私募：大盘难言形成反转 投资主题依然低估值

　　谢潞锦

　　好买基金研究中心11月3日向《第一财经日报(微博)》提供了10月的私募月度问卷调查。该问卷调查结果显示，大盘反弹仍需谨慎、私募机构以稳为主。关于未来大盘走势的判断，看空后市的私募机构占比骤降至3.13%，而认为股市将继续改善的私募基金占比则跃升至31.25%。对大盘走势判断以中性为主的占比达到65.63%。

　　机构心态恢复

　　据该项调查结果，10月私募的平均持仓比例为58.13%，较9月的仓位有了明显的增长，增幅达到8.30%。其中，低仓位的基金数量大幅减少，较前一个月减少了12%，而高仓位基金的数量则提升了4个百分点，但更多的私募基金还是倾向于选择中性仓位以保证未来操作灵活性。

　　在私募基金的产品和持股数方面，每家私募所拥有的产品均数和资产规模与9月相比都有了明显增长。10月平均每家私募基金公司管理产品7.97只，平均管理总规模10.17亿。同时，10月份私募基金的持股集中度较上月有所下降。

　　从重仓配置行业看，电子元器件、医药生物、食品饮料、采掘和机械设备为私募重仓的几个行业，占比分别为16.07%、14.29%、9.12%、4.36%和3.01%。由于9月的CPI继续放缓以及宏观经济出现复苏苗头，私募基金降低了在“抗通胀”行业上的仓位，转而关注股票的成长性，因此前期跌幅较大以及在10月的反弹中涨幅较小的板块成为私募基金的配置重点。

　　该项调查也显示，在宏观经济走势方面，10月的利好消息对私募基金起到了明显的鼓舞作用，私募基金对于宏观经济的信心较9月大幅增强，认为短期内宏观经济将维持现状的观点重新成为主流，占比达到了65.63%。而在中长期，私募基金对于中国经济增长的预期也显著改善，市场中的乐观情绪高涨，其中中期观点中认为经济将趋强的比例为25%，在长期观点中，这一比例则上升至50%。

　　是否反转有待观察

　　关于政策趋势，与9月数值相比，大部分私募机构10月对于政策已经产生了明显放松预期，有68.75%的私募基金相信在未来半年内政策就将趋于宽松，认为会维持目前政策的比例下降到了31.25%，而在接受调查的私募基金中已经没有一家再坚持政策还会继续收紧的观点。

　　对于A股市场的估值水平和资金面，认为估值偏低的私募基金占比上升为62.50%，而认为股市估值水平合适和偏低的私募基金占比分别下降至31.25%和6.25%。消息面比较明显的利好使得各家私募在未来资金供给问题上的一致性明显增强，超过六成的私募机构认为资金供给将增加。

　　整体而言，从10月的市场行情来看，随着通货膨胀的缓解以及经济增长的明显减速，私募机构预计货币政策不会进一步紧缩，欧美市场在希腊债务危机暂告段落之后也应该会呈现一段时间的良好走势。但由于全球经济增速仍不乐观，国内政策面上总体偏紧的态势短期内无法改变，西班牙和意大利的债务状况也岌岌可危，所以虽然在未来一段时间内反弹势头会有延续，但能否形成反转还很难说，投资的主题依然是市场的低估值板块。