大新华航空整体上市生变数 海航资产整合将拖延
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-04 02:30 来源: 证券日报
公司证券事务部工作人员对记者表示，集团的策略变化很大、很快，整合不整合，以谁为整合平台，什么时候能整合，这些都不确定
■本报记者 马 燕
海航内部资源整合已再次提速，而这或许意味着海航筹划多年的大新华航空的整体上市或生变数。尽管外界对海航资产整合抱以乐观期望，但公司内部人士日前却告诉《证券日报(微博)》记者，集团的策略变化很大、很快，整合不整合，以谁为整合平台，什么时候能整合，这些都不一定。
海航内部资源整合加速
近日，海南航空连发三个关联交易公告，一举受让大新华航空、云南祥鹏投资有限公司(简称“祥鹏投资”)所持有的祥鹏航空的股权，受让天航控股有限责任公司(简称“天航控股”)所持有的天津航空的股权，并增资参股海航航空控股有限公司(简称“海航航空”)全资子公司大新华技术有限公司(简称“大新华技术”)。
兴业证券(微博)分析师曾旭此前就曾指出，海南航空大股东旗下航空资产的注入有望延续，如今，这一预测得到了验证。
对于上述股权受让，海航认为将有效推进上市公司航空资源整合，提高公司主业规模，扩大航空市场范围，增强公司主营业务竞争力。此外，公司增资参股大新华技术，有利于大新华技术提高维修保障能力，并使公司主业从中受益。
其实，海航内部资源整合的动作早在8月份就已初露端倪。
8月13日，海南航空公告称，为提升公司对控股子公司中国新华航空集团有限公司(以下简称“新华航空”)的控股比例，公司拟以10.8 亿元受让大新华航空有限公司(以下简称“大新华航空”)持有新华航空32.41%的股权。交易完成后，新华航空将成为公司的全资子公司。
中投顾问高级研究员黎雪荣告诉《证券日报》记者，近两年航空主业景气向上，大新华收购新华剩余的32.41%股权后，有利于更大地分享行业的盛宴。
分析师称航空资产
整合平台或生变
大新华航空有限公司是海南航空控股股东。而海南集团近年来一直致力于大新华航空的整体上市。早在2004年，为实现将旗下的主要航空资产海南航空、新华航空、长安航空和山西航空进行统一运营，变更多法人为单一法人，海航集团发起成立了大新华控股公司(大新华航空的前身)，这也是海航集团在海南航空之外搭建的新的融资平台，最终目标为公开IPO，在香港红筹上市。不过由于金融危机的爆发，上市工作不得不暂停。
大新华航空董事长王英明在今年6月份还曾对媒体表示，公司正在研究上市计划，上市时间难以确定，这是一个非常复杂的问题，牵扯到监管部门的审批，香港是首选的上市地点。但他拒绝透露时间表或发行规模。
但海南航空8月份对新华航空全资控股的动作令市场感到了大新华航空整体上市的不确定性。兴业证券分析师曾旭认为，海南航空受让大新华航空所持新华航空的全部股份，使得海航集团的航空资产是由大新华航空还是由海南航空作为整合平台，出现了不确定性，不排除海航集团将旗下众多航空资产注入海南航空股份公司，以打造境内整合平台的可能性。
另有不愿具名的交通运输行业分析师在与《证券日报》记者交流时表示，其实，无论是选择哪一个平台，对于海南航空来说，其实质是一样的，都是实现集团的整体上市。差别只是大新华航空要走赴港上市的程序，而如果将海南航空作为整合平台，则意味着海航集团要把所有的航空业资产都注入到海南航空股份公司。
资产整合快不了
而尽管外界对于海航的资产整合整体上市颇为看好，其工作人员却对《证券日报》记者表示，资产整合这件事情快不了。海南航空证券事务部工作人员在接受本报记者采访时称，“集团的策略变化很大、很快，确实不好说。因为形势都在变化，整合不整合，以谁为整合平台，什么时候能整合，这些都不一定。(其他航空资产)盈利情况不理想，我们也不可能随便就去整合。如果资产整合这件事情拖的时间特别长，现在谈也没什么意义。”
2010年大新华航空约80%的利润来自于海南航空，安信证券分析师吴莉指出，由于其他航空资产规模较小，未来大新华航空的业绩仍将主要来自海南航空的表现。