朱雀投资梁跃军：对冲工具至关重要

　　文│机构投资  Institution Investment  吴昊

　　绝对收益0.79%，让投资顾问和发行机构深感欣慰。而相对收益23.94%的数值，更让公募望洋兴叹。这就是朱雀投资推出的“平安财富朱雀丁远指数中性集合信托计划”在9月30日公布的收益结果。

　　朱雀投资，不仅是中国管理资金规模位居前列的私募公司，更拥有曾经在证券业号称“西毒”的投资团队。

　　不仅如此，朱雀投资还拥有其它私募公司所少见的合伙人制，让她有更多的空间去创设独特的产品。这款“平安财富朱雀丁远指数”产品就在这样的背景下孕育而生。

　　规模扩张可遇不可求

　　《机构投资》：朱雀是业内较早成立的合伙制私募，能否谈谈合伙制私募制度安排的投资特色？

　　梁跃军：作为一家合伙制私募，大家的理念都是一样的，都把目前的工作当成一项事业来做，注重长期；同时机制很灵活，是一个开放式的平台，不断会有新的合伙人加盟，比较市场化。

　　有开放的心态，才能招到优秀的人才。

　　《机构投资》：业绩和规模平衡是资产管理机构面临的现实选择，朱雀投资对这个问题怎么看，下一步发展的关键因素是什么？

　　梁跃军：取得稳健的收益，给投资者一个稳定的回报，这是朱雀的目标。要保证的是业绩稳健发展，而规模的扩张是可遇不可求的。

　　因此，未来的发展中一个重要的方向是管理能力和规模相匹配。这个管理能力包括我们团队内部磨合，研究队伍建设等等，这点必须走在管理规模之前。

　　必须强调的是规范经营，不打政策擦边球。朱雀作为一家私募，现在还没有被纳入到监管里，这种生态环境下，规范运作是前提。

　　怎样做出超额收益

　　《机构投资》：阳光私募业今年以来遇到困境，遭受到业界的质疑，您认为未来中国私募发展应该怎样？

　　梁跃军：非结构化的阳光私募，2004年的时候由赵丹阳开始做起来，这几年发展比较快。相比起国外，国内的私募短期或许还面临一些政策上的障碍。不过今后还是有很大发展空间的。

　　在当前的市场状况下，关键的问题是怎么做出超额收益。国外每个私募的投资策略都不相同，各有侧重，比如宏观对冲、买入持有、市场中性等等。但是我们的私募几乎每家都一样，没有什么区分。现在大家都在摸索，以适应市场为前提。

　　《机构投资》：阳光私募向对冲基金转型？接下来应该从什么方向上创新？

　　梁跃军：中国的阳光私募如果没有对冲手段的话，恐怕很难有大的发展。现在已经有种私募基金公募化的趋势，私募各方面架构越来越像公募基金。这会导致私募基金在股票投资上的竞争力与公募基金相比并无优势。大家都在摸索，必须有变化，有创新，有对冲的策略进来，这样才能找到自己的生存之道，否则就是在红海去拼。目前私募的生存环境比较恶劣，必须在产品上有创新，在投资策略上有创新。

　　股指没有被充分利用

　　《机构投资》：朱雀的一款投资股指期货的产品最近受到很多关注，为什么设计这样一款产品？

　　梁跃军：考虑到目前私募行业多是些股票型产品，产品同质化很严重，只能靠单边做多赚钱，没有做空的机制。股指期货已经推出了一年多，但是还没有被充分利用起来。非结构化产品就跟公募基金一样，如遇到股市系统性风险，只能是靠控制仓位。因此我们做了一些创新。

　　《机构投资》：这款产品有何特点？

　　梁跃军：经过对冲后，产品收益的波动性很小，剔除系统性风险，最后得到稳定正收益。在产品推出之前，我们做了很久的模拟盘，还利用自有资金进行实盘操作，要确保它能获得预期的风险收益匹配。这个产品的设计原理很简单，关键也要看选股能力。

　　《机构投资》：最近量化产品也很火，您是怎么看的？

　　梁跃军：渠道对这类产品会很感兴趣，量化就是模型去选股，将来也是产品发展的一个方向，但要先做出来模拟的结果才能推行。因此，如何发展量化产品，要和我们今后的人才建设发展结合起来。

　　梁跃军  朱雀投资普通合伙人、副总经理

　　12年证券从业经历，其中10年证券组合投资经验，负责投资管理及金融、地产、机械行业研究。梁跃军先生曾就职于招商银行(微博)北京分行，西南证券(微博)研究发展中心，西部证券投资团队等。

　　背景资料：

　　“平安财富朱雀丁远指数中性集合信托计划”成立于2011年4月15日，投资顾问为上海朱雀投资发展中心(有限合伙)，由平安信托有限责任公司发行。2011年9月30号公布的最新净值为100.79，绝对收益为0.79%，相对收益为23.94%。平安财富朱雀丁远指数中性产品同时投资于股票市场和股指期货市场，利用财务指标和数量化工具筛选出主业清晰、财务风险低、业绩增长稳定的上市公司，并构建股票现货组合。同时利用股指期货对冲市场风险，力争在多种市场环境下为投资者创造持续稳定的收益。