兴全基金陈扬帆：相信未来 喜欢成长股的理由

　　——专访兴全有机增长基金经理陈扬帆

　　⊙本报记者 丁宁

　　兴全有机增长基金经理陈扬帆，一个乐观主义者，面对市场对于成长股鱼龙混杂现状的担忧，他应之以“瑕不掩瑜，沙中淘金更能凸显基金经理的相对优势”；一个现实主义者，早年投身PE的他对于“成长梦”的破灭有着下意识的警惕，并由此构建出一套适合自身的投资理念；一个浪漫主义者，他将投资视为艺术，爱看书，他将采访地点定在了公司阅览室。

　　“把精力用在踢球上”

　　在圈内，陈扬帆的名字总与“成长”联系在一起，东方园林、亚厦股份、洋河股份、鲁信创投等牛股都曾被陈扬帆成功挖掘并助推其基金业绩持续提升。晨星数据统计，截至10月末，在76只标准混合型基金中，其所掌管的兴全有机增长最近一年、最近两年的总回报率排名分别为第11名、第7名。

　　“这片球场确实有草皮‘不平整’的情况，有时候甚至会出现扬沙。”陈扬帆说话爱用比喻，面对市场针对中小板、创业板领域陷阱林立的担忧，他较为坦然：“但踢球的人面临一样的问题，与其抱怨场地不如把精力花在奉献一场精彩的比赛。”

　　陈扬帆将他的风格定位于成长，在其看来，中国经济转型的必然性使得成长股面临巨大的发展机遇。“尽管需要一个去粗存精的过程，但我丝毫不怀疑从中将会孕育出许多伟大的公司，只要相信中国经济未来能够持续发展，就有理由抓住其中的投资机会‘拥抱成长’。”

　　在这片并不完美的草地上踢球，陈扬帆表现自信：“瑕不掩瑜，在众多标的中寻找真正的黄金，更能凸显基金经理的相对优势，经过这些年的摸索实践，我也觉得这样的投资模式也已适应。”

　　警惕“白日梦”

　　“当然，世上没有无缘无故的爱。”喜欢读《毛选》的陈扬帆话锋一转：“成长风格的定位更要求我们在投资风控方面做到‘胆大心细、慎思勇决’。”

　　“我们对许多成长股的发展前景抱有希望，同时也对很多‘白日梦’的破灭有下意识的警惕。”早年投身PE的经历，使得陈扬帆在淘金过程中逐渐建立起一套适合自身的投研理念。

　　陈扬帆表示，自己在投资方面的思路是先行业再企业，行业景气度最重要。先看成长的空间，再看成长的质量，最后匹配确定性。而在考察公司方面，商业模式是首要考察的重点：简而言之就是提供何种商品或服务、客户是谁如何触及、如何达成获利。“我是个现实主义者，如果没有良好的商业模式支撑，那些‘美好的未来’就要大打折扣”。

　　调研公司陈扬帆也有自己独特的视角，他认为对一家上市公司至少需要把握四个维度，他称之为“四面佳人”：市场现有预期、公司实际状况、公司的期望、市场未来可能的预期。“不仅从公司自身，也从上下游去看；不仅从现在，也从长远去看；不仅从公司去看，也从投资者的预期比较观察。只有多维度把握，才能在多变的市场中走在变化之前，找到真正的牛股”。

　　投资“寻根”

　　如何挖掘成长股的脉搏？陈扬帆表示投资应“顺藤摸瓜”。“投资主线就像‘根植’于经济基本面的树，相关行业或板块就是从枝干、枝杈，有投资机会的公司则是挂在枝丫上隐藏在树叶后成熟度不一的果实”。

　　在陈扬帆眼中，伴随中国综合国力持续提升，“国强民富”正成为其“果园”中一棵渐趋茁壮的“大树”。“围绕着‘国强民富’这个主题，可以衍生出许多投资机会，”陈扬帆表示：“随着社会财富的不断积累，民族自信心的提高，白酒行业的景气度可能持续得比想像中更长久。从这个角度观察，茅台成为一个鲜明的符号确有其合理性。”同样，在他看来在“果园”里，“技术变革”是另一棵能结出硕果的大树。

　　“不仅如此，从历史上看，国力的提升也往往伴随着文化的繁荣，此前被市场忽视已久的传媒行业在政策扶持下也会有长足的发展空间。”近期传媒股涨势良好，甚至有人把这一波涨势比喻为“文化传媒迎来黄金十年”，陈扬帆先知先觉地把握住了这次机会，中视传媒新出现在他三季报的十大重仓股之中。