债市慢牛预期渐起 近半数基民看好债基明年收益

　　⊙本报记者 丁宁

　　经历了前三季度乏善可陈的市场行情之后，债券市场终于从十月份起迎来一波阶段性行情。随着回暖预期的逐步确立，市场对债市的唱多声渐起，各种以债券等低风险品种为主要投资对象的偏债型基金也趁热打铁或进行持续营销，或进行新品发售。那么，对于当下逐渐升温的债基热，投资者会做出什么样的选择，在他们心目中，债基明年的表现是否会被看好？

　　上周，中国证券网进行了题为“看多债市声音渐起，你看好债基明年的表现吗”的网络互动调查，结果显示，多数参与者看好债基投资前景，选择入市分享债市的成长收益。

　　数据统计显示，有2869名网友投票选择了“看好债市行情，考虑买入”，选择该选项的网友人数占所总人数的48.94%，近半数的参与者投票选择看好债市行情，显示债基目前在投资者心中的吸引力相对较高。

　　此外，有1253名网友投票选了“市况不明，继续观望”，占比21.37%；有1008名网友选择了“长期看好，持基不动”，占比17.02%；仅有732名网友选择了“担心回调，考虑赎回”，占比12.49%。

　　在对于货币政策走向的判断方面，目前市场存在一定分歧。天弘基金固定收益总监兼固定收益部总经理陈钢认为，整体上会维持当前力度，进一步收紧已无必要，货币政策放松的可能性也不大。原因是通胀预期在今年四季度会回落，加上外围经济不稳定，进一步收紧货币政策的意义已经有限。但是需要注意的是，我们认为个别时期央行定向放松等手段不宜过分解读为政策的全面放松。目前来看，债市呈现慢牛特征较为明显，目前债基的上涨已经部分包含上述利好预期，未来仍具有一定的上升空间。

　　债券市场十月份以来大幅反弹，国金证券基金分析师张琳琳认为主要有以下几方面原因：基本面方面，三季度GDP增速下滑至9.1%，CPI在7月份创下6.5%的年内高点后开始回落，经济增速和通胀的双双下降为债市提供了支撑；政策面，管理层表态适时适度对政策进行预调微调，3年期央票发行利率下行，以及定向信贷宽松都使得市场对政策松动预期强化，对债市产生正面推动作用；资金面，受益于政策微调和定向宽松，市场流动性紧张局面得以缓解；此外，经历了由城投债信用危机、石化转债2拟发行引发的两轮大跌后，债券市场存在估值修复需求。

　　“目前我们认为随着通胀见顶和加息进程结束，情况已经发生了一定变化，我们建议在维持一个基本的资产配置的基础上，继续保持较低的股票型基金的配置比例，适当降低货币市场基金的配置比例，适当增持债券型基金特别是久期较长的债券型基金的配置比例。”谈及后市投资策略，上海证券基金评价研究中心基金分析师刘亦千建议投资者，无论从资产的安全性还是投资的风险收益交换效率来看，目前投资债券型基金的优势均大于股票型基金。