2011基金亮点：QDII突围 专户对冲盈利

　　每经记者 李娜

　　2011年，基金公司上演着各自的“戏份”：行业老大华夏基金终于摆脱了股权问题的困扰，正式加盟新基金发行大军；易方达继续前进在自己的对冲专户道路上；大成基金似乎最为郁闷，被重庆啤酒扑朔迷离的乙肝疫苗应答率搞得焦头烂额，年底前成为市场聚焦的标靶；诺安基金依然努力耕耘主题类的QDI，虽然收获不大，却依然维持小部分的胜利果实。总体来看，公募基金依然在投研和营销两方面出手，塑造自己的形象。

　　尽管2011年偏股型基金全线亏损的幅度远不如2008年，但踩雷事件迭出和接连曝光的内幕交易事件，都让公募基金在这一年遭受了更多的指责。

　　风水轮流仍然是基金行业的特性，那些曾经耀眼的基金经理在这一年光芒黯淡；部分基金公司主力流失，投研实力下滑；一些基金公司在年底前遭遇严重的黑天鹅事件，让市场震惊……

　　基金在2011年沉沉浮浮，在一部分基金公司沉沦的同时，一部分基金公司也不乏亮点。主题类QDII诞生，让诺安的新基金全年录得正收益；虽然之前专户一对多饱受批评之声，易方达基金对冲系列也全部取得正收益。公募基金在征途中，也看到了一丝希望的光芒。

　　负面事件大爆发

　　2011年年初以来，基金行业的黑天鹅事件频繁爆发，双汇发展、华兰生物、中恒集团、大元股份等上市公司问题暴露，广泛引发了市场对基金投研能力的质疑。

　　2011年12月，重庆啤酒的一纸公告，让抱团重仓的大成基金格外受伤。而这正巧赶在年底基金公司业绩和管理规模进入最后比拼时段，大成基金的“运气”着实不佳。

　　在2011年年底的最后几天，《每日经济新闻》又独家披露了大摩华鑫《新基金黑幕》事件，内幕交易、利益输送和基金公司内部的投研混乱，沉重地打击着基金持有人的信心。

　　主题类QDII突围

　　在新基金高速发行的背景下，去年QDII队伍日渐扩张，2011年全年共成立了25只新品。就推出的新品来看，《每日经济新闻》记者注意到，除了以往的传统品种外，指数型基金和行业主题类QDII成为主力，其中尤以黄金等大宗商品为主的行业主题类基金成为热点，占据了新QDII中近一半的比例。

　　从这些QDII的业绩来看，由于欧债危机的不断来袭以及外围市场的动荡不安，成熟市场和新兴市场提供的赚钱机遇难以把握，业绩亏损的居多。尽管QDII基金仍交出了亏损的答卷，不过少数主题类基金仍然保住了一些胜利的果实。

　　于2011年前成立的27只老QDII在去年全线亏损，其中一半跌幅超过20%。与此同时，2011年成立的新基金中，除赶在年底成立的新品外，仍有3只QDII净值位于面值之上，而这3只基金全部是诺安基金发行的主题类QDII，分别是诺安全球黄金基金、诺安全球收益不动产和诺安油气能源。

　　诺安黄金基金到去年年底的单位净值为1.045元，由于在2011年实现了分红，累计净值为1.08元。尽管在基金运作期间，国际黄金价格曾大幅波动和回调，但该基金最终仍力保收益。

　　而2011年9月下旬先后成立的诺安油气能源和全球收益不动产两只QDII,也在2011年小有收获，浮盈0.4%，净值未受损失。其他主题类QDII，如富国全球顶级消费品和较晚成立的华宝兴业标普油气上游等QDII，在2011年的损失也较小。

　　此外，国泰纳斯达克100和富国全球债券两只QDII也仅小幅亏损，年度亏损幅度在4.3%以内。在过去因为出海频频折戟而给市场留下糟糕印象的QDII，在2011年似乎有突围之势。

　　对冲专户取得正收益

　　除了公募基金遭遇股债双杀外，基金公司的专户一对多业务近几年也饱受质疑。

　　据《每日经济新闻》不完全统计，传统灵活配置的专户一对多在2011年也同样遭遇全线亏损。尽管拥有0%~100%的灵活仓位，2011年亏损幅度超过10%的专户一对多也同样存在，亏损幅度超过5%的也不少。

　　据了解，首批尝鲜的专户一对多投资者，由于产品失去了赚钱效应，净值的下跌让投资者陆续退出了这个市场。

　　值得注意的是，随着专户一对多产品的不断创新，一些创新类的专户产品也开始显露其中的优势。

　　易方达基金旗下的易方达对冲系列产品，在2011年逆市取得了正收益。《每日经济新闻》记者从渠道获悉，易方达中行对冲1号于去年4月中旬成立，在2011年全年取得了超过5%的正收益。易方达在去年也陆陆续续推出了多只对冲产品，且都没有亏损。

　　记者了解到，基金专户采用的对冲策略不需要判断择时，而是利用股指期货对冲市场风险，通过发现和利用资本市场中的定价非有效性，从而力争获取与市场无关的绝对收益。

　　在过去的一年，国内基金公司采用对冲运作专户产品的数量也在不断增多。银华等基金公司的对冲专户产品，也在市场下跌时体现出明显的抗跌性。据了解，这种采取对冲模式的专户一对多产品也得到越来越多的大额投资人的兴趣。

　　然而，对于这种对冲的专户一对多产品，国内基金公司均处于起步阶段，产品收益的后续稳定性仍然需要关注。其中，基金公司在对冲方面的投研团队实力、投资模型的质量、对国内市场的了解程度、具备对冲产品管理经验的专业人才队伍的建设，以及在投资中不偏离风险中性策略的执行力等因素，都非常重要。

　　量化投资小试牛刀

　　指数型基金想要跑赢跟踪的指数标的并不容易。而在刚刚过去的2011年，一些采用量化模式的指数型基金则战胜了指数。

　　富国基金在量化的道路上显然快于同行的脚步。富国沪深300和富国天鼎两只指数增强基金，凭借出色的量化模型，成为极少数持续跑赢标的指数的基金。由于注重风险、成本控制和改进量化模型，量化投资也小试牛刀。