基金观点汇：政策有待观察 市场反弹仍有反复
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-17 18:16 来源: 新浪财经
新浪财经讯 今日消息面，国家统计局发布2011年宏观数据，去年GDP增速降至9.2% 4季度创2年新低；千亿地方养老金有望一季度入市。市场方面，上证指数上涨4.18%。对此，各大基金公司对宏观数据及市场作发布最新点评。
以下为基金观点汇总：
宏观经济
泰达宏利基金指出，经济下滑幅度趋缓主要原因有三个，一是流动性改善、二是信贷定向放松、三是春节提前造成备产。以上因素使得目前生产仍然维持在较高水平，并未跟随需求出现明显下降。考虑到未来需求恢复水平并不明显，政策放松力度也较微弱，海外经济仍存在很大不确定性，泰达宏利基金认为GDP增速依然处在放缓趋势中，且下滑幅度或将再次加大。
广发基金(微博)预计从2月份开始，CPI的增幅同比2011年会下降，因为2011年同期限的CPI比较高，今年CPI同比有望向下行，物价上涨压力有望进一步减轻，这就会为货币政策向宽松方向的微调创造条件。但我们更加关注的是环比的因素，从各项物价指数来看，虽然通胀势头已得到遏制，但都还在比较高的点位，CPI数据还要持续观察一段时间，货币政策目前处于观察期。
上投摩根基金(微博)表示，经济增长的势头仍在继续下降。2011年4个季度经济增速逐季放缓，GDP和工业增加值同比增长率分别从1季度9.7%和14.4%降至4季度的8.9%和12.8%，主要反映了控通胀背景下的宏观政策紧缩和欧债危机背景下的外需放缓共同导致的总需求减弱。
市场展望
国投瑞银基金(微博)认为，维持去年四季度以来对债券资产中长线持续看好的观点，在股票资产方面建议积极参与一季度的流动性复苏行情，注重大小盘风格的转变。目前创业板和中小盘股票相对大盘蓝筹的估值溢价倍数仍然在2.5左右，尚处于较高水平，管理层打击新股投机氛围，呵护大盘蓝筹的政策态度已经相当明朗，如果推出新股存量发售、增加机构网下配售比例等抑制新股高价发行的措施，必然对小盘股的估值中枢造成深刻影响，再加上今年小盘股限售股逐步解禁减持的压力，小盘股相对大盘蓝筹估值溢价收窄的趋势仍会延续。
南方基金(微博)杨德龙(微博)认为，今年市场仍会会延续蓝筹股价值回归、创业板挤泡沫的格局。上证指数已经开始从底部反弹，而创业板等小盘股仍会在高估值的压力下继续探底。本次反弹仍会有反复，反弹力度主要取决于政策放松力度与经济增速下滑的博弈结果。
国泰基金(微博)认为，目前市场趋势复杂难以把握，更容易把握和确定的是风格转化和行业转化。今天的上涨更像是由于经济增长数据较差而催生的对政策放松预期，从而使市场上涨。不过从消息面没有得到确认。因此，建议关注春节后的信贷和货币政策。此外，由于央行进行了大规模逆回购，国泰基金认为存准在短时间内或将不会调整。