国投瑞银朱红裕：双线布局 配置蓝筹股

　　记者 王惠康

　　晚报讯 在各方热议拐点的关键时点，国投瑞银基金公司日前在上海召开2012年度投资策略交流会。会上，五星基金国投瑞银稳健增长基金经理朱红裕表示，一季度存在流动性复苏驱动的阶段性行情。至于2012全年的趋势判断，他认为今年投资有望回归价值本色，更多的仍将是结构性行情，在此背景下将延续低估值加稳健增长类个股的双线布局逻辑。

　　谈及今年的宏观环境，朱红裕指出目前房地产和出口两大需求支柱被削弱，依赖政府投入的铁公基投资模式难以维系，占固定资产投资总额四分之一的房地产投资环比出现恶化趋势，经济转型的纠结期可能会维持较长时间。但从宏观调控的目标来看，政府对经济下滑的容忍度在提高，政策已经逐步由观察进入微调的实质性阶段。政策放松驱动的阶段性机会值得期待，但整体而言，庞大的流通市值令2005-2007年的牛市难以重现，融资及解禁也制约二级市场整体收益空间，必须建立合理的收益预期。对于近期中小盘、创业板的暴跌行情，朱红裕在会上指出中小盘股萎靡表现实质上对其年报不确定性风险因素的提前释放，其企业盈利预测仍处下调周期，而确定性高的稳定增长类个股如银行等大盘股则表现出较强的抗跌性。

　　行业配置方面，首先关注低估值的金融地产类股票，同时维持对食品饮料等防守型行业的配置，也将更注重细分行业和个股的选择。