华夏王亚伟赚8.6亿蝉联赚钱榜亚军

　　《投资者报》记者 尚志科

　　王亚伟，人称“基金一哥”，在排名变化剧烈的国内基金业，创造并保持了连续5年进入同类前五的“神话”。

　　虽然2011年这一记录被中断，但在《投资者报》“2011年基金经理赚钱榜”上，在公募基金经理中依然位居第二，王亚伟管理的两只基金在2011年共赚得8.62亿元“已实现收益”，在2010年他以24亿元的赚钱总回报也排在第二位。

　　为了更关注基金经理能否给持有人带来真金白银，我们采用“已实现收益”这一指标(更加详细指标体系，请阅读本期C4-5)，以更好反映基金经理的个股选择能力和选时能力。

　　前三季度全部赚钱

　　即使2011年业绩排名跌出了前十，也不能触动王亚伟的市场影响力。与往常一样，王亚伟进出的每一只股票，他在基金季报中的每一句市场判断，甚至每天排名的上上下下，都足以拨动无数市场人士的敏感神经。

　　整个2011年，王亚伟的业绩前半年稳健，后半年遭殃。华夏大盘各季度净值增长率分别为：4.33%、-1.87%、-12.52%、-7.43%，尤其是第四季度，差于同期业绩比较基准增长率的-5.76%。

　　《投资者报》“基金经理赚钱榜”显示，华夏大盘精选2011年一至四季度“已实现收益”各为：2.47亿元、2.91亿元、2.16亿元、-1.58亿元，全年赚钱总额5.96亿元；华夏策略精选各季度“已实现收益”：0.97亿元、1.35亿元、0.60亿元、-0.26亿元，全年赚钱2.66亿元。

　　而截至目前，两只基金的资产规模各为63.44亿元、25.90亿元，总规模约89亿元，资产份额各为6.23亿份、12.17亿份。

　　银行股操作领先

　　从王亚伟2011年已卖出股票的收益来看，很大部分来自2011年上半年大量卖出银行股的操作。

　　半年报数据显示，在华夏大盘精选“累计卖出价值前20名股票明细”中，前5只个股有4只为银行股。其“累计买入价值前20名股票”，合计占期初资产净值比例为36.30%，而这一卖出相应比例为44.72%。在卖出较多的股票中，建设银行、工商银行、交通银行、光大银行、华夏银行和招商银行6只银行股，占比达到19%。华夏策略精选累计卖出较多的前五只个股中，也有4只为银行股。

　　季报中王亚伟总是惜字如金，2011年各季度对具体行业操作有所描述的，只有一、二季度。当7月20日王亚伟管理的华夏大盘基金二季报登场，市场一片哗然。曾在一季报中明确“看好以银行为代表的低估值绩优蓝筹股”的他，不仅未在二季度重仓金融，相反，原有的第四大重仓股交通银行也不见踪影。

　　实际上，王亚伟对金融股的资产配置上，都走在了同行的前面。当王亚伟重仓银行股时，其他基金经理都是低配，而当其他基金经理回来买时，王亚伟选择减仓。2011年四个季度中，公募基金对金融保险业行业配比分别是：8.93%、9.54%、8.47%、9.15%，而华夏大盘精选各个阶段配置：10.46%、2.89%、5.82%、6.70%。各个阶段，金融保险指数表现为：-9.85%、-2.86%、-13.1%、-18.36%。

　　三季度，王亚伟曾经的重仓品种中恒集团，已经有20多只基金“抱团”，由于基本面变化该股急挫，但王亚伟却早已撤出。不过，他重仓的美尔雅、庞大集团等股票还是遭遇了机构抛弃，洪都航空、葛洲坝等多只重仓股跌幅超30%，美尔雅季度跌幅更是超40%，使其基金净值遭受重挫。

　　进入10月，广电网络和洪都航空等重仓股股价大涨，加上冠昊生物、万通地产等隐形重仓股的强势，净值开始大幅蹿升。

　　不过，王亚伟最为市场所质疑的是在重组股上的高命中率，这一操作带来了丰厚回报。2010年以来，暴涨重组股如中航精机、中恒集团、山西焦化背后，都有王亚伟两只基金的身影。而ST昌河在停牌重组前，王亚伟合计持有900多万股，重组成功复牌后，很短时间内暴涨3倍多，粗略估计单这一次操作就赚了约3亿元。

　　由于其他重仓股，如广汇股份、东方金钰、洪都航空、南风股份四季度都出现大跌，王亚伟还是没有逃过净值下挫的厄运。

　　一贯的特立独行

　　对于王亚伟本人善于抓“重组股”的投资风格，有人认为背后藏有猫腻、难以理解，但认为他的做法符合国内市场特定规律的也大有人在。从可获得的资料看，王亚伟有着大多数机构投资人所欠缺的特立独行，从某种程度上说，这种不被理解或许正是优秀基金经理所需要的。

　　王亚伟的厉害，其实是保持了这种特立独行的判断。

　　2007年底，已经光环无限的王亚伟，在展望2008年的投资策略报告会上却说：“我把同行业里面最重仓的股票，列入了我的限制或者是禁止买入的名单里面。”当大家对2008年表示乐观时，王亚伟泼了冷水，“明年有人预测是30%到50%，但大家也不要太当真了。”

　　王亚伟所在的公募基金行业，一般基金经理的操作路径，是从宏观到行业再到个股，即所谓自上而下，但整个行业业绩与风格均无太大差异。而王亚伟所践行的自下而上，则需要在单独企业上下大工夫，更具挑战性，对基金经理要求也更高。

　　“应对中国这样的市场，就得灵活多变。王亚伟恰恰是灵活多变的高手，这让人时常联想到投资大师彼得？林奇的风格。”“特立独行这么多年的王亚伟反倒不像公募基金经理，更像这圈朋友中的个人大户和潜水私募。”有投资人士表示。

　　晨星资讯对王亚伟的评价是：首先是基金经理能够通过一些独特的角度认识企业价值，其次是注重组合配置来控制风险。这表现在持仓上的特点，是高换手、低集中度，前十大重仓股占基金净值比稳定在40%—50%之间。王亚伟管理华夏大盘精选至今回报为1090%，同类基金平均回报只有208%，华夏策略精选110%的回报也大大超过同类平均的32%。■