挂羊头卖狗肉 基金建仓无视主题方向

　　本报记者 姚博海 北京报道

　　为了应对基金同质化竞争，各家基金公司纷纷在发行新基金时冠以各种名号，以求达到差异化效果。然而，记者统计发现，在选择实际投资方向上，有些基金公司并非完全像其发行时所承诺的那样。

　　中小盘基金重仓大盘蓝筹，标榜新兴行业却抱守金融股，基金公司“挂羊头卖狗肉”的现象已经屡见不鲜。对于投资者而言，在购买基金产品时更应关注基金本身的实际投资情况，不要被基金招募说明书所“忽悠”。

　　行业先锋徒有虚名

　　汇丰晋信旗下带先锋的基金共有两只，分别是低碳先锋和科技先锋。成立日期分别为2010年6月8日和2011年7月27日。

　　招募说明书显示，低碳先锋主要投资受益于低碳经济概念、具有持续成长潜力的上市公司，通过积极把握资本利得机会拓展收益空间，以寻求资本的长期增值；科技先锋主要投资于科技主题的优质上市公司，在控制风险、确保基金资产流动性的前提下，力争实现基金净值增长持续地超越业绩比较基准。

　　尽管描述很精彩，但在实际投资过程中，两只基金并没有显示出其“先锋”的本色。在低碳先锋的重仓股中，截至2011年末，制造业在基金份额中占54.19%，其次分别为信息技术18.57%、金融保险14.69%等。

　　十大重仓股中，双鹭药业已经连续3个季度在其重仓股中排名第一。值得关注的是，中国太保和中国平安(微博)两只保险股也一直深受汇丰晋信青睐，截至2011年末，两只保险股的持股市值占整只基金总净值的8.61%。在低碳先锋的前十大重仓股中，竟然没有一只能和低碳这个概念挂上钩。

　　科技先锋投资标的相对宽泛，按说有科技主题的优质上市公司都是其投资标的。但记者查阅科技先锋2011年年报发现，制造业竟然在基金配置中占到46.69%，其次分别为信息技术26.33%、金融保险8.34%。

　　十大重仓股中，排名第一的竟然是中国联通(微博)。无可厚非的是，中国联通固然也算科技型公司，但如此毫无创意的抱着大树好乘凉的做法，还是让其承诺的科技先锋失去了意义。除了中国联通外，另外一只通信题材股票——中兴通讯(微博)也位列十大重仓股中。两只通信股共占基金份额的8.83%。

　　对比不难发现，两只号称行业先锋的基金在实际配置上几乎没有差异化可言，都是以制造业为主，唯一区别仅在于低碳先锋重仓金融股，科技先锋在信息技术板块上持仓更多而已。

　　小盘基金热衷大盘蓝筹

　　与大盘蓝筹相对应，基金公司更喜欢推出自己名为中小盘的基金产品。Wind统计显示，共有23家基金公司推出了中小盘基金产品。然而，其中大多数基金产品的重仓股中依然不乏大盘蓝筹的身影。

　　以诺德中小盘为例，其招募说明书显示，基金重点关注行业生命周期中处于成长期的公司，主要投资于具备核心竞争力的高成长型中小市值上市公司，分享中国经济和资本市场高速发展的成果。

　　但事实上是，在诺德中小盘十大重仓股中，贵州茅台、九牧王、五粮液、海螺水泥这些熟悉的名字赫然在列。不论从任何角度来看，这些公司都难以被划分到投资标的中的“高成长型中小市值上市公司”。

　　事实上，诺德中小盘更像是一只投资于消费类的基金。翻阅此前财报不难发现，从2011年三季度开始，基金重仓股中先后出现了贵州茅台和五粮液这样的白酒企业，同时不乏九牧王、富安娜、罗莱家纺、报喜鸟这样的纺织类企业。只不过，另类的做法并未给基金业绩带来什么改观，从2010年6月28日成立至3月7日，该基金净值增长率为-18.77%，同期大盘跌幅仅为-5.23%。

　　另一只挂着中小盘名称的汇丰晋信中小盘也一样“不靠谱”。2011年年报显示，招商地产(微博)在其十大重仓股中排名第一，占基金净值比达到4.7%。此外，青岛啤酒(微博)、九牧王、友好集团、云南白药(微博)、南京银行等耳熟能详的名字也分别出现在十大重仓股中。但即使如此，该基金的表现依然难言给力，从2009年12月11日成立至今，该基金净值增长率为-22.78%。

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　　亏损难抑基金打新激情

　　Wind统计显示，在2011年参与打新和定增的基金中，截至3月7日，账面亏损最多的分别是中邮与鹏华。在依然持有限售股的29家基金公司中，账面处于亏损状态的达到15家。

　　其中，中邮在2011年参与打新的两只股票华联股份和柳工分别在2012年1月18日和2月6日到期，按照到期日的股价计算，账面亏损分别达到了7363万和3.68亿，总计账面亏损达到了4.41亿。

　　鹏华在2011年参与了6只股票的打新和定增，截至3月7日，除了2011年底参与的酒鬼酒定增依然处于盈利状态外，其它5只股票均处于亏损状态。在这之中，美的电器账面亏损最多，达到1.61亿元。

　　尽管基金频繁参与新股申购和定增造成资本泡沫的问题被外界多次质疑，但今年年初以来，基金公司对于打新和定增的热情依旧不减。价高者得的游戏规则在迫使基金公司为获配竞相提高报价的同时，也让许多基金公司最终自食其果。

　　以中邮基金为例，在账面亏损如此巨大的情况下依然坚定不移地参与了环旭电子的打新。2012年2月20日环旭电子上市，首日上涨53.03%，报收于11.63元/股。截至3月7日，股价报收于15.06元/股，相对发行价格7.6元/股上涨了近一倍。不过，从3月5日开始，环旭电子进入下行通道，股价也出现较大波动。

　　截至3月7日，按照此前获配的108.9万股计算，中邮基金在环旭电子上的账面盈利达到812万元。不过，值得一提的是，环旭电子2011年业绩快报给出的数据却很难让基金公司放心。快报显示，环旭电子2011年营业收入及净利润分别同比下降7.30%、16.13%，如果市场出现大幅波动，基金公司的账面收益很可能在瞬间化为乌有。