招行再融资愿望迫切 配股申请明日上会

　　杨佼

　　证监会日前发布公告称，主板发审委定于4月6日召开发行审核委员会工作会议，审核招商银行配股申请。

　　在3月30日举行的2011年业绩说明会上，招行管理层表示，其融资方案和规模没有调整，并希望在今年上半年完成融资。

　　再融资愿望迫切

　　招行的再融资计划，从提出至今已接近一年。在3月30日举行的2011年业绩媒体电话会议上，招行管理层对于今年上半年完成350亿元A+H股融资充满期待。招行副行长李浩表示，希望在今年6月前完成此次再融资。去年底，招行行长马蔚华曾表示，将在2012年3月末完成此次350亿元的再融资。

　　根据去年7月公布的方案，招行将以A+H的方式，向全体股东以每10股配售不超过2.2股的比例配售，最多配发47.4亿股，其中A股38.87亿股，H股8.6亿股，共募集350亿元资金。此外，招行还计划在2011至2013年发行不超过负债余额的10%金融债券，其中，境外人民币债券发行余额不超过300亿元。目前，这一计划已获得国务院国资委和银监会的批准。

　　但进入去年下半年之后，大盘表现不佳和银行股集体走低，无疑影响了招行的计划实施。

　　对于招行来说，进行再融资的时间已经颇为紧迫。据公开资料，截至去年3月份，其核心资本充足率一度低于监管底线，到了去年年底，这一状况虽有所改善，但仍然距离监管底线不远。

　　在2011年年报中，招行表示，完成350亿元A+H配股融资后，在持续坚持资本集约化经营策略、保持适当风险资产增速和相对稳定的现金分红比例情况下，通过内生资本积累，将于2015年实现核心一级资本充足率、一级资本充足率及总资本充足率分别达到8.5%、9.5%和11.5%的资本规划目标。而这意味着，此次融资完成后，未来3年左右时间里，其不再有再融资需求。

　　在2011年业绩发布会上，招行董事长傅育宁表示，招行A+H股配股方案没有改变，依然是期望可以融资350亿元。

　　目前，招行A股股价为12元左右，H股则为16港元左右，其中A股和H股的股价，相较于去年配股方案公布前的股价，下跌了10%左右。

　　内生资本补充资本金见效

　　近年来，招行力推“二次转型”，并提出降低资本消耗、提高风险定价、控制财务成本、增加价值客户及确保风险可控五大转型目标。与此同时，招行也在推行通过内生资本来弥补资本缺口的资本补充方式。今年全国“两会”期间，招行行长马蔚华公开表示，商业银行应着力提升内生补充资本能力，这样既可以减轻资本市场的压力，又可以增强自身抵御风险的能力。

　　从实际情况来看，招行“二次转型”似乎已经初见成效。根据3月28日披露的年报，截至2011年末，招行净息差提升40个基点，增幅在同业中处于领先地位。成本收入比为36.20%，比上年下降3.59个百分点。不良贷款率0.56%，比年初下降0.12个百分点，拨备覆盖率达到400.13%，比年初提高97.72个百分点。

　　而在具体业务方面，招行去年的零售贷款占比35%，对利润贡献度达到30%，其中，中小企业贷款总额占境内企业贷款的53%。

　　更为重要的是，内生资本补充资本金的模式已经变成现实。在去年没有进行股权融资的情况下，招行的资本充足率却有一定程度的提升。截至去年底，其资本充足率和核心资本充足率分别为11.53%和8.22%，分别较年初提升0.06个和0.18个百分点；相比第三季度的11.39%和8.10%，也有所提升。