交易所遏制炒新严打投机 国信营业部可能最受伤

　　本报记者 张学光 杨卓卿 路晓丹 北京深圳报道

　　在上海的苏州河南岸，31层高的科技京城大厦耸立在一片弄堂间，和距离2公里外的陆家嘴金融中心比起来，这里低调的多。

　　位于这座大厦的国信证券北京东路营业部，是国信证券进入上海市场的第一家营业部。目前，国信证券在这座大厦租下了3层楼、共3000多平米的办公区，其中4楼则划出了十几间大户室。

　　这里也是目前A股市场上参与新股炒作最为活跃的营业部。从2月1日至3月8日，沪深两市先后有15家公司挂牌上市，在这些公司上市首日的成交金额龙虎榜当中，位于“卖出席”第一位的竟然全部都来自于这家证券营业部。

　　然而，3月7日以来，上交所和深交所相继出台措施，加强对散户投机者恶意炒新的交易监管。潜藏在上述营业部里的投机客们， “好日子”恐怕要到头了。

　　打新热潮再起

　　除了国信证券位于上海北京东路的这家营业部，还有国信证券广州东风路营业部、深圳泰然九路营业部，以及华泰证券江阴福泰路营业部、无锡解放西路营业部，这几家营业部从2月份以来几乎占据了所有新股的“卖出席”前五位。

　　“申购中签的新股，上市第一天就高价卖出，而且在新股上频繁操作，这就不是一般意义上的打新股了，而是恶炒，纯属投机。”一位曾参与打新的投资者在接受记者采访时，明确把自己和那些炒新者区分开来。

　　炒新并不是一个新概念。所谓炒新，就是在网上发行时参与新股申购，随后在新股上市首日高位卖出，往往只需要短短一个星期时间，就可以获得极高的投资收益。这种对新股恶性投机炒作，引得一些炒新专业户们趋之若鹜。

　　而今年年初以来，随着市场行情转暖，打新热潮再起。

　　特别是2月份以来，登陆A股市场的15家公司股价在上市首日几乎全部上涨，当日的平均涨幅接近46%，最高的一只——吉视传媒上市首日暴涨了87.43%。而与之相对的，则是居高不下的换手率，15只新股上市首日的平均换手率超过了85%，其中有7只新股的当日换手率超过了90%。这也就意味着，这7只新股在网上发售的流通股当中，有90%的流通股在上市首日就被申购者卖出。

　　由于目前两市在A股交易实行“T+1”制度，因此当日被卖出的流通股越多，可用于交易的流通股也就越少，正常的供需平衡被打破，流通股供应量减少，交易市场上的股价自然也就被推得越高。

　　“2010年初到今年2月底，深市583只新股已有497只跌破首日收盘价。34只首日收盘涨幅超过100%的新股中，已有33只跌破首日收盘价，平均跌幅23.15%，最大跌幅达64.4%，炒得越高，跌得越狠。”3月7日，深交所以答记者问的形式在其官方网站上阐明这种“击鼓传花”式的交易对于中小投资者的伤害。

　　也正是瞅准了这一点，两家交易所开始出手。

　　3月7日至3月8日，深交所和上交所先后发布通知，核心内容旨在加强对新股上市初期的交易监管，深交所规定，“盘中成交价较开盘价的涨跌幅超过10%，以及盘中的换手率超过50%，交易所将对股票临时停牌至14点57分。”

　　上交所也出台类似要求，《通知》规定，新股上市首日出现三种异常波动情形之一的，上交所可以对其实施盘中临时停牌。其一是盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上的，当日仅停牌一次，停牌持续时间为30分钟，如果停牌时间达到或超过14:55的，当日14:55复牌。其二，盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌20%以上，停牌时间持续至当日14:55；其三，盘中换手率达到80%以上，停牌时间同样持续至当日14:55。

　　炒新风险加大

　　新规一出，当即在3月8日和9日见到效果，两日内在深交所上市的5只新股全部因这一新规被临时停牌，5只新股在上市首日的交易时间几乎都不超过半个小时。

　　交易被强制终止，直接导致炒新者手中的新股被砸在手里。

　　数据显示，在交易所新规发布前上市的3家上市公司当中，国信证券上海北京东路营业部当日卖出额折算成当日买入股票的数量上，吴通通讯不少于6万股，卡奴迪路不少于12万股，中科金彩也在12万股以上。而在新规发布之后，由于当日的交易受限，该营业部当日在博雅生物上卖出的金额折算当日卖出股票不超过6万股，而另一只当日新股蓝英装备上更是不超过5万股。

　　深交所在新规中规定，新股上市首日的盘中价涨跌幅不得超出开盘价的10%，否则将被临时停牌，因此，大大压缩了炒新者收益。同时，由于两家交易所均对开盘前集中竞价期间的申购账户进行监控，因此，也增加了炒新者利用虚假申购抬升开盘价的风险。

　　效果显而易见。在两市发布新规后第二天——3月9日，挂牌上市的3只新股当中，雪迪龙当日涨幅只有31.22%，中泰桥梁当日涨幅为56.44%，京威股份当日涨幅更是只有7%。

　　显然，3只新股上市首日涨幅远远低于了此前上市的15只新股。

　　“两家交易所的交易新规刚发布2个交易日，很多效果还不可能马上显现出来。”北京一名投资者在接受记者采访时认为，一般新股从网上申购到首日上市挂牌交易，往往需要一周左右时间。因此，目前仍有大量炒新者手中握有新股，而这些新股在下周上市的时候，恐怕很难再获得此前的高套现收益。

　　“刚刚出台的交易新规确实增加了这些炒新者的交易难度，这些投机者在将来参与新股网上配售的时候也会考虑到一些风险，因为一旦首日卖不出去，而接下来的交易日市场上股票充裕了，股价很难抬升，甚至一路跌停的话，可能会被套住。”深圳的一家公募基金经理在电话中告诉记者，由于机构投资者在交易上有严格的内部风控，因此极少参与炒新，暂时还不会受到新规牵累。

　　记者注意到，对于多数机构投资者而言，高风险的打新显然是个敏感词。

　　事实上，新股上市首日的炒作，不乏幕后团队支持。“一些承销新股发行的券商，出于面子考虑，会在新股上市首日有意在二级市场哄抬拉升价格，他们所动用的资金未必出于券商自营，而或许是与之相关的某些协议方。”

　　“新股向来十分活跃，会有上千万的资金在上市首日进入，次日出局也是容易之事。所以，诸多短线大户乃至机构投资者都有炒新的爱好。”在国开证券研究中心策略分析师李世彤看来，正是由于市场资金的踊跃，因此目前出台的新规，能在多大程度上遏制炒新尚待观察。

　　“我认为这个措施有点不得已而为之的感觉，肯定达不到根本制止的效果，监管层的目的可能更多是一种表态。”李世彤认为。

　　和李世彤的观点类似，接受记者采访的多位投资者也几乎表达了同样的担忧，游资的逐利性，如果不能够通过制度性安排引导到价值投资上来，仅仅是一个两个交易规则，恐怕也是“按下葫芦浮起瓢，治标不治本。”