联想酒业急进赚快钱 柳传志被指不思进取

　　《投资者报》记者 何凤丹

　　联想控股收购白酒厂的“绯闻”又有了新的对象。

　　接近联想控股的人士告诉《投资者报》记者，联想控股正在秘密洽购贵州董酒股份有限公司(下称董酒)。该人士称，目前双方谈判正在进行中，因董酒要价太高，谈判目前尚无进展。

　　此前，联想控股曾频传收购白酒的新闻。过去一年，联想控股先后收购了湖南武陵酒业和河北乾隆醉酒业，同时，业内盛传其正在洽购山东孔府家酒业和安徽文王酒业，并且与四川的一些酒企也有频繁接触。另外，联想控股其旗下专事风险投资的君联资本(原联想投资)入股安徽迎驾酒业一事也刚获证实。

　　在柳传志的统领和路通(联想酒业负责人)的操作下，联想控股构筑酒业帝国的思路正逐渐清晰。

　　不过，有分析人士对《投资者报》记者表示，联想投资白酒“组织挑战很大，将带来连锁问题，并影响决策速度”。另有业内人士表示联想投资的都是三线白酒，恐难做大，且目前白酒产业面临较大的政策风险，投资收益或难维持。甚至还有人表示联想此举有“不思进取赚快钱”之嫌。

　　否认洽购贵州董酒

　　联想控股洽购董酒的消息传自3月下旬成都糖酒会期间。

　　继2011年11月低调出席联想控股收购乾隆醉酒业新闻发布会后，“神秘人物”路通近日被曝现身于3月下旬召开的成都糖酒会。这位联想控股收购白酒的“操盘手”，其一举一动都颇受关注。

　　谜一样的路通来头不小。在2011年6月进入联想控股之前，路通曾担任金六福酒业副总经理、华泽集团助理总裁兼市场总监、华泽集团副总裁等。事实上，仅仅借助当年在华泽集团的并购经历，就足以让他在中国的酒业投资中留下属于自己的坐标。

　　“路通不仅擅长于资本运作，也有品牌和营销专长”，有接近路通人士对《投资者报》记者表示，成立于2006年的华泽集团旗下有13家酒类生产企业，皆是通过并购所得，路通此前也曾主持过多起并购案，并兼任过华泽旗下香格里拉酒业和黑龙江玉泉酒业的董事长。

　　不过，联想控股新闻发言人桂琳在给《投资者报》记者的采访回复中否认了联想控股正在洽购董酒，称“我们确实没有这样的业务举动”。

　　同时，路通在接受《投资者报》记者电话采访时，也简单表示：“我们没有洽购董酒，目前酒业不便接受采访。”

　　尽管如此，业内人士还是认为联想控股洽购董酒很有可能，因谋求“复兴”的董酒确有资金需求。

　　历史上，董酒曾连续四届蝉联中国老八大名酒。鼎盛时期的上世纪90年代初，它的年销售量1万多千升，远超国酒茅台，曾列全国500强第323位，后因体制和管理团队等各种原因，董酒逐渐没落。2010年，董酒的销售额仅有1.2亿多元。

　　在与联想控股传出收购绯闻之前，董酒事实上十多年来一直与资本“纠缠不清”。

　　《投资者报》记者查阅相关资料发现，早在上世纪90年代末，深振业A(000006.SZ)与遵义市红花岗区人民政府签订协议，以1.32亿元整体兼并董酒厂并改组为贵州遵义振业董酒(集团)有限公司，深振业占股40%。

　　只不过好景不长，因债务原因2007年深振业转让董酒股份，东方基易投资管理(北京)有限公司董事长易基刚成为董酒掌门人，而当时史玉柱也欲收购董酒。

　　但据《投资者报》记者从董酒公关处最新了解的情况是，董酒公司目前的董事长为蔡友平，总裁为蒋琼。据传该团队为福建团队，但未能证实。董酒总裁蒋琼也拒绝接受《投资者报》记者的采访。

　　另据相关人士透露，当前团队也基本上没有把董酒做起来，因此董酒再次被出售也有可能。只是衰落多年的董酒，是否还能重整旗鼓，犹存变数。而董酒自认为有“八大名酒”、“国家机密配方”的基因，但在市场上还能值多少钱，也未可知。因此联想控股洽购董酒也普遍不为外界看好。

　　联想酒业浮出水面

　　去年11月底，联想控股在石家庄召开新闻发布会，宣布收购河北乾隆醉酒业87%股权，代价不超过10亿元。对比同年6月联想控股以1.3亿元买入泸州老窖 (000568.SZ)旗下湖南武陵酒业39%的股权，此次收购乾隆醉更凸显联想控股“战略布局”白酒业的意图。

　　在那场新闻发布会上，以路通为首的联想酒业控股团队首次公开露面，只不过当时路通的名片上，“联想酒业控股公司”后面还注了个“筹”字，公司架构也未完全明确。

　　消息人士透露，此次“洽购”董酒的也正是联想控股旗下的联想酒业控股。

　　联想酒业控股，是联想控股正在筹建的专门运作酒业收购的板块。联想控股新闻发言人桂琳在采访中首次向《投资者报》记者确认，该板块的负责人是路通，而赵令欢作为联想控股高级副总裁、执行委员会成员，将分管酒业板块。

　　关于联想控股收购白酒的资金来源，曾引发各种猜测。在联想控股收购乾隆醉酒业的新闻发布会上，除了赵令欢和路通，人们还看到了联想控股旗下PE弘毅投资的人马；此外今年2月弘毅投资考察湖北稻花香酒业的新闻也让外界怀疑，联想收购白酒的资金或来源于弘毅投资。

　　不过，桂琳否认了以上传闻。她对《投资者报》记者表示，酒业的收购资金全部来自联想控股，非弘毅投资。她表示，联想控股旗下的君联资本和弘毅投资均是独立的基金管理公司，按照自身的战略规划和行业特点开展业务，比如君联资本对安徽迎驾酒的投资。

　　“分管酒业板块”的联想控股高级副总裁赵令欢在收购乾隆醉的新闻发布会上表示，对酒业的投资会是一个组合拳、是系统性的。而联想控股酒业控股总经理路通亦在该发布会上指出，联想控股不会寻求在此基础上建立一个全新的酒品牌，“全球著名的烈酒公司都采用的是多个优秀品牌共同发展的策略”。

　　在联想控股的酒业战略布局中，实际“操盘手”路通无疑是个重要人物。对乾隆醉的收购战略据说由路通全权制定。但加盟联想控股的半年多来，路通始终是个神秘人物，几乎从不接受媒体采访。除了那场新闻发布会，他还很少公开露面。

　　业内人士对路通的评价是：“有事业心，情商还不错。”此前有媒体则评价他是，“学历史出身却擅长资本游戏”。

　　收购乾隆醉只是路通进入联想控股后的第一战，但肯定不会是最后一战。

　　自酿白酒“一厢情愿”

　　除了收购白酒品牌，联想控股投资白酒生产基地也在悄无声息中成为事实。

　　《投资者报》记者发现，四川泸州市政府网站上一条发布于3月2日的消息写道：“近日，联想酒业控股有限公司总经理路通一行来到泸州市泸县，考察其在泸县酒业投资项目的建设情况，并与泸县政府举行了投资座谈会。”

　　据报道，联想酒业控股有限公司总经理路通认为，联想控股希望在泸县蜀光酒业的1.4亿元投资成为联想在泸县投资的新开端，成为集团酒业控股公司的白酒生产基地。

　　投资白酒生产基地为何目的？路通未对记者的提问给予回复。不过，有不愿具名的分析人士告诉《投资者报》记者，联想控股在泸州投资白酒生产基地，或是为其已收购的白酒品牌提供基酒。

　　长期关注白酒行业的正略钧策管理咨询合伙人周华表示，联想控股要发展白酒产业，获得武陵酒、板城烧锅等白酒品牌，仅仅是其初始第一步，要想获得更高的收益或者市场竞争能力，就必须再进行品牌突破。

　　周华对《投资者报》记者分析，联想控股投资生产基地，“自酿白酒”，可视为其突破的一步棋，但更多是一厢情愿。“因为白酒行业的收益不再来自于规模，而来自品牌，尤其是中高端品牌，而中高端品牌的打造，是与白酒文化传承紧密相关，除了老八大名酒及部分地方强势品牌之外，其他二线品牌及新品牌几乎没有可能走向中高端。”周华如此认为。

　　而中投顾问食品行业研究员周思然也表示“联想自己酿酒前景并不乐观”。周思然认为，目前白酒市场竞争格局已经大致形成，而联想自己酿酒，不仅不具备丰富的酿酒经验，而且联想目前并未培育出知名度较大的白酒品牌，自己酿酒“周期较长，投入较大”。

　　或走华泽老路

　　在收购乾隆醉酒业时，路通曾公开表示，在操作上联想酒业参考了帝亚吉欧的做法。

　　路通曾指出，帝亚吉欧的成功说明了在酒类行业，多品牌的路线完全可以走得通。他认为，联想酒业所要做的就是在布局完整之后，做好品牌之间的规划，让他们具有不同的自主定位，借中国酒业整合时机发展起来。

　　虽然路通称其“参考”的是帝亚吉欧，但是熟悉路通“老东家”华泽集团的业内人士则对《投资者报》记者表示，华泽集团在几年前曾并购了十多家酒企，而此前在酒业毫无资源的联想控股显然也是想走同样的道路。“相比参考帝亚吉欧，路通应该更多的是参考华泽。”上述人士直言。

　　华泽集团曾被称为是白酒行业目前最具资本运作能力和整合能力的角色。其主要收购对象为各省的优质地产名酒(联想控股的收购对象与其如出一辙)，目标为每省至少收购1家，共收购或控股包括湖南湘窖酒业、湖南雁峰酒业在内的13家酒类生产企业。

　　不过，在2009年斥资9498万元获得陕西太白酒业控股权后，业界就发现华泽从此很少再进行类似收购。人们分析其原因在于收购的一些酒厂收益不大。

　　“坦白地说，不是很满意”，针对并购而来的多家白酒企业整体的发展情况，华泽集团一位高层近日在成都糖酒会上表示，这是由于这些公司原来的产品主要为低端产品，且公司近年花了大量的资源投入在技术方面。

　　在华致酒行招股说明书中显示，华泽旗下金六福、广东德庆无比养生酒业(保健酒)之外的10家白酒企业2011年上半年的销售情况如下：湖南湘窖和陕西太白两家销售收入分别为2.64亿元和7962万元；黑龙江玉泉、安徽临水、桂林湘山、贵州珍酒、吉林榆树钱、江西李渡6家在5000万元~1000万元之间，滕州今缘春、湖南雁峰则不超过1000万。

　　需要指出的是，华泽集团、华致酒行以及金六福投资(00472.HK)的实际控制人为同一人——吴向东。而路通曾为吴向东手下。

　　“吴向东收购都没有特别成功，其手下路通能在联想控股做成功吗？”有人士对此提出怀疑。去年底，华致酒行IPO被否，其中一条原因即是与华泽和金六福的关联交易过多。

　　柳传志卖酒“不思进取赚快钱”

　　早在2009年，联想控股就宣布了新的发展战略，将版图扩展到包括酒业在内的多个领域。

　　去年，联想集团董事局主席、联想控股有限公司董事长柳传志在成都的一个创业者论坛上曾公开表示，联想控股目前关注的投资方向将包括白酒、物流、消费品、高科技等产业。

　　业内人士指出，像GE那样成为在众多经营领域都大有斩获的企业巨头，是许多中国企业试图一步登天的梦想。他们既受GE成功的鼓舞，但也在关键问题上误读了GE的经验，没得到GE多元化投资的真谛。柳传志的联想控股似乎也很难例外。

　　联想控股是IT起家的一家公司。在2000年之前，其主营业务为IT业，主要从事PC制造、IT产品代理和系统集成业务。2001年公司分拆为联想集团和神州数码，为追求更大发展以及实现股东持续增长的财务回报，母公司联想控股开始进入多元化发展时代。

　　2001年，联想控股成立了专事风险投资的联想投资(后更名君联资本)、专事房地产的融科智地，2003年成立了专事私募股权投资的弘毅投资，目前公司旗下还有神州租车子公司。

　　柳传志曾表示，联想控股的资产将分成“两级火箭”来助推上市。“第一级火箭就是联想控股的核心运营资产，以保证在上市时，除了联想集团之外还有一定的利润量和一定的吨位。”上市后，就需要靠第二级火箭来推动。“新投业务的增长率每年要超过30%。对此，我们内部有一整套布局以及执行方案、监察体系。”

　　桂琳对《投资者报》记者表示，酒业即属于联想控股核心运营资产的一部分。

　　《北大商业评论》副主编、战略投资管理专家岳川博在接受《投资者报》记者采访时分析，结合联想对自身的使命陈述和战略愿景展望，联想控股大规模投资白酒产业，初衷主要在两个方面：一是支撑联想控股“做大”，另一个用意，就是获得现金流和利润，现金流和利润良好是白酒产业的一个重要特点。

　　联想控股旗下上市公司联想集团(00992.HK)财报显示，其上一财年经营利润率由前一年的5.6%下降至 5.1%。中国个人计算机销量增幅放缓至12.4%。PC业务增长乏力被认为是联想控股涉足白酒业投资的原因之一。

　　但是争议始终伴随。有分析人士表示高科技IT产业出身的联想，虽已转型为一家多元化投资控股公司，但投资白酒这样经营管理模式落后的产业，有点可惜，有不思进取图赚快钱之嫌。“联想作为一个民族领导品牌，竟然去卖酒，而GE、西门子等国际大企业都是拓展能源、照明、医疗等。”该人士表示。

　　而联想擅长的IT领域与酿酒业毫无关联性，更引发了人们对其市场前景的猜疑。“组织挑战很大，将带来连锁问题，并影响决策速度”。对于联想控股的白酒布局，盛初(北京)营销咨询总经理柴俊表示不看好。

　　“大鱼吃小鱼的行业整合速度将加快，洗牌将持续数年。而联想控股收购的武陵酒业和乾隆醉酒业无论从规模还是品牌知名度上，都难以挤进一线品牌行列，在盈利能力上，存在着相当大的变数。”一位业内人士指出。■