上半年小心猪肉价格暴涨放大CPI指数涨幅，年底或明年，我们又要小心猪肉价格暴跌放大通胀被抑制的程度

　　【财经网专稿】记者 徐斌 猪肉价格占据CPI权重之高，决定了猪肉价格的波幅很容易放大CPI指数涨跌幅度，正如上半年猪肉价格猛涨之后，我们不能过度放大通胀涨幅一样，下半年到明年初，猪肉价格的下跌，我们也不能夸大通胀被抑制的程度。

　　“猪周期”现在显示出规律来了：根据商务部7月26日发布的数据显示，上周（7月18日至24日）商务部重点监测的食用农产品中猪肉价格比上周（下同）下降0.2%，这是5月猪肉价格上涨来首次单周价格出现回落。国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格变动情况也显示，7月以来的两期数据中，猪肉价格涨幅也出现回落，上旬和中旬的猪肉价格仅较前期增长0.58和0.03个百分点，增幅明显缩小。国家发改委价格司副司长周望军曾在7月22日表示，明年春季后猪肉价格可能要大幅度下跌，提醒广大养殖户不要过多补栏。

　　猪肉价格占CPI权重4.29%的设计，却使得猪肉价格波动引发CPI指数波动，放大或者缩小实际通胀水平。上半年猪肉价格暴涨，导致CPI涨幅惊人，月同比涨幅都在5%左右，而下半年到明年初，猪肉价格的暴跌，可能又让CPI涨幅急剧放缓，很容易让人产生通胀被有效抑制住的感受。

　　值得注意的是，上周猪肉价格环比下跌的同时，羊肉、牛肉、冰鲜鸡则分别上涨1.0%、0.6%和0.4%。鸡蛋零售价格上涨0.6%。而商务部监测还显示，由于闷热多雨天气水产品运输成本增加，加之淡水鱼养殖及伏季休渔期间，市场供应偏少，8种水产品平均批发价格整体走高，比前一周上涨1.4%，这已经是该数据连续第12周上涨。但这些食品在CPI权重比例，可能依然不及猪肉，但事实上猪肉价格暴涨之后，居民自然减少猪肉消费，而增多其他食品消费，此消彼长之下，非猪肉副食品的涨幅，反而比猪肉价格涨跌幅度，在某个时段更有参考意义。但CPI指数显然不可能每个季度调整一下结构权重比例，因此市场分析人士更有必要重视“猪周期”扭曲通胀指数的可能。

　　货币如水，也如蜜，过多的货币，总是流向供需缺口最大的商品，从而导致相关产品价格涨跌幅度超乎平常。就“猪周期”而言，上半年供需缺口的巨大，使得过多货币涌向猪肉市场，导致价格暴涨。反过来，当供需平衡甚至供大于求之时，过多货币又会呼啸而去，涌向下一个供需缺口失衡的商品，这导致猪肉又会跌幅惊人。因此，上半年，我们要小心猪肉价格放大CPI涨幅，到年底或者明年初，我们也要小心猪肉价格放大通胀被抑制的程度。

　　（证券市场周刊供稿）