野村证券：中国未来五年CPI平均将为5%左右

　　本轮通胀很可能已在7月于同比6.5%的水平见顶；为保证一定的经济增速，政府将会容忍高通胀

　　【财新网】(见习记者 李雨谦) 在9月21日野村证券媒体见面会上，野村证券中国区首席经济学家张智威表示，本轮通胀很可能已在7月于同比6.5%的水平见顶，预期未来五年的CPI平均为5%左右，高于过去十年2%的平均水平。为了保证一定的经济增速，政府将会容忍高通胀。

　　张智威说，中国长期面临结构性通胀。因为刘易斯拐点已经在2010年出现，劳动力供不应求、价格持续上涨；同时，政府实施的宽松政策，全球流动性的泛滥，创造了通胀的环境。而且正在进行的城镇化和工业化挤出农业生产，农业产出面临下行风险。

　　此外，受环境和能源成本提高的影响，潜在产能降低而市场需求增长，这对价格构成上涨压力。

　　但张智威认为，中国的通胀已发生了一些根本性变化。首先，在GDP增速远低于历史平均水平的情况下，非食品通胀却高位运行，这暗示通胀和经济增长之间此消彼长的关系可能正在发生变化；其次，通胀范围变得更加广泛，因为非食品通胀迅速上扬，攀升至十年来的最高水平，非食品通胀将在未来起到更加重要的作用。

　　张智威称，随着要素价格的上涨，出口价格将继续加速上扬，这将影响到全球价格。

　　今年前八个月，中国出口平均价格上涨10.3%，高于去年同期9.1个百分点。商务部新闻发言人沈丹阳20日分析认为，出口价格上涨，固然有部分原材料价格上涨的原因，但更重要的是，中国采取了“转方式、调结构”的政策措施后，企业出口竞争力、或者说是议价能力提升了。