瑞银证券：地产政策四季度前一定会变
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-09 16:15 来源: 新浪财经
新浪财经讯 1月9日消息，瑞银证券首席策略分析师陈李今日在上海预测，现有的房产政策四季度前一定会有变动，因房地产行业对中国经济和证券市场的影响巨大，涉及几十万亿规模的产业链。“如现有地产政策完全不变，房产行业最晚在今年第四季度崩溃，就是这个行业彻底玩完。”
在今日举行的瑞银证券年度研讨会上，陈李认为今年影响A股市场最重要的因素是房地产行业动向。从地产行业2012年的库存、偿债期和现金消耗情况看，在今年第三季度和第四季度的时候，地产企业会面临非常大的困难。
他认为房地产行业库(现房供应量)存会在未来三个季度持续上升，因过往两年有大量新开工项目，同时现有政策规定地产商拿地两年后不开工就要收回土地。“今年第四季度现房供大于求的现象会达到顶峰，开发商的苦日子才刚刚开始。”
同时在第四季度，房地产信托偿债高峰期将会到来。据陈李统计，在2011年四季度有170亿规模的地产信托到期，今年一季度到期规模为340亿，到四季度到期规模将达到创纪录的700-800亿。
通常这些地产信托持有的回报率在10%到12%，加上发行费用和运营费用，地产企业实际融资成本只高不低。
陈李认为房地产行业面临的另一个风险是企业的现金消耗。他表示当前上市公司里在手现金最最少的20家地产公司中，手持现金从2010年底开始一直被消耗了五个季度。他预计地产企业未来现金支出保持如与过去三个季度平均数一样，大地产公司能撑到2013年年中，但小地产公司只能撑到今年三季度或四季度。
“他们到今年三季度的现金状况就会回到2008年第四季度的状况。其实企业不在乎亏损不亏损，问题是你连现金都没有了，你怎么运营呢？”
因此他认为现有的房产政策今年第四季度以前一定会变，因为不变这个行业就玩完了。“我们有一个最大的猜测，如果现有的地产政策完全不变，中国的房产行业最晚或者说大概在今年第四季度崩溃，我说的崩溃就是这个行业彻底玩完。”(王霄 发自上海)