不靠谱的经济报告:从券商分析师到国际货币基金组织 　　

　　不靠谱的经济报告出自公司，也出自公立机构；出自国内，也出自国际机构，你根本就躲不掉。

　　文/程明

　　一直被看好的西南地区最大的钢铁企业攀钢钒钛，年前提交了一份让投资者透心凉的业绩预告。报告称，公司年利润下滑近100%，股价随之狂跌。可笑的是，2011年先后有82份券商研报铺天盖地推荐攀钢钒钛，近六成给予“推荐”、“强烈推荐”以上的评级。

　　坑爹的券商

　　曾有知名证券公司发布报告，称攀钢钒钛股价被严重低估。报告称，按盈利能力计算，攀钢钒钛的股价将达到188元。在整体低迷的股市，这显然是分析师扔下的一枚重磅炸弹。这份题目为《攀钢钒钛股价被严重低估》的报告发布前一个交易日，攀钢钒钛的收盘价格在12元附近。报告发布当天开盘后，攀钢钒钛股价迅速拉升至涨停，以13.44元收盘。

　　这种局面连上市公司也始料未及，攀钢公司立即发布公告对券商的调研进行核实。该证券公司也意识到自己的“荒唐”，发布公告称计算出错。算错的原因真可谓匪夷所思，原来是“将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨大”。在被最终确认的研究报告中，攀钢钒钛每股的合理价位是56.12元。可是不久后，攀钢钒钛跌到了每股不足6元，套牢大批股民。

　　放眼A股市场，券商分析师荒唐得离谱的研究报告其实并不罕见。比如有券商分析师研报称2015年东阿阿胶块每公斤零售价格“非常可能达到5000元”，某券商研报称东阿阿胶“九朝贡胶从几千元提到目前3.28万元，今年冬至将提到11万元左右”。有券商称“青岛啤酒存在七倍上升空间”。而在中国宝安的“石墨事件”中，受骗上当的投资者关于券商造假的指责不绝于耳。各种层出不穷的不靠谱的经济调研报告俨然已经成了中国人经济生活中的一个标准配备，让大家叫苦不迭。

　　虚幻的收入

　　除了券商以外，公立机构也会发布不靠谱的报告，去年12月12日，中国社科院发布了《中国产业竞争力报告》，报告指，每年7月世界银行都会对国家的分类进行调整，根据该行2011年的标准，中国已被列入“中上等收入国家”。世界银行2011的标准是什么，报告未提及，只提到国家统计局网站数据：2010年中国GDP为40万亿元，按13.4亿人口和1比7的汇率计算，人均GDP达到4277美元。

　　有网民自己查到了世界银行的标准，按标准，中等偏上收入国家的底限是人均收入为3976美元。中国人均国民总收入与人均GDP大致相当。但人均国民总收入和人均收入是两个不同的概念，它既包括企业所得和政府所得，也包括居民个人所得；而人均收入只包括居民个人所得。事实是，目前中国人年均收入连2000美元都难以达到。

　　对于公布的GDP数据的真实性，郎咸平在沈阳一次演讲中表示，统计局发表的GDP增长率、通胀率都是假的，全部是重复计算。实际上，中国GDP在世界排名从1978年第15名升到了2010年第2名。反观中国人均收入世界排名：从1960年第78名降到了2010年第127名，离“中上等收入国家”的距离越来越远。

　　麦当劳指数和PPP

　　不靠谱的报告不只出自国内，也同样会出自世界性金融机构。国际货币基金组织最近的全球地区经济展望地图上，中国被标上了醒目的红色。它的最新报告表明，中国将成为未来几年发展最快的地区之一，并将在2016年超越美国成为世界第一大经济体。

　　报告确实振奋人心。而人们随即注意到，IMF此次“2016年中国超美”的预测依据并不是人们熟知的GDP，而是一个全新的字母组合PPP。

　　PPP的全称是Purchasing Power Parity，中文叫“购买力平价”。如果按PPP的方法计算，中国几年前就已经成为世界第二大经济体了。

　　PPP是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数。它不是基于现有的货币汇率来计算，而是基于在一个国家内可以购买的商品和服务的实际值。每个国家的生产都存在贸易部分和非贸易部分。贸易部分是指各国拿到国际市场上等价买卖的商品和服务，而非贸易部分是指没有与国际接轨、没有在国际市场上定价的部分。一个国家的市场越开放，它两部分之间的价格差别就越小。而中国作为一个发展中国家，它大量的非贸易部分价格相对其他国家十分低廉。因此按照货币汇率来计算，中国GDP就相对较低。而如果按照PPP计算，中国经济生产的实际值要比汇率GDP高。

　　《经济学人》曾经用更加形象的例子解释过PPP的概念。1986年9月，这本英国杂志提出了“巨无霸指数”，就是以麦当劳同样一款汉堡为标的，考察用当地货币购买这同一产品需要多少钱，从而衡量这些国家货币的购买力。这个指标的含义是：麦当劳的巨无霸汉堡无论在世界各地，它的用料质量和重量都有同一标准，因此从购买力来看，它的成本应该都是相同的。一个巨无霸汉堡在美国的各地平均价格大约4美元，而在中国是人民币15元，那么美元与人民币的购买力平价汇率就是15元=4美元。这一概念，也被当作人民币汇率被低估的证据。但目前的实际环境是，美国经济在逐渐回暖，而中国的出口贸易因为欧债危机而遇到障碍，出口不振，2016年超越美国根本无从谈起。

　　这不是国际货币基金组织第一次发布不靠谱报告，2009年，它发布报告称，英国当年经济增长为-3.8%，2010年为-0.2%，成为世界主要经济体中唯一持续衰退的国家。而最终，英国两年实际的经济增长为-4.9%和1.3%。2010年，IMF曾预测世界杯将给南非带来很大经济回报。但据南非媒体事后统计，由于国际足联分走大部分盈利，南非最终亏损约36.2亿美元。所以，不靠谱的经济报告人人都会发布。