评论:中国经济一季度从底部回升概率较大

　　导读：1月中国制造业PMI为50.5%，汇丰 PMI仍低于50，原因何在？1月人民币跌幅0.17%，双向波动特征会不会在2012年趋于明显？

　　中广网北京2月1日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今天(2月1日)上午，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月回升0.2个百分点。连续两月小幅回升。但是随后汇丰公布的1月份汇丰PMI终值却只有48.8，仍处于50以下，比12月轻微回升0.1个百分点。

　　尽管官方中国制造业采购经理人指数(PMI)回升至50上方，汇丰公布经季节性调整的PMI1月数值只有48.8，与本月初值预测相同，比去年12月的48.7略高，显示中国制造业运行温和放缓。出现这样的区别，原因是什么？经济之声特约评论员、国泰君安宏观分析师汪进认为主要原因是两个调查的样本会有一定差异：

　　汪进：主要原因就是两个调查的样本可能会有一定的差异，汇丰PMI可能更偏重于中小企业，也反映了不同样本之间的经济走势之间可能是会有一定的差异的。

　　汇丰认为，这一数值已连续3个月低于50界值，显示内地制造业收缩状态持续。1月份内地制造业产出继续3个月下降，降幅按月比甚至有增大趋势。厂商表示减产的原因普遍与新接业务减少有关。截至今年1月，新订单量整体同样连续3个月下降，调查显示需求疲软是主要原因。厂商采购量相应大幅下降，许多厂商选择减少存货。这种情况意味着什么？汪进认为中国整体经济增长其实是出现了一定程度的回升：

　　汪进：统计局以前公布的工业增速显示当时中国经济工业增速出现了反弹，但反弹是由中上游造成的，下游的增速仍然相对比较低，这和刚才提到的汇丰可能以中小企业的调查为主，这和整体经济像下游出口增速放缓其实是有关系的。从统计局PMI数据来看，还是可以发现中国整体经济增长其实是出现了一定程度的回升，特别是一些中上游企业的回升。

　　尽管汇丰公布的数据还是处在50临界的下方，但是汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌认为，今年第一季度经济增长将比较困难，GDP也就是国内生产总值增速很可能回落至8%左右。那对于这个数值应该怎样来判断？汪进认为中国经济的趋势可能会出现一定的改变：

　　汪进：从GDP的同比增速来看，今年一季度的增速可能会出现回落。但是中国经济的趋势可能会出现一定的改变，其中有几个主要的原因，一是货币信贷政策其实已经出现了转向，在这种趋势下，经济继续下滑的动力是相当低的，出现底部回升的概率是非常高的。而最近公布的一些数据更支持这一结论，统计局的PMI数据以及12月的工业等数据都是超出了此前市场的悲观预期的，在这种情况下经济在一季度从底部回升的希望还是比较明显的。

　　1月份在国际外汇市场美元指数走弱的背景下，人民币对美元汇率中间价呈现双向波动，总体小幅回落0.17个百分点。汪进认为2012年可能不会出现单边升值的可能性：

　　汪进：近期人民币以及热钱持续流出的趋势下，人民币升值的压力并不是很大，再考虑到美元本身的波动以及一些政治性的因素，人民币可能在未来更多的是双向波动的走势，这个可能性可能会更高一些。2012年可能不会出现单边升值的可能性。

　　有观点指出中短期内人民币汇率仍然将会继续向上来拓展升值的空间，预计一季度人民币兑美元仍然将会取得比较明显的升值的幅度，是这样吗？汪进对此持否定态度：

　　汪进：我并不赞同这个分析，一是外汇占款出现了流出的走势，再从顺差角度来看，一季度也并不乐观，所有人民币升值的压力其实在持续放缓的，而现在热钱流出的压力仍然存在，在这种情况下人民币升值的压力可能会持续放缓。