刘植荣：欧美很多国家禁止养老金入市

　　很多国家用法律的形式禁止养老保险基金入市。推动养老保险基金入市是个馊主意，它不但救不了股市，还可能影响社会和谐稳定。

　　■文/刘植荣，独立学者，曾任世界银行、非洲银行非洲项目协调员

　　去年年底，中国证监会主席郭树清提出考虑推进养老金入市的说法后，引起广泛争议。有投资者表示欢

　　迎，但有人认为，这是拿“养命钱”去救股市。欧美等发达国家推行养老金保险已有很长的历史了，养老金究竟能不能入市？我们不妨看看这些国家的具体做法。

　　美国：法律禁止养老金投资股市

　　美国在富兰克林·罗斯福总统执政期间，于1935年8月14日通过了《社会保障法案》，从此，美国建立了庞大的社会保障系统，养老保险则是该系统的主要内容。

　　在美国，只要存在雇佣关系，雇主和雇员就必须向政府交纳社保税(工资税)，相当于我们的养老保险金。美国的社保税税率根据社保基金运转情况会经常调整，避免出现亏空。2011年社保税税率为雇主交纳雇员毛工资(扣除税收等支出的工资)的6.2%，雇员交纳4.2%，但工资超过106800美元部分无需交纳社保税。

　　社保税是美国联邦政府的第二大税种(个人收入所得税是第一大税种)，2010年社保税净税收为8200亿美元，占税收总额的43.7%，与个人收入所得税相当。2010年，美国共有1.57亿人交纳社保税，4400万名退休人员领取养老金。

　　美国的养老保险制度具有社会共济性，是收入再分配的一种渠道，即个人退休后所领到的养老金总额不一定是工作期间所交的社保税的积累。如果一个人寿命长，他就会占用寿命短的人的养老金。

　　在美国，交纳社保税的人不但自己可以享受退休金，如果家庭收入低、负担重，尽管从未交过社保税，配偶和子女照样可以领取养老金，领取的最大额度为交纳社保税的配偶或父母退休金的50%。如果社保税纳税人去世，没有收入的家属可继续领取他那份养老金。

　　美国的养老基金由社会保障信托基金管理，美国法律规定，养老基金只允许购买政府债券，不得进行任何其他投资。社会保障信托基金是预算外费用，政府安排预算时，不得打该基金的主意。

　　不只美国，包括欧洲在内的很多国家把养老保险基金作为“国家安全战略储备金”来管理，不得用这笔钱投资风险很大的股市。

　　美国还有雇员自愿参加的“养老储蓄计划”(401k)，该计划不属于政府主导的社会保障体系，“养老储蓄计划”可用于证券投资，类似于个人理财产品。2008年，“养老储蓄计划”亏损近2万亿美元。2011年8月5日，标准普尔宣布将美国主权信用评级由AAA降为AA+后，平均每个“养老储蓄计划”账户亏损1.2万美元。

　　加拿大：养老保险金投资领域广泛

　　加拿大政府主导两种养老保险系统，即“退休金”和“老人保障”。另外，还有各种类型的私营养老保险公司作为补充，居民可以自愿选择。

　　在加拿大，年满18岁的公民如果有工作，就要把收入的一定比例交纳养老保险金，统一由加拿大人力资源和社会发展部负责管理发放(魁北克省自己管理)。加拿大养老保险计划的任何改变，必须经过2/3省份同意，并代表2/3以上的人口。

　　根据2012年的标准，只有收入超过3500加元才交纳养老保险金，收入超过50100加元部分也无需交纳养老保险金。雇员交纳比例为毛工资的4.95%，同时雇主也要为雇员交纳4.95%的养老保险金。如果是自雇者，因为自己是自己的老板，就要交9.9%的养老保险金，养老保险金额年度累计达到4613.40加元停止交纳。

　　加拿大规定退休年龄为65岁，实际上很多人提前退休，但领取的养老金有所减少。加拿大的养老金纳入家庭全年收入范围，需要交纳个人收入所得税。

　　加拿大的养老保险金交给养老保险基金投资理事会管理。根据2011年的审计报告，截止到2011年3月31日，加拿大养老保险基金总资产为1482亿加元，比2010年增加了206亿加元。在增加的206亿加元中，54亿加元来自养老保险金的年度收支盈余，152亿加元来自基金投资收益。

　　加拿大养老保险基金还是比较乐观的，在过去10年里每年收支均有盈余，10年共盈余486亿加元，平均每年盈余48.6亿加元。

　　加拿大养老保险基金投资领域很广泛，发达国家股票占34.3%，购买各类债券占32.8%(主权债券为主)，加拿大本国股票占14.1%，房地产占7.3%，基础建设占6.4%，新兴市场国家股票占5.1%。

　　加拿大2008财年投资股市的养老基金损失了34.41亿加元，如果加上股票投资管理成本，共损失36.82亿加元，而该期间购买的各种债券收益20.08亿加元，实业投资收益13.23亿加元。加拿大2009财年的养老保险基金投资损失更大，净损失236亿加元，主要是由投资股票损失造成的。加拿大这几年投资债券的收益率一直在4%左右，过去20年居民消费价格指数(CPI)涨幅均在2%左右，投资债券收益远远高于通货膨胀率。

　　所以，要想不让养老保险基金贬值，最安全的投资渠道就是存入银行或购买政府债券，同时要控制通货膨胀，并及时调整银行利率，确保银行存款利率高于CPI涨幅。如果不控制通货膨胀，任何投资收益都会被通胀“吃掉”。

　　德法英：养老金体现公平而不是利益

　　德国是世界上建立社会保障制度较早的国家之一。德国社会保障覆盖全民，社会保障开支占GDP的26.7%。德国各州的养老保险局具体承办本州居民的养老保险业务。社会保障基金中有30%来自企业，29.8%来自个人家庭，其他来自各级政府。

　　养老保险金以职工毛工资为交纳基数，强制性保险由雇员和雇主共同交纳，另外还有职工自愿选择的非强制性养老保险项目，所有费用由职工自己担负。强制养老保险个人交纳毛工资的9.95%，雇主同样交纳雇员毛工资的9.95%。如果工资低于每月400欧元或一年的工作日少于50天，则所有保险金由雇主交纳。政府则替没有工作的人员支付保险金。

　　另外，德国的养老保险金交纳工资设有上限，2012年的工资上限是年毛工资67000欧元，超过部分无需交纳养老保险金。退休后领取养老金的多少与工作时的工资和工龄长短有关计算，但最高不超过退休前最后一个月工资的75%。

　　法国社会保障制度是由1791年的社会组织“共济会”逐步发展起来的。不管是公务员还是私营企业职工，不管是工人还是农民，也不管有没有工作，都纳入社会保障体系内，连居住在法国的外国人照样享受社会保障制度内的不少福利。笔者在法国期间，就享受他们的住房补贴和孩子抚养补贴，可我没向法国社会保障基金交过任何费用。

　　法国每年的社会保障开支约占GDP的1/3。目前共有超过1500万法国公民依靠政府的养老金制度获取退休后的生活来源，每人每月的平均养老金是1122欧元。

　　法国1972年还推出了最低养老金计划，不管工作期间交没交社保摊派金，也不管交纳多少，法国所有老人都享受这笔养老金。根据2011年4月1日的标准，单身老人最低养老金每年为8907.34欧元，老人夫妇每年为14181.30欧元。

　　英国养老保险制度是根据1911年的《国民保险法案》建立起来的，其目的是建立福利国家。国民保险摊派金由雇主和雇员分别交纳，自雇者也要交纳一定比例国民保险摊派金。在2010～2011财年，国民保险缴费总额为965亿英镑，占财政收入的21.5%。

　　英国养老保险制度较复杂，但国家规定的基本养老保险制度相对统一，除基本养老保险外，居民还可参加其他形式的养老保险。

　　根据2010年的标准，单身老人基本养老金为每周97.65英镑，老年夫妇为每周156.15英镑。英国对贫困老人给予特殊照顾，即使过去从未交纳过国民保险摊派金，2010年单身“低保户”每周发放97.65英镑的生活费，与国家基本养老金一致，“低保户”夫妇每周发放202.4英镑的生活费，高于国家基本养老金，因为他们没有其他收入，所以，领取的“低保费”反而比交纳国民保险摊派金的人略高，这就实现了社会保障制度的再分配功能，体现了社会公平。

　　社保基金、养老金大规模入市，人人奋勇争先，上市公司想圈钱，中介机构想挣钱、券商想赚钱、“老鼠仓”想搞钱、有权人士寻租想捞钱，最终的结果是，再多的钱进入都是以身伺虎。