关注垄断行业放开的制度红利

　　记者：A股近期走势不佳，你觉得主要原因是什么？

　　陈振宇： 主要还是经济基本面的问题。以投资拉动经济增长的旧模式还未成功转变，前十年以制造业投资推动的经济发展，更多是以出口缓解了国内产能过剩的问题，在目前欧债危机阴霾未散的情况下，更多产能开始转向内销，加上去年以来持续的房地产调控，使得房地产及其相关产业链出现较大幅度下滑，经济整体形势还没有看到企稳迹象。 

　　记者：散户关心股市三季度或者下半年的走势，你的看法呢？

　　陈振宇：目前来看，估值优势是市场最大的有利因素，目前的市场的估值水平与2006年初、2008年底相当，央行不断下调存款准备金率，流动性一直在改善，这有利于提升市场估值水平。我们认为市场将震荡但底部会逐步抬高，产业升级、经济增长方式转变的政策扶持将逐渐见效，使得市场炒作风格出现多样化。

　　记者：你觉得未来的增长点在哪里？

　　陈振宇：虽然目前经济中的困难不少，但也有不少有利因素。特别值得重视的是，掌握足够资源的政府有很大的政策释放的空间，例如已经公布的在石油、电力、铁路、银行、医疗、教育等领域对民营经济放开，管制放宽所释放的政策红利，加上未来经济转型的一些结构性扶持政策，应该可以一定程度上刺激经济复苏。

　　记者：经济在什么情况下能见底？

　　陈振宇：大家总说缺钱，其实目前的银行体系并不缺钱，这个可以从银行间拆借利率持续下降、几大银行贷存比远不足监管水平等可以看出。我们觉得微调政策的效果需要累积，只有在资金成本足够低、贷款规模增加，企业真正受惠时，经济才可能回暖。

　　记者：你看好哪类股票？

　　陈振宇：我们觉得低估值的优质蓝筹股应该成为投资者关注的重点。例如，在发电、用电领域，我们可以看到国家电网、南方电网垄断带来的效率低下问题。最近的一个实际例子就是山东魏桥集团向周边用户提供低于市场价1/3的电力，魏桥集团以规模更小、效率更低机组提供了价格更低的电力，这对降低企业成本作用明显。石油、铁路、银行等所有垄断领域，涉及到千万企业燃油成本、物流成本和资金成本等，这些垄断领域的下一步改革，应该能给其他企业带来一定的“制度红利”。        

　　本报记者  张建华

　　今日出镜

　　安信基金投资部

　　总经理 陈振宇

　　经济学硕士，18年证券从业经验。历任大鹏证券资产管理部总经理，招商证券福民路证券营业部总经理，安信证券资产管理部副总经理、证券投资部副总经理等职。现任安信基金投资部总经理。投资中已经历过两个完整的牛、熊市转换，擅长寻找具有核心竞争力的优质企业。