余丰慧：CPI走低为稳增长解压

　　5月份CPI以3%的同比涨幅创下自2010年6月以来的新低。与最新调整的一年期存款基准利率相比，呈现出正利率0.25个百分点；与五大行等金融机构上浮后的一年期存款利率相比，正利率达到0.5个百分点。

　　目前，受内外需影响，我国经济出现了堪比2008年金融危机时期的困难，“稳增长”被放在了重要位置。这就要求较大力度地及时出台以“稳增长”为核心的宏观政策。但历史经验和教训一再告诫我们，促进增长的任何宏观政策都要考虑到与其相反的一个经济现象——通货膨胀。既要防止刺激经济的宏观政策引发经济过热，进而导致通货膨胀，更要顾及在物价居高、通胀严重情况下出台刺激经济的宏观政策可能导致顾此失彼，给通胀火上浇油。这一两年我国宏观经济一直处于两难选择之中，既要处理好通胀预期，又要“保增长”、“稳增长”，使得包括货币政策在内的宏观政策无从下手，顾虑重重。5月份CPI较大幅度走低，下降到3%的国际警戒线，可大大缓解这种两难选择的压力，让宏观政策可集中精力于“稳增长”。 

　　对于未来的物价走势，笔者持谨慎乐观态度。乐观表现在：作为国民经济发展基础性商品的油价受国际市场影响连续两次下降，大大缓解了物价走高压力。谨慎态度主要是指：在CPI构成中占比较大的蔬菜价格仍处于不稳定状态，比如5月份鲜菜价格上涨了31.2%；个别食品如大蒜、鸡蛋涨势较猛，对物价的助推作用不可小视；劳动力价格一直处于走高状态，仍是影响物价成本居高的因素；货币政策宽松后，可能使得通胀的货币因素加剧，推动物价走高的货币基础仍在。

　　还有一个值得注意的问题就是要防止物价通缩式回落。在5月CPI创下两年新低的同时，当月PPI也创下自2009年11月以来的新低。目前的应对办法是通过加大财税手段的力度，适度加快投资步伐，更加灵活地使用货币政策工具，把民间蕴藏的巨大消费需求潜力挖掘出来、激活起来，拉动实体经济的工业企业特别是中小企业走出低迷状态，这是确保“稳增长”、既防通胀又防通缩的最佳出路。

　　…………余丰慧    (河南 银行职员)