尹中立：基金业须注重创新 实现量变到质变突破

　　【导读】我国公募基金总数突破1000只，行业进入千基时代。6月15日10点，经济之声评论：创新势在必行，基金业需要从量变到质变。

　　中广网北京6月15日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，在基金业迈过14年的门槛之际，我国公募基金总数也正式突破1000只大关，标志着基金业进入一个全新的"千基"时代。从1998年到2012年，从第一支基金到突破1000支，我国的公募基金业用了14年零3个月的时间。

　　统计显示，从1998年首批2支封闭式基金成立到2004年基金数目首次突破100只大关，用了将近6年时间，而基金数量从2011年底的900只跃升到如今的千只规模，仅仅用了6个月左右。从2008年以来，我国新基金发行进入史上最为密集的时期，基金数量也随之大幅度增长，每年成立新基金数量纪录不断被刷新。特别是近两年以来，平均每半年便增加100只左右的基金。

　　然而，在数量快速增长的背后，我国的基金业也凸显出种种的缺点与不足，盈利能力不强、缺乏信任等问题亟待解决。进入千基时代的中国基金业依然任重道远。

　　《央广财经评论》，请经济之声特约评论员、中国社科院金融所金融市场研究室副主任尹中立来评论这个话题。

　　从第一只基金到突破1000只，我国的公募基金业用了14年零3个月的时间。有人说，中国基金业用14年多的时间走过了成熟市场国家上百年的发展历程。从我国资本市场的发展来看，这样的发展速度您觉得快不快？

　　尹中立：中国基金业在过去十几年当中的成就是非常了不起的，发展速度的确是非常快的。但是我们也应该看到，即使在像美国这样的成熟市场，基金业的发展实际上也是有阶段性的，美国的基金业的发展历史比较悠久，但是规模迅速扩张实际上是从80年代到上个世纪末，也就是过去的20年的这个大牛市筑就了基金业规模的快速的扩张。

　　现在每半年增加100支左右的基金，您觉得这个速度有没有过热的危险？

　　尹中立：现在基金业的竞争的确是非常激烈的，也就是说现在有几十家基金管理公司，每一家都为了在这个市场上获得一席之地，所以他们之间就不断的花样翻新，打着不同的这种投资理念去吸引或招募投资者。从现在整个基金业整个的数量来看，规模与总得流动市值相对数还并不是偏高，也不能用过热来形容。现在整个基金业股票市值占整个流动市值的比重也就不到20%，远远低于成熟发达市场的50%甚至更高的这样一个比例。所以中国基金业的相对股票市场的发展不是过热，而是不足。

　　在基金公司竞争越来越激烈的情况下，基金业的发展应该越来越好，而实际情况却是，基金的产品越来越多，但遭受的质疑乃至冷遇也是越来越多。您觉得问题出在哪？

　　尹中立：有几方面原因，第一是现在整个基金业的发展的确是有点急功近利，内部的制度也是鼓励短期的排名，简单来说整个基金业每家公司每个季度甚至每个月都要对基金经理进行打分、排名，实行末位淘汰制，这样就会导致基金经理的短期行为非常强烈。简单来说，如果一个基金经理非常负责任，用长期投资理念来指导自己的投资行为，有可能买入的股票在第一个月或者第一个季度如果没涨就有可能被淘汰掉了，这是整个行业里面存在的一个明显的弊端。

　　另外一个弊端就是从市场的规范来看，中国的基金业因为只有10多年的历史，还有很多的瑕疵和缺点，比如说像老鼠仓的问题还是比较广受社会公众的质疑，尽管我们监管者也不断在敲响警钟，但是事实上这个问题还是非常难根除。

　　中国的基金业的整个基金管理公司的股权结构本身也有一些缺点，因为基金业份额比较大，容易存在信息不对称。如何解决这种不对称？最重要的就是在股权结构上应该鼓励合伙人制度，也就是说让优秀的基金人才自己成为基金管理公司的股东，这样就可以让自己约束自己。而现在显然不是，现在从制度上还不允许优秀的基金经理和基金人才成为公司的股东，这样就会让老鼠仓的问题实际上就成为一个不可解决的问题。

　　目前我国基金业存在的一些问题、不足，当然这是本着冷静思考和反思的态度。不过我们发现也有一些乐观的观点，比如我国基金行业目前正迎来一个战略机遇期，这样的看法有没有道理？

　　尹中立：战略机遇期是基于一个判断，认为中国股票市场的估值水平已经到了历史最低的价位，言外之意就是未来整个估值水平不断的抬升，也就是说股价会不断的上升，一般情况下是这样的，一个大牛市就会铸造整个基金业的一个非常繁荣的阶段。但是我本人是对这个判断表示一个谨慎的观点。我认为中国经济在未来很长一段时间，实际上处在一个结构转型、一个痛苦的时期，这样上市公司的营业能力实际处在不断分化，也处在一个痛苦的时期，那么股票市场相对来说也是一个结构性分化的时期，很难出现像2006、2007年这样一个持续两年或者更长时间的一个大牛市，大牛市在未来一段时间是不太容易出现的。

　　如今，基金数量已经超过一千，但显然，基金业距离"强大财富管理行业"这个目标还有距离。如果想实现量变到质变的突破，我们的基金业应该怎么去改革创新才能够达到转型的目的？

　　尹中立：应该说要对当前存在的这些问题要有针对性的去改革，比如像基金业的考核急功近利这样的现象，整个行业应该倡导基金业在考核上应该侧重于中长线的考核，不要去注重于短线的考核。第二个是要在基金管理公司的股权结构上应该要鼓励让优秀的基金经理和基金管理人才，去参与到股东队伍当中去，让他们形成自律管理的机制。第三，中国整个市场包括上市公司的质量也需要提高，这有待于整个系统化的这种改革去推进。