分享更多
字体:

评论:连续降息彰显稳增长政策加力

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-07-06 05:32 来源: 中国证券报-中证网

  任晓

  一月之内,央行再度降息。这意味着,货币政策助力稳增长力度加大,利率市场化提速。

  此次降息正值6月经济数据公布前夕,可能表明二季度经济表现低于预期。业内人士判断,二季度经济增速已低于8%政策目标区间,经济底部将延后出现。CPI增幅可能持续回落,为降息打开空间。

  同时,外部经济体的经济复苏进程也不容乐观。中国央行行长周小川曾表示“过去五年的货币政策主要与国际形势有关”。5日,欧洲央行宣布降息,英国央行扩大国债购买规模,中国央行降息表明,在全球经济增长进入下行周期时各国央行政策的联动。

  在“把稳增长放在更加重要的位置”政策基调下,一系列“稳增长”政策已开始实施,货币政策持续发力。当前经济运行的主要症结是需求不足,改善需求的方式主要是增加投资和下调利率。在经济下行过程中,降息有助于减少企业利息支出,缓解企业资金使用压力,特别是对我国就业有重要影响的中小企业的资金压力。在企业投资收益率大幅下滑背景下,下调基准利率有利于提振经济主体信心,降低资金成本,刺激信贷需求回升,释放有效投资需求。综合结构性减税政策及一系列金融改革、鼓励民间投资等政策,“稳增长”政策效果在下半年将逐步显现。

  此次降息再次配合下调贷款利率浮动区间进行,显示央行持续推进利率市场化的意图。中国证券报5日头版曾发文强调:“数量和行政调控方式的效果边际递减,未来货币调控目标必须通过对资金价格引导实现。尽管数量调控可以比较有效地管理银行间流动性,但在金融脱媒日益显现的今天,如果不能有效引导资金价格,那么银行间流动性与实体经济难以实现有效贯通”;“可以预见,未来货币政策调控将更加注重引导价格的基础性作用,利率市场化改革是调控方式改革的题中之意。”

  降息将刺激更多资金转移到银行存款之外的其它资产中去,加速利率市场化。金融脱媒和负债成本明显上升的压力,将促使银行的资产和负债业务结构、甚至是利润结构因此而发生深刻改变。这本身就意味着央行利率市场化政策取向取得巨大进展。

  央行要推进利率市场化有必要配合降息同时进行,此前央行提高存款利率上浮区间无异于存款加息,与降息相配合,有助于避免造成利率市场大幅波动。恰如2004年10月29日央行“放开存款利率下限和贷款利率上限”同时加息一样,这同样是为避免利率市场化带来利率市场意外波动,也防止利率市场化可能对经济产生的伤害。

  还应看到,在经济下行周期中,经济内生收敛、企业债务去杠杆化导致企业信贷需求不足,银行惜贷情绪明显,部分贷款利率上浮浮动明显,资金价格变动传导到实体经济还有待时日。但央行连续两度降息,明确释放出货币政策加大“稳增长”力度信号,有利于提振市场信心。

分享更多
字体:

网友评论

以下留言只代表网友个人观点,不代表MSN观点更多>>
共有 0 条评论 查看更多评论>>

发表评论

请登录:
内 容: