华微电子：蓄势待发 6英寸线是最大看点

　　华微电子是国内功率半导体器件的龙头企业。公司是集功率半导体器件设计研发、芯片加工、封装测试、及产品营销为一体的高新技术企业，近几年来，各类新型功率器件产品在营业收入中所占比重不断上升，并由此带动主营业务收入稳定增长。功率器件有着广泛的应用范围和适用领域。从市场发展的前景看，MOSFET和IGBT是增长最快的产品，也是近两年来市场发展的热点。处于成长期的MOSFET和IGBT市场需求最为旺盛。公司产品种类丰富，6英寸线出货量快速提升。其中，双极型产品及二极管产品属于公司传统业务，而受下游行业市场需求状况的影响，VDMOS及IGBT等产品将是公司未来实现经营业绩增长的中坚力量。6英寸生产线是公司未来增长的最大看点。公司综合竞争实力突出，未来成长可期。公司产品、产线种类齐全，既有IDM的实力，又有给外资厂商代工能力。近年来，公司积极调整产业结构，优化产品类型，节约产品成本，在产业政策的扶持下，未来成长空间较大。

　　盈利预测与估值：我们预计2011-2013年的营业收入分别为12亿元、13.5亿元、16.2亿元；实现净利润将分别为1.12亿元、1.29亿元、1.65亿元；对应每股收益分别为0.17元、0.19元、0.24元。我们给予公司30-33倍PE，对应2011年的目标价区间为5.10-5.61元，给予“推荐”的评级。

　　

(作者:马仁敏)