林州重机：新产品与新市场双轮驱动 快速成长前景可期

　　公司公布三季报：1-9月，公司实现营业收入7.06亿元，同比增长10.56%；归属于母公司的净利润为1.07亿元，同比增长35.71%;同时预计2011年全年的净利润增速为51%-90%。

　　产品结构调整使公司盈利能力提升。1-9月，公司综合毛利率为27.48%，与去年同期相比上升1.20个百分点，主要是由于高毛利率产品的销售占比上升;期间费用率为8.71%，与去年同期相比下降0.93个百分点，主要是由于财务费用率下降1.82个百分点。

　　刮板输送机和掘进机等高毛利率产品是今年业绩增长的主要驱动力。根据订单情况，掘进机4季度开始放量增长，刮板输送机全年预计将翻倍增长。由于募投项目需到明年开始投产，液压支架今年的销售收入预计将为小幅增长。

　　新产品与新市场驱动公司未来快速发展。⑴采煤机、救生仓等新产品储势待发。采煤机等新产品已研制出样品，预计经过1-2年的培育期，将成为新的增长点。⑵公司通过加强与国内大中型煤矿企业合作开拓新市场，今年已与西安重工、辽宁铁法能源等公司签订战略合作协议。

　　盈利预测与投资评级：预计2011-2013年的EPS分别为0.45、0.78、1.20元，对应的市盈率为29.7、17.3、11.2倍。公司快速成长前景可期，维持推荐的投资评级。

　　风险因素：煤炭行业投资与公司新产品开发进度低于预期。

　　

(作者:黄海培)