新华医疗：业绩符合预期 公司处于发展转型期

　　新华医疗10月28日发布2011年三季报，公司三季报披露，公司三季度实现营业收入15.10亿，营业利润0.97亿元，净利润0.85亿元，归属于母公司所有者的净利润0.78亿元。前三季度实现每股收益0.58元。公司的业绩符合我们预期。

　　1．公司三季报业绩符合预期：公司前三季度实现营业收入15.10亿元，同比增长72.59%；实现归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，同比增长85.71%；其中，公司第三季度实现营业收入5.56亿元，同比增长51.09%，实现归属于上市公司股东的净利润0.29亿元，同比增长68.68%。公司的利润增速快于收入增速，前三季度公司实现每股收益0.58元，符合我们的预期。

　　2．公司毛利率略有上升，财务费用增长过快：从公告披露情况来看，第三季度毛利率为23.20%，和前几个季度相比，毛利率略有回升。公司前两个季度的毛利率维持在22%左右。第三季度公司的销售费用率和第二季度持平，管理费用率略有上升，公司披露时由于工资和研发投入所致。

　　公司财务费用三季度增长较快，公司的短期借款三季度达2.1亿，财务费用达464万，增长929.62%。公司短期借款的增加反映了公司现金流的紧张，这可能和公司业务模式的扩展有关。公司已经从单纯的感控设备生产商逐渐演变成医药机械，大型诊断仪器，手术室解决方案，骨科，牙科解决方案的全方位专科医疗器械生产商，立志成为中国的“GE”。公司现金流的紧张，公司已经推出配股方案，配股成功后将缓解公司现金流紧张问题。

　　

(作者:李项峰;)