荣之联：数据中心一体化解决方案提供商

　　公司主要为数据中心提供一体化解决方案，主营业务包括IT系统集成、系统产品销售和技术服务。其中IT系统集成毛利润占比最高，2010年达63.4%，技术服务占30.4%。

　　公司的技术服务客户持续增加，2009年公司新增服务客户近20家，2010年新增近60家，2011年上半年新增18家。技术服务营收占比从2008年的7.9%提升到2011年上半年的13.3%，毛利润占比相应地从22.1%上升到32.7%。2010年单个客户的技术服务平均收入相比2008年增长了43.7%。

　　生物行业领军科研机构华大基因在2010年和2011年上半年分别为公司贡献了4421.4万元和2345.5万元的收入。2010年12月公司与华大基因签署了预计总投资额为4.5亿元的框架合作协议，该框架协议下已履行完毕和正在履行的合同额分别为2269.8万元和862.8万元。华大基因数据中心的示范效应有助于公司在生物信息行业获取订单。

　　从2010年12月截至招股意向书签署日，公司已经签订的销售合同达8588.1万元。

　　公司本次拟募集3.22亿元投向身份识别与访问管理解决方案、面向云计算的新一代网络存储系统、生物云计算数据中心开发建设和营销服务网络扩建4个项目.募投项目的实施将使公司数据中心解决方案产品化，并巩固公司在生物领域的先发优势。

　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为7.47亿元、9.92亿元和13.23亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.68亿元、1.01亿元、1.42亿元；对应EPS分别为0.68元、1.01元、1.42元。

　　目前行业可比公司11年平均PE为31倍，我们建议的合理询价区间为15.76-17.86元，对应2011年的PE为23-26倍。上市目标价18.91-23.11元，对应2011年PE为28-34倍。

　　

(作者:魏兴耘;袁煜明)