鱼跃医疗：收购参股公司 进一步整合资源

　　公司计划全面收购两家合营的针灸针供应商

　　公司公告：12月9日，其全资子公司苏州医疗用品厂董事会审议通过收购两家参股公司（苏州华佗医疗器械有限公司和信阳中原医疗器械有限公司）剩余50%股权的议案；总价不超过1300万元，收购完成后两家公司将成为苏州医疗用品厂的全资子公司。

　　两家公司是苏州医疗用品厂的针灸针主要供应商，公司称其从合营公司变为全资子公司后可消除关联交易行为，另一方面可促进公司整合资源部署、确保针灸针产品高质量与足供应。

　　整合资源利于针灸针业务发展

　　两家公司分别位于江苏苏州和河南信阳，11年1-9月净利润分别为83万和6万元，收购后公司的权益增加一倍。孙公司主要产品均为针灸针，其中的苏州华佗品牌优势强，出口比例较大，是我国针灸针技术标准的参照依据。此次公司完成全面收购后，股权结构明晰利于鱼跃加大力度推广，目前针灸针一千多万的收入基数较低，未来有望加速成长。

　　积极拓展耗材业务

　　今年公司以缝合线为主的耗材产品处于增速较低，我们预计增长在10%以内，估计目前收入与针灸针接近。明年公司将专门建设耗材销售队伍，调整销售策略，集中力量开展旗舰医院销售之后再推动其他医院业务。另一方面今年收购镇江利康，增添注射器产品丰富耗材产品结构。为明年寻求耗材业务突破做好准备。预计理顺内部结构后还将继续外延拓展、丰富耗材产品的步伐。

　　盈利预测与评级

　　公司正在积极在耗材领域寻求新的突破，同时明年将继续引入新产品增强公司盈利能力；预计明年推出的血糖仪产品将延续电子血压计的成功推广。随着毛利回升未来有望延续快速增长，我们给予公司0.61、0.86和1.16元的盈利预测，维持增持评级。

　　

(作者:罗樨)