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科陆电子:智能电表订单又获突破

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-16 09:35 来源: 中证网

  事件:

  中标合同:“国家电网公司集中规模招标采购2011年电能表(含采集设备)第五批项目中标公告”,深圳市科陆电子科技股份有限公司(以下简称“公司”)为此项目第1分标“2级单相智能电能表”、第2分标“1级三相智能电能表”和第8分标“专变采集终端”中标人,共中13个包,中标的智能电能表总数量为724,294只,专变采集终端总数量为2,246台,预计中标总金额约为16,085.40万元。

  评述:

  国家电网智能电表第五次招标,招标智能电表1671万只,公司智能电表中标72.43万只,占招标比例4.33%,招标专变采集终端总数为109,699台,公司中标2246台,占招标比例2.05%,预计带来收入1.61亿元,该合同收入在明年将有所体现。公司前三季度收入7.09亿,预计全年收入约11亿,合同金额占收入比例约15%,预计增厚EPS大约6分钱。

  预计国家电网“十二五”智能电表需求大约2.3亿只,平均每年4600万只。

  今年前四次招标累计5854万只,第五次招标1671万只,累计招标7525万只,未来智能电表数量有限,对智能电表业务我们持谨慎态度。

  公司有40%的产品为用电自动化产品,我们看好电力自动化中的配用电自动化子行业,该行业未来将出现爆发式增长。电力自动化业务毛利率基本稳定,包括用电自动化产品(目前主要是采集终端、集中器等)、变频器、电力操作电源。电力操作电源业务由于推出了充电机、充电桩等新产品,变频器经过两年的培育,营业收入已经达到4千万,毛利率已经上升到合理水平,预计未来随着规模的扩大,毛利率还会小幅提升。

  预计2011-2012年的EPS分别为0.37元,0.49元,昨天收盘价格为10.07元,对应的PE分别为27倍,20倍,虽然智能电表市场份额有限,但我们看好公司用电自动化业务,给予公司增持评级。

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