银河证券：给予电力行业“推荐”评级

　　银河证券日前发布电力行业报告称，2011年12月以来国内下水煤价持续下跌的趋势非常明显。1月9日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓中间价跌至790元/吨。预计下一阶段下水煤需求的疲软和价格下跌的压力将逐步传导至内陆地区，煤价由沿海到内陆依次下跌，到3-4月份将更加明显。

　　银河证券进行对电力乐观情景下的煤价假设：2012年下水煤价格均价较2011年下跌5%，铁路直达煤均价不变，计划内重点合同煤上涨5%。因电源区域结构不同，全国主流电力公司2012年煤价均价变化幅度假设在-2%至2%之间。我们得到如下乐观的盈利预测。

　　考虑到盈利回升，PB估值处于历史底部区间，继续看好2012年上半年电力行业的投资机会，维持“推荐”的投资评级。

　　从投资策略上看，首先推荐全国性的、大市值的电力公司，如华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力等，主要原因是投资者对主流公司的信息获取、理解和预判更加充分。在大市值公司之后，重点关注粤电力、建投能源等在本区域内具有较强实力，且PB估值低，有业绩回升预期的投资标的。