北京银行：定增获批点评

　　预计定增在一季度实施。北京银行于2011年4月公布定增预案并吸收10名战略投资者（后改为9名，但不影响募集资金总额），根据协议战略投资者交纳5%保证金，且锁定期为36个月，表示出对公司长期发展前景的认可。

　　近期公司基本面出现变化（见我们2011年12月29日调研报告），股价距离10.67元的发行价已非常接近，加上2012年宏观经济预期好于2011年，股市可以延续目前市场反弹势头，发行窗口将于近期出现，我们预计方案将在一季度顺利实施。

　　定增完成将提升公司业绩。短期看，定增完成将增加公司CAR近2个百分点；在央行目前信贷额度管制背景下将提高公司3个百分点至20%左右。长期看，定增打开资本瓶颈后将有力支撑公司向零售业务、中小企业以及中间业务进行战略转型。

　　投资建议。增发完成后，对每股净资产增厚明显，PB估值有较强吸引力。假设2012年北京银行净利润同比增长25.7%，考虑定增之后，预计每股净资产达到9.69元，以1月30日股价9.95元计算，对应PB仅为1.03倍，估值优势明显，维持公司增持评级。

　　

(作者:张继袖)