安洁科技：业绩符合预期,受益平板电脑与Ultrabook双重趋势

　　投资要点:

　　安洁科技公布2011年业绩快报:2011年公司收入4.75亿元，同比增长69.55%，归属上市公司股东净利润9074万元，同比增长63.51%，对应摊薄后EPS为0.76元，基本符合我们的预期。

　　重申买入评级。根据公司业绩预告以及近期市场环境与公司运营状况，我们维持此前的盈利预测，预计公司2012-13年EPS为1.45元和2.19元，结合近期市场情绪与估值水平，给与6个月合理估值30倍PE，对应目标价格43.5元，重申买入评级。

　　显著受益平板电脑与Utrabook两大2012最热门消费电子产品。2012年平板电脑和Utrabook从同比增速到消费者关注度都是最重要的电子产品之一。公司作为国际各大主流平板电脑功能性器件主要供应商。我们认为公司在平板电脑功能性器件市场占据较大市场份额，将显著受益这一产业爆发。Utrabook相比传统NB功能器件价值可望从9-10美金提升至12美金以上，进一步推升功能器件市场需求。我们认为公司与国际笔电大厂华硕、惠普、联想等有长期密切合作，受益Utrabook趋势较为确定。

　　材料掌控与产品设计能力是核心竞争力。相比一般企业，安洁科技经过长期积累和发展，对数千种功能性器件材料拥有丰富的开发，使用经验，可以根据客户的要求，推荐合适的原材料与产品设计，为客户提供设计支持，成为客户在产品研发阶段的合作伙伴，获得主流国际消费电子品牌厂商的认可，客户关系稳定持续，随着新品研发推进与产能增加，可望进一步推进合作关系深化。

　　长期看好公司产业横向与纵向延伸，市场空间广阔。我们认为从几家可比竞争对手的状况来看，未来公司的发展将沿着产业链横向与横向延伸:横向方面从既有的消费电子功能性器件市场向更为广阔的汽车、工业设备功能性器件市场推进;纵向方面向下游终端产品市场开拓。(申银万国证券 余斌)