齐鲁证券：维持上海绿新买入评级

　　齐鲁证券日前发布上海绿新(002565)公司研报。研报指出，公司2011年实现营业收入、净利润同比增长30.17%、31.58%；全面摊薄每股收益为0.64元，低于预期，主要原因是毛利率下降。2011年公司综合毛利率为22.11%，同比下滑了1.56个百分点，其中非主营业务毛利率15.09%，同比下滑4.59个百分点(其收入占比达到了9.89%)。公司业绩增长的主要来源为主营业务市场的开拓，2011年在西南和华南地区较快的增长成为主要贡献。此外，公司期间费用率趋于下降。

　　齐鲁证券表示，公司后期增长动力有三方面：一是烟草行业结构调整，主要客户扩张，可消化公司产能；二是应用新领域的拓展；三是外延式并购。预计公司2012年、2013年每股收益为0.86元和1.03元，维持“买入”评级。