亚宝药业：主打产品大幅提价 业绩拐点将至

　　

　　丁桂儿脐贴自2012年起出厂价提价至12.5元/3贴，提价幅度达30%以上，同时2亿贴的新生产线2012年将全部达产，有望出现量价齐升的双轮驱动 安信证券分析师邹敏预计，公司将把60%左右提价产生的利润让给经销商，以增强经销商对公司产品的销售意愿

　　在公布了2011年年报之后，亚宝药业(600351.SH)的股价就出现了接连的上涨。当然，这一方面是公司的业绩尚属不错，另一方面则主要和股票市场有所复苏有关。

　　年报显示，公司去年实现营业收入16.6亿元，同比增长40.7%；实现归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，同比增长29.2%。

　　公司在2008年一度实现了90%左右的高增长，但2009年以来，医药主业增速明显放缓，大品种增长乏力。随着公司近日主打产品“丁桂儿脐贴”的提价，亚宝药业能否重拾昔日风光？

　　业绩环比持续提升

　　年报显示，2011年公司的营业收入之所以出现了41%的增长，主要原因是合并房地产收入。如果剔除四季度房地产收入影响，公司实现营业收入11.42亿元，同比下降3%，其中公司医药工业实现10.68亿元，同比增长11%。

　　此外，剔除房地产业务对当期净利润影响约6411万元，若同时剔除公司对参股公司威海赛洛金药业20%的长期股权投资全额计提减值准备1660万元，公司实现净利润约1.38亿元，与2010年基本持平。

　　“剔除了主营外的收入之后，公司去年的业绩表现并不算好，不过从其四季度的业绩表现来看公司的主业还是有继续改善的趋势。”一位券商分析人士表示。

　　公司去年四季度实现营业收入8.68亿元，剔除房地产收入的影响后实现营业收入3.46亿元，同比增长18.5%，环比增长11.6%；归属于上市公司净利润1.09亿元，剔除房地产业务贡献的约6400万元利润，公司四季度实现净利润约4500万元，同比增长89%，环比增长8.4%。

　　安信证券分析师邹敏在研究报告中称，公司四季度业绩的提升主要得益于公司聚焦主业的战略调整以及营销改革的推进，考虑到公司未来仍有较大的改善空间，仍然期待公司未来的表现。

　　她认为，公司季度业绩环比持续提升，经营拐点明确。预计由于2011年低基数效应，公司2012年一季报和半年报业绩有望分别超过50%和150%。

　　年报显示，公司2011年经营活动产生的现金流净额为4073万元，显著低于净利润。这主要是因为公司房地产业务约3.4亿元预收账款结转收入，高出相应房地产存货金额约0.90亿元。

　　邹敏认为，排除这个因素，公司的现金流较为健康，公司目前已经将北京亚宝置业转让，正式退出房地产业务，自2012年起，房地产业务对公司现金流的扰动因素将解除。

　　尽管公司经营活动产生的现金流净额要明显低于去年净利润，但较上年同期的1856.55万元增长了119.37%，增长幅度相当明显。由此可见，公司手头的现金有逐渐丰沛的趋势。

　　公司方面表示，经营活动产生的现金流净额之所以出现较大幅度的增长，主要是由于本期销售货物收到的现金增加以及购买商品支付的现金减少。