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长安汽车(000625)自主业务有望扭亏

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-05 08:00 来源: 中证网

  过去三年公司为自主品牌轿车业务进行了持续的大规模投入。但是由于市场竞争激烈,公司的自主品牌轿车产品缺乏竞争力,产品售价多集中在7万元以下的价格区间,尽管销量快速增长,但是自主品牌轿车业务始终处于亏损状态。2011年由于缺乏高端产品,低端产品又面临激烈的价格竞争,导致公司的微面产品销量显著下滑,盈利能力显著下降。自主品牌轿车业务的巨亏和微面业务盈利的缩水导致2011年公司的自主乘用车业务的盈利水平陷入亏损的泥潭。公司近期投放的自主品牌轿车新产品加强了平台化开发工作,成本控制能力显著提高,产品市场竞争力提高,车型档次显著上移,市场表现和盈利能力预计显著强于现有产品。东方证券预计,未来三年公司的自主品牌轿车业务的亏损幅度有望逐步收窄。同时,2011年-2012年投放的高端产品也将帮助公司的微面业务提升盈利水平。总的来看,2012年公司的自主乘用车业务有望实现扭亏,并由此进入持续贡献盈利阶段。

  东方证券预计公司2011-2014年的每股净收益分别为0.20元、0.28元、0.72元、1.00元,相应的动态PE分别为23倍、16.46倍,6.48倍、4.67倍,预计2012-2014年盈利复合增长率为70%,给予公司2012年业绩27倍PE估值,给予公司“买入”评级。

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