上海机场（600009）长期看好非航业务

　　公司发布2011年营业收入46.11亿元，同比增长0.15%，营业利润19.44亿元，同比增长16.59%，扣除非经常性损益后的净利润15亿元，同比增长14.64%，显示非经常性损益对利润的影响极小。2011年，浦东机场共实现飞机起降344086架次，旅客吞吐量4145.01万人次，分别比去年同期增长3.6%、2.15%。货邮吞吐量310.3万吨，受西方经济复苏乏力影响，比去年同比下降3.88%。

　　公司在四季度大环境不佳的情况下仍然保持良好增长，特别是基地公司东航的国际中转客为公司的非航业务贡献颇多。主要非航业务商业餐饮租赁收入增长23%，地面设备租赁收入增长15%，均小幅超出预期今年上半年上海机场业务增长仍然将维持低速增长，货邮运输负增长仍将持续。公司业绩将更加依赖内涵式生长，通过提高航空业务收费水平和高毛利的非航业务的快速增长带动收入增长。

　　长城证券认为，公司非航业务持续发力，收入并轨对公司盈利有明确的利好，基地航空公司向枢纽公司转变带来的旅客结构的改善，公司短期无大规模资本投入预期，T1改造投入有限，2012-2013年EPS分别为0.94元、1.06元，对应PE分别为14倍、12倍，给予公司“强烈推荐”评级。