下周最具爆发力六大牛股

　　日海通讯：内需与海外市场共同发力，高增长带来高送配

　　收入与利润快速增长：2011年公司实现总收入13.3亿元，同比增长47.9%；归属母公司净利润1.45亿元，同比增长44.4%，EPS1.45元符合预期，公司分配方案为：10送10派3元。

　　(国泰君安证券 杨昊帆)

　　　濮耐股份：海外扩张喜人，一体化效果可期　

　　 点评：

　　去年材料、人工和财务成本上升成为侵蚀公司2011年利润的主因。尽管去年公司营业收入增速达26.91%，并突破20 亿元大关，但成本大幅上升36.06%，降低了公司利润增速。成本上升主要因为原材料成本上升10%-27%，人工成本和财务费用亦大规模增加。随着公司进一步布局上游矿产资源和我国货币政策的转向，未来公司成本下降可期。

　　海外扩张喜人，有效缓解国内业务压力。2011 年公司海外销售收入达到4.75亿人民币，较2010 年增长56.24%，出口销售收入持续保持高速增长。除传统海外市场乌克兰外，2011年公司积极拓展，海外业务多点开花，已顺利拓展俄罗斯、韩国及非洲等国家和地区。

　　重新规划业务板块，一体化成效可期。公司2012 年将所有业务领域重新划分为三大板块，即原料板块、制品板块、工程板块。各板块间按照事业部管理的模式，既相对独立又相互协同，未来公司将更有针对性的配置公司资源，从而提高各公司的资源利用效率、降低管理成本，充分体现原料、制品、服务在耐火材料行业的价值。随着公司各事业部板块的成熟，以及公司向上游拓展的进一步展开，有理由相信未来公司的管理效率将大幅提高，各项成本将得到有效控制。

　　预计2012、2013年公司EPS分别为0.29 和0.32 元，对应当前股价PE为35倍和32 倍，给予公司“增持”评级。

　　(宏源证券)

　　 方兴科技：拐点型企业，步入新的成长期　

　　公告概要：

　　 本次非公开发行股份数量不超过4,500万股(含4,500万股)，拟投资于以下项目：

　　(1)中小尺寸电容式触摸屏项目；

　　(2)高纯超细氧化锆项目；

　　(3)补充流动资金。

　　 同时公司拟购买安徽中贝臵业股份有限公司持有的蚌埠中恒新材料科技有限责任公司40%股权，收购完成后，蚌埠中恒新材料科技有限责任公司成为公司的全资子公司。

　　公司战略转型，旧貌换新颜。

　　大股东变更后，公司开始实行战略转型，一是，方兴科技臵换出占公司资产约50%日渐亏损的浮法玻璃资产，臵入下游需求空间广阔且盈利能力较强的新材料业务；二是对下属非主业经营实体逐步清理，专注于主业发展，资产的变更使得公司盈利大为改善，公司也转型成控股型集团公司，目前已初步变成中国建材旗下一家集优质新材料、新玻璃为一体的新兴企业。

　　给予“买入”评级。

　　本次募投项目将提升公司在相关产业链上核心竞争力，我们预计2012-2014年公司EPS 分别为1.09、1.53和2.22(考虑定增完全摊薄，按照1.62亿股本计算)，对应EPS 分别为21、15和10倍，公司目前处在拐点期，我们看好未来的发展以及大股东对它的支持，给予“买入”评级。

　　风险提示：募投项目未如期达产。

　　(广发证券 邹戈)

 

 

 

 

 

　　全聚德：老字号特色餐饮稳健经营，规模扩张增收增利 

　　2012年3月16日全聚德发布2011年度公告，公告内容显示：2011年全年，公司实现主营业务收入为18.02亿元，比去年同期增加46297.63万元，同比增长34.57%；实现利润总额1.92亿元，比去年同期增加4748.16万元，同比增长32.87%；归属上市公股东的净利润为12917.56万元，比去年同期增加2888.99万元，同比增长28.81%。全年接待宾客747.41万人次，同比增长45.15%。加权平均净资产收益率为16.88%，同比增长2.98%。基本每股收益为0.9125元，较去年同期增加0.2041元。

　　报告期内，公司各项业务均实现稳步增长。餐饮业营业收入达13.98亿元，餐饮营业收入占比较上年同期增长1.04%，餐饮收入占公司主营业务收入的比例达78.92%；商品销售营业收入达3.73亿元，商品销售营业收入占比较上年同期减少1.04%，商品销售业占公司主营业务收入的比例达21.08%。

　　由于公司规模扩张，在收购新疆全聚德及新增马家堡店、杭州店后，公司管理费用与财务费用出现大幅增长。报告期内，公司管理费用发生额为23091.96万元，较去年同期增长32.07%；财务费用发生额为1997,76万元，较去年同期增长324.84%。

　　市场对“东来顺”注入全聚德的预期强烈。据公开资料显示，到2007年东来顺有140家加盟连锁店、7个区域加盟商以及1000多个零售网点，其中直营约有30家。我们认为，作为首旅集团旗下的另一餐饮品牌，“东来顺”若能注入全聚德必将增强上市公司实力。

　　不考虑资产注入，我们预计公司2012-2014年EPS 分别为，1.07、1.28、1.51元， PE 分别为27、22、19倍，公司估值较为合理，我们维持公司“谨慎推荐”评级。

　　(长江证券 陈志坚)

　　轴研科技：新产品研发获补助，一季度业绩或翻倍

　　简评和投资建议。

　　2011年轴研科技投资3000万元在安徽阜阳独资设立阜阳轴研轴承有限公司，公司计划在阜阳投资约5亿元，建设成为P5级精密机床轴承(轴研科技本部目前主要生产P4级以上精密机床轴承)、低噪音轴承、汽车轴承的生产基地，项目初步计划于5年内完成。获得阜阳经济技术开发区管委会的研发支持，说明阜阳轴研项目进展顺利，预计各项营业外收入的明细及确认时点。

　　考虑阜阳轴研的研发补助，公司2012-2013年营业外收入将高于我们之前根据审慎原则预估的600万元，而2012年Q1确认的600万元研发补助大幅超出我们原有300万元的预期。2011年Q1营业利润978.12万元，根据公司业绩快报所做的估算，2011年H2公司营业利润同比增长75%左右，我们测算公司一季度可延续快速增长，营业利润可望实现45%左右增幅。综上计算，预计公司一季度归属母公司净利润较上年同期可能翻倍。

　　我们暂仅对公司的营业外收入进行修正，略微上调盈利预测，预计2011-2013年的完全摊薄每股收益分别为0.46元、0.62元和0.86元；由于公司业务处在产业化转型的见效阶段，前期顺利完成配股项目，产业化规模扩大后，持续增长能力强；公司积极开发各类适合产业化的轴承项目均进展顺利，2-3年内具备快速成长实力。考虑公司配股摊薄后2012年动态市盈率为26倍，由于公司配股成功后在高端轴承方面的长期发展潜力，我们建议关注公司长期投资价值，给予配股摊薄后30倍动态市盈率，6个月目标价18.50元，维持“买入”评级。

　　 风险提示：

　　 (1)重大型轴承下游行业景气度不足；

　　(2)公司应收账款上升速度较快。

　　(海通证券 龙华)

　　精华制药调研快报：主业发展与多元化战略促业绩改善趋势明确

　　事件：

　　近日，我们对公司进行了实地调研，并针对公司业务的发展方向以及今后经营的重点与公司高层进行了交流。

　　观点1:营销改革促进华东及华东以外地区销售积极推进。

　　公司目前总的销售人数为200多人(其中包括部分外聘人员)，11年11月起公司对销售团队进行了一次力度较大的改革，目前营销团队下设三个局及三个局长，公司对于各个销售局的放权及支持力度幅度显著加大， 各地区销售管理人员及代表的自主权显著提高，今年1,2 月份公司产品的销售有了一定幅度的改善，但从三个主要的销售大区来看，增长最好的区域仍为华东地区，华东以外地区市场的进入及拓展具备一定的难度， 但我们认为任何地区的销售渠道的建立及深入都需要一个过程，公司有走出华东地区的举措及动作，空白区域市场的覆盖及渠道的建立将进一步推进，王氏保赤丸等中成药产品的销售区域有望在未来得以扩大。

　　观点2:化学原料药业务板块有望扭转11年量价齐降不利局面，迎来经营拐点。

　　2011年化学原料药国外的销售比例在6成，国内的销售比例在4成，去年化学原料药业务板块遭遇了量价齐降的不利局面。公司在2012年制定了一体两翼的发展规划及战略，即化学原料药及新型化学制剂为公司除中成药以外的两个发展重点。公司化学原料药领域可能未来将沿着做长做细产业链的方向发展，通过产业链的延伸及品种的丰富，逐渐增大公司对重点品种的掌控和定价的话语权，降低上下游原料药价格大幅波动对公司经营及业绩带来的风险，11年公司原料药板块量价齐降的困境将得以彻底扭转。

　　观点3: 康普药业目前主要贸易以中药材贸易为主，12年产能1万吨的饮片产能将释放。

　　康普药业是一家具有GMP及GSP双证认证的中药饮片生产企业， 2011年的销售收入中药材贸易收入占比较大，中药饮片加工销售收入部分占比较小，目前康普主要的下游销售渠道为中成药生产企业，由于中成药生产企业所需的产品主要为工业级饮片且对价格较为敏感，所以康普药业的毛利率水平较大幅度低于销售渠道为医院的饮片企业。精华制药在收购康普药业之后派出了财务，销售，质管等高管人员，公司对于康普未来的发展做出了较为详细的战略规划，饮片加工方面，产能为1万吨的饮片车间将在2013年建成，且精华将协助康普药业进一步拓展下游销售渠道。药材贸易方面，康普将做精做细重点的中药材品种，从而降低一些不熟悉药材品种价格大幅波动的风险。

　　观点4: 大柴胡颗粒及季德胜系列日化用品为未来增长的亮点及看点。

　　大柴胡颗粒及季德胜日化用品的开拓可能为公司未来几年的增长亮点：大柴胡颗粒在日本已有多年的使用历史，广泛应用于脂肪肝及减肥治疗领域。我们认为该产品未来的增长空间较大，一是胆囊炎及脂肪肝的患病人数日益增多，且同类的竞争品种数目相对较少，二是大柴胡颗粒是公司的独家品种，终端销售价格在110元左右，且有一定的价格及竞争优势。三是，目前公司采取了较为灵活的自建团队与代理制相结合的营销模式。该品种为医保目录乙类品种，且已在十余个地区中标 ,2012年大柴胡颗粒销售收入有实现突破的可能。季德胜产品的主要具有消炎，解毒，消肿等功效，且当地有着悠久的应用历史及良好的品牌知名度及口碑，未来围绕这些功效可开发中药延伸品的延展空间较大，发展前景较好。

　　结论：

　　我们认为12年公司将处于多元化发展及加速上升期，中成药营销改革及化学原料药的产业链延伸及品种丰富将成为公司重要的转折点，而康普饮片厂，季德胜日化系列产品和大柴胡颗粒等产品将成为1-2年后公司未来业绩增长的新亮点，主业发展与多元化战略促业绩改善趋势明确。预计11年-13年EPS分别为0.48,0.61元及0.80元，目前股价对应PE分别为45倍，35倍及27倍，首次给予“推荐”评级。

　　(东兴证券 陈恒)