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涨停敢死队火线抢入6只强势股

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-14 15:07 来源: 中财网

  华天科技:电子行业短期看订单回升 中长期"两西"颇具看点

  ◆事件:公司发布2011年年报

  ◆受行业不景气和产能搬迁影响,2011业绩下滑2011年公司实现营收13.1亿元,同比增长12.7%,净利润0.79亿元,同比下滑29.4%;其中四季度营收2.9亿元,同比降0.6%,净利润-0.2亿元;全年EPS 0.19元;每10股派1元转增6股。

  2011下半年半导体行业景气基本处于下滑的态势,加上金价大幅波动,公司所处的封测业受冲击明显,四季度尤其是10、11两个月尤为艰难。对公司来说,西安工厂和天水二厂的搬迁和认证工作也有较大影响,全年开工率仅在70-80%左右,严重影响到毛利率水平,2011年公司毛利率18.8%,较2010下滑4.3个百分点,其中四季度毛利率甚至不到10%。

  费用率方面,2011年公司三项费用率14.5%,比上年同期上行2.4个百分点;其中四季度费用率24.9%,同比上行8.3%。新项目的资金占用、人力成本提升及增发费用是主要原因。

  ◆行业在转暖,短期内订单有望回升

  从美国和台湾的半导体近况来看,设计、制造、封测各环节都看到明显的景气回升,尤其是智能手机芯片订单逐渐放量,而且有从高端芯片向中低端芯片蔓延的趋势。我们判断国内封测业很快也将看见订单的明显回升。

  就终端需求来讲,欧美消费者信心指数近期都出现回升,为二季度开始移动终端大量上市奠定了良好基础,年中开始,Ivy Bridge和Win8将带动Ultrabook进入高潮,因此今年半导体整体需求有望一路上行,带动封测业逐季转暖。

  ◆西安和西钛颇具亮点

  西安工厂定位高端产品,2011年收入1.1亿,但亏损774万(其中外单占比一半),目前搬迁和客户认证工作基本完成,12年将开始大幅贡献业绩。除海外客户外,西安子公司还与展讯、海思、中兴等国内优质客户达成合作,2012年有望大幅受益于国内中低端智能机的放量。

  西钛方面,公司目前参股35%,2011年西钛收入3.3亿,亏损361万,主要是因为良率处于爬坡期,TSV、WLO分别在年中和年底才实现单月盈利。西钛TSV以及WLO、WLC技术业内领先,客户亦涵盖了Aptina、格科微、索尼等一流大客户。47um焊盘限制等关键技术的突破既提升了良率,也有利于TSV大幅上量,TSV产量将从目前的6000片/月提升到Q2的8000片/月,年底更将冲刺20000片/月。WLO、WLC增长也将相当可观,全年占比可达20-30%,后续阵列摄像头定样后,有望在明年打开广阔市场空间。

  ◆盈利预测与评级

  维持2012-2014年EPS预测0.35/0.46/0.57元,目前价格接近我们前期目标价10.15元,上调目标价至12元,对应2012年34.5倍PE,维持买入评级。(光大证券 周励谦)

  太安堂深度研究:收凤凰之司,展鸿鹄之志

  完成两个重要转变,实现质的飞跃:公司在上市之后进行了一系列的并购,完成对宏兴集团的并购后,公司从一个皮肤药中成药企业转变成为一个涵盖心脑血管等领域用药的综合性中成药企业;通过全国的营销布局,公司从一个区域性公司转变成为一个全国布局的企业;公司具备成为一个大公司基因,即将腾飞。

  产品力强大,"国宝级"品种众多:公司上市之初只有108个品种,现在有352个品种,涵盖心脑血管、呼吸系统、肝胆系统、儿科、皮肤及生殖等品类;其中有两个"国宝级"品种心灵丸、通窍益心丸是国家保密品种,中药独家品种22个;除现有的消炎癣湿药膏、麒麟丸和心宝丸外,预计冠心康片、心灵丸、丹田降脂丸、通窍益心丸、参七脑康胶囊、滋肾宁神丸等品种都具备成为过亿大品种的潜力。

  管理团队胸怀大志,做大做强意愿强烈:董事长和总经理是父子,立志弘扬太安堂500年中医药文化,做世界最好的中成药。2011年末公司推出定向增发预案,计划募集资金8.02亿,主要投向中药种植基地、营销网络和公司信息化建设、太安堂生产线项目和宏兴中成药生产线项目;上中下游全面铺开,为公司扩张之路保驾护航。

  文化营销先行,积极探索适合自己公司的营销体系:"三流企业靠生产,二流企业靠营销,一流企业靠文化"。公司一直笃行文化先行策略,中成药属于文化底蕴深厚的特殊商品,公司深谙此理,非常注重品牌输出和文化输出,总部设文化中心全面负责、建立太安堂中医药博物馆、拍摄电视剧《太安堂-玉井传奇》、编撰民族医药文化发展史《太安大典》等,公司逐渐形成强势品牌;公司之前并购的企业和产品也非常具有历史底蕴和文化底蕴。我国人民对于中医药文化具有强烈的认同感,这给予太安堂肥沃的文化土壤和背景,是公司成为一个大企业强大的文化后盾。

  风险提示:1)公司扩张步伐太快,管理跟不上;2)宏兴集团的整合时间延长;3)全国营销变革达不到预期;4)非公开增发存在不确定性。

  给予"买入"评级:预计公司2012~2014年EPS(按增发后1.39亿股摊薄)为0.70元。

  核心投资逻辑1、公司完成资本并购,实现从皮肤药到综合性药企的重大转变。

  2、产品力强大,国宝级产品众多。

  3、管理团队胸怀大志,做大做强意愿强烈。(金元证券 黄黎明)

  钢研高纳:联动航空军工十二五业绩望4倍突飞猛进

  钢研高纳:联动航空军工十二五业绩望4倍突飞猛进,"航空发动机主题+业绩十二五翻4倍"筑就估值弹性上升空间

  分析判断:

  近期比肩航母概念的航空发动机主题热点已然形成,公司作为航空航天领域发动机关键部件的"垄断者",以及产业链中前端高温合金材料生产和研发的领跑者,和唯一的市场标的,有望充分受益。将联动军工和航天板块,估值弹性阶段性大幅增强!

  公司目前60%的订单聚焦于航天航空,且60-70%的产品为军用,因此与军工和航空发动机主题有很强的联动性!

  具有生产国内80%以上牌号的高温合金的技术和能力,是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最齐全的企业。60%的订单份额是航天航空产品,高端产品市场占有率高,目前60%以上为军品,是我国当之无愧的航天航空领域高端材料生产领跑企业,例如航空航天发动机用高温母合金市场占有率〉30%,航天发动机精铸件市场占有率〉90%,ODS合金市场占有率100%,粉末高温合金市场占有率〉60%。同时在我国历代战机发动机研发生产中起到了至关重要的作用,例如我国第三代战机中一个不可或缺的部件由公司生产,该部件以前无法国产,但由于涉及军工机密,国外不卖,研发该部件的任务落在了钢研高纳,公司最终不辱使命。目前,国内仅钢研高纳能生产此部件,足见公司在发动机材料领域无人可以替代的重要作用。同时,发动机最核心的部件叶片和涡轮盘领域中,公司处于国内绝对的垄断地位,例如大涡轮盘公司市场占有率近乎100%。

  军工投资稳增10%以上,十二五航空发动机专项政策支持研发资金形成千亿以上规模可期,公司有望充分受益政策扶持!

  近期国际政治形势瞬息万变,温家宝总理2012年政府工作报告中明确提出"巩固的国防和强大的军队,是维护国家主权、安全和发展利益的坚强后盾"。2012年中国军事预算增速为11.2%,中国军费投入力度未来预计保持较快增长。另外,国家清晰认识到航空发动机对于战机核心机不断升级换代的战略地位,将要成立千亿当量级的产业政策和国家资金支持研发和成果工业生产转化!而核心材料瓶颈被专家认为难于设计制造瓶颈,钢研高纳恰是此领域研发生产的绝对领跑者,届时有望充分受益政策扶持!

  公司下游市场存在缺口,未来航空航天等领域年度市场空间约80亿元目前国内年需求高温合金2万吨以上,产量缺口1万吨。目前,国际市场上每年消费高温合金材料近30万吨,我国目前高温合金材料年生产量约1万吨左右,每年需求可达2万吨以上,市场容量超过80亿元。

  公司处于转型期,2012-2015年业绩有望增长达4倍。

  目前公司收入结构中,军品占了60%,民品为40%;军品需求稳定增长,但是市场空间有限。2015年募投项目和合资企业逐步达产后,公司盈利有望达到EPS1.33元,是2012EPS 0.34元的近4倍,民品所占收入比例将提升至70%,而军品将下降到30%。符合母公司钢研集团十二五期间业绩增长1.5倍以上的目标。

  航空发动机主题投资已形成新热点,有望比肩去年的航母概念,走出独立于大盘行情。更是在Q1和H1流动性宽裕预期下,可能形成超越航母概念的交易投资机会。流动性宽裕预期下,可能形成超越航母概念的交易投资机会。根据航母主题投资标的公司估值历史数据,在热点形成时往超出正常水平15% -40%。目前公司PE 45XPE 45XPE 45XPE 45X,而历史平均水为PE 78XPE 78XPE 78XPE 78X;整个军工板块最新估值为PE70XPE70XPE70X(截止到2012年3月13日)。日)。鉴于公司是上市中唯一的"航空发动机"高温合金鉴于公司是上市中唯一的"航空发动机"高温合金鉴于公司是上市中唯一的"航空发动机"高温合金标的,且是被专家认可未来解决材料瓶颈关键点稀缺特性张显公司十二五期间业绩有望翻4倍!我们保守给出阶段估值溢价至倍!我们保守给出阶段估值溢价至倍!我们保守给出阶段估值溢价至倍!我们保守给出阶段估值溢价至倍!我们保守给出阶段估值溢价至倍!我们保守给出阶段估值溢价至倍!我们保守给出阶段估值溢价至倍!我们保守给出阶段估值溢价至PE 75XPE 75XPE 75XPE 75X,首次目标价位,首次目标价位,首次目标价位,首次目标价位25元(2012 2012年EPS0.34EPS0.34EPS0.34EPS0.34 EPS0.34元* PE 75X * PE 75X* PE 75X* PE 75X* PE 75X)。

  盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议盈利预测与投资建议2012-13年预计实现净利润0.72亿和0.9亿,对应EPS 0.34元和0.43元,目标价25元。

  风险提示:募投项目低于预期。(民生证券 巨国贤)

  电广传媒:银企合作为有线网络扩张插上翅膀

  事件:

  公司于2012年3月12日与国家开发银行股份有限公司湖南省分行签署了(以下简称"国开行")《推进湖南电广传媒繁荣发展开发性金融合作备忘录》,双方就建立长期、稳定和深度的开发性金融合作关系达成框架性协议:自2012年至2017年期间,双方在各类金融产品上的合作融资总量为80亿元人民币;备忘录自双方签字盖章之日生效,有效期5年。

  点评:

  ※资金需求得到保障,有线网络扩张迅速

  根据备忘录,国开行将对公司在电视网络整合包括农村电视用户整合及农村电视用户的数字化整体转换、跨区域网络业务拓展、海外电视网络联合经营等方面提供金融支持。

  公司在电视网络整合方面进展迅速:(1)省内网络整合,公司在2012年1月刚刚以换股方式吸收合并湖南省内97 家地方有线电视网络公司股权。(2)乡镇农村网络方面,公司完成了麻阳、沅陵等16个乡镇网整合项目立项,并推进2010年已完成决策程序的10个乡镇网24万户整合项目的后续工作。(3)跨区域网络业务拓展方面,公司已在河北保定、青海西宁和新疆地区取得进展。有线网络的数字化、双向化整改和跨区域的合作,公司急需持续稳定的金融支持。此次公司与国开行融资总量80亿元的备忘录的签订,可使公司的整合业务可以顺利有效开展。

  海外电视网络联合经营有望是未来增长点。公告中提及海外电视网络联合经营也是此次国开行金融支持的领域之一,因此,公司继省内网络整合、省外网络合作之后,有望走出向海外联合经营的第三步,值得关注。

  ※合作模式具有示范效应,可加快推动广电行业整合速度

  电视网络整合的成功很大程度依赖于持续稳定的融资来源。而广电系上市公司正处于行业格局变动、新业务拓展的关键时期,资金不足是普遍现象。这次备忘录的签订可以形成很好的示范效应,实现广电企业和银行间的互利共赢,加快省网改造的进度,推进网络整合。有利于广电公司在各项业务发展中及时获得融资和金融服务支持。而银行方面,通过和广电企业的合作,可以有效分享三网融合的成长发展。

  ※公司有望成为有线电视运营商的领军者

  公司是湖南省有线电视一省一网的整合主体,是确定性用户增长规模空间最大的已上市有线电视运营商,公司长期成长的基础在于有线电视网络。有线电视网络业务对公司毛利总额贡献度逐年加大, 2009年、2010年、2011年1-10月毛利贡献比率分别为34.45%、26.27%、33.08%。随着数字化和双向化的普及,用户ARPU值的提升将是公司中长期成长的主要驱动力。同时,有线电视增值业务处于高速发展阶段,预计在2012年,增值业务在有线电视网络营收中的占比有望达到20%。增值业务将成为公司有线电视网络业务中长期发展的重要成长来源。

  ※盈利预测及投资评级

  我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为7.13亿元、7.51亿元和9.10亿元,EPS分别为1.75元、1.85元和2.24元,对应PE分别为19.45、18.48和15.25。鉴于公司的成长性及长期投资价值,维持公司"买入"的投资评级。

  ※风险提示

  省外有线电视网络整合不顺风险。合作备忘录在实施中存在变动的可能性。(方正证券 王辉)

  山大华特:子公司达因有望受益佝偻病事件

  投资要点

  近日在国内拥有很高知名度的号称是洋品牌、进口产品的金奇仕被曝出多名婴幼儿家长投诉,孩子食用后出现佝偻病的情况。

  目前,广州市质监执法部门已经进行了调查;?佝偻病俗称缺钙,在婴儿期较为常见,是由于维生素D缺乏引起体内钙、磷代谢紊乱,而使骨骼钙化不良的一种疾病,佝偻病需要及时补充维生素D,是达因主打产品伊可新销售的主要目标人群;

  公司控股子公司达因药业销售的产品伊可新属维生素类非处方药药品,用于预防和治疗维生素A及D的缺乏症,如佝偻病、夜盲症及小儿手足抽搐症;

  我们认为佝偻病事件将引起社会对鱼肝油产品的另类关注,对公司控股子公司达因药业目前在销产品伊可新销售极有可能产生积极影响:1、金奇仕事件将使得社会对产品品牌和品质有更进一步的认识,知名品牌有望受益;目前维生素AD市场伊可新市场份额超过50%,是行业领导品牌,2011年销售预计超过3亿元,品牌认识度在同类产品中最高;2、随着质监执法部门的介入,一些低端和劣质产品有望退出儿童市场,有利用行业集中;3、根据2010年人口统计数据,2011-15年是近五年我国生育的另一高峰,同时2011年是龙年,传统观念导致想要龙宝宝的夫妇大幅增加,预计在一定程度上也将促使我国新生儿出生人数的增加;

  从公司本身来看,2010年子公司达因开始进行广告推广,虽然导致部分费用增加,但是对产品销售效果明显,2011年达因总销售额达到4.38亿元,同比增长23%,我们预计2012年增速有望超过25%;

  我们维持前期盈利预测,预计公司2012-13年净利润增速分别为21%、28%和24%,对应EPS分别为0.63元、0.81元和1.00元,目标价15.75元,维持"增持"的投资评级。(齐鲁证券 胡德军)

  中南传媒:政策接力支持,业务拓展迎来良机

  事项:

  与国家开发银行湖南省分行签署合作协议,双方建立全方位深度合作的新型战略合作伙伴关系,在各类金融产品上的合作融资总量为50亿元。

  评论:

  ?借文化产业政策东风,公司利好不断在国家推进文化产业大发展的背景下,中南传媒获得了湖南地方政府的大力支持。2月23日,长少海关与公司签署合作备忘录,对公司文化出口和相关设备进口免税支持;同日,湖南工商部门也出台十项措施推动文化产业发展。对这次与国开行的合作,我们点评如下:

  政策意义重大,实质利好有限。国开行与公司展开合作传递着重要的信息,即国家支持文化产业发展不仅限于政策优惠,金融支持也将积极跟上,因此对整个文化产业和公司都有积极意义。另一方面,双方合作的实质利好却有限,首次,中南传媒账面现金超过60亿,融资需求有限;其次,公司2011年2月16号和中国工商银行也有100亿元的融资合作,这更属于市场行为,因此这次合作更多的是象征意义,对业绩影响较小。

  政策接力棒的中间一环,不是终结者。从公司近期受到各种政策优惠可以看到,地方政府积极贯彻中央将文化发展为支柱产业的战略,与文化产业有关的政府部门较多,如财政、教育、工商和商贸等,其它政府部门也可能接力推出各种政策支持文化发展,中南传媒作为湖南重要的文化产业公司,将是重要的收益者。

  业务拓展获得良机。中南传媒是出版发行业唯一的全产业链上市公司,也是较早进军数字出版和互联网领域的公司,上月也刚获得广播电视剧制作经营许可证,在业务拓展方面有着丰富的经验。在国家各部门陆续出台政策支持文化产业发展的背景下,公司业务拓展迎来良机,可以加大投资方兴未艾的新媒体业务,也可寻觅跨区域收购的机会。

  ?维持"谨慎推荐"评级我们维持公司2011-13年盈利预测,EPS分别为0.45元、0.49元和0.58元,对应当前股价PE分别为23、21和18倍,维持"谨慎推荐"评级。(国信证券 陈财茂)

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