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东方通信:战略转型效果显著 业务成长值得期待

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-21 14:29 来源: 全景网络

  事件:

  2012年3月20日,公司发布2011年报。报告显示,报告期内,公司实现销售收入31.17亿元,同比增长14%。实现净利润1.88亿元,同比增长30%。稀释每股收益为0.15元,同比增长29.58%。公司业绩符合我们预期。

  点评:

  公司战略转型收效明显

  公司业务结构持续优化、盈利能力大幅提升。公司2011年销售收入同比增长14%,实现净利润同比增长30%。通信电子制造营业务营业收入9.45亿,同比减少-36.08%,主要系年初剥离部分通信制造业务所致。金融电子设备业务营业收入6.55亿,同比增加15.70%。公司转型效果明显,高毛利率的业务比重逐步上升。

  金融电子高速突破,数字无线集群业务有序发展

  金融电子产品方面,公司产品已成功进入邮储银行、工商银行和中国银行,自主品牌产品获得较好增长;此外,海外市场也处于稳步开发之中,有望在新兴市场取得较大突破。无线集群业务方面,Tetra系统产品成功应用于第八届全国残疾人运动会,并且相继在沈阳、杭州落地商用。

  公司所在市场空间巨大,公司成长性可以期待据中国人民银行发布的报告统计,截至2011年第三季度,中国的ATM保有量为30.93万台;按增速20%计算,每年新增需求即达6万台。公司目前处于行业第二位置,而在进入工商银行、中国银行之后,未来市场份额有望较大提升,成长空间尚大。

  数字无线集群方面,随着沈阳、杭州项目不断优化产品,公司在产品方面领先对手3年。2012年,公司此块业务将快速跑马圈地,未来空间巨大。

  盈利预测及投资评级

  我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为3.33亿元、5.56亿元和7.81亿元,EPS分别为0.26元、0.44元和0.62元,对应PE分别为24.80、14.83和10.56倍。维持公司“买入”的投资评级。

  风险提示

  集群由于政策影响不能快速启动,电子金融大客户开拓不顺利

(作者:王辉)
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