华录百纳：受益于电视剧涨价热潮 给予推荐评级

　　总股本：6000万股

　　流通股本：1200万股

　　2011年每股收益：1.876元

　　限售股上市(2012年5月9日)：300万股

　　公司是国内一线电视剧制作公司，受益于电视剧涨价热潮。2011年，公司取得发行许可证的电视剧中，《吃亏是福》、《永不磨灭的番号》等剧获得高收视率。2012年电视剧行业强者更强的精品时代来临！国内电视剧行业正在进入优胜劣汰、强者更强的精品时代。进入2012年以来，网络视频行业竞争格局日渐清晰、视频网站“换剧”的出现、自制剧爆发，预计电视剧均价增速将放缓。然而，优质电视剧却仍然是稀缺资源，价格增速也将较快。我们认为，公司的优质电视剧产品将继续获得市场追捧，取得较好的销售价格。公司计划2012年将制作10-13部电视剧，单从部数看较2011年增长了25%-63%。无论是数量还是价格，公司产品在2012年都将有不错的增长。

　　我们预计公司2012-2013年每股收益约为2.22元、2.96元，市盈率为25倍、19倍。我们认为，公司出品电视剧多为精品剧，仍然属于稀缺资源，将继续受电视台、视频网络版权商喜爱、追捧，价格仍然有上涨空间，考虑到公司2012年业绩高增长明确，给予“推荐”评级。