涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　三六五网：一季度30%增长，超募资金助力外延式扩张 　

　　事件：公司公布2012年1季报，实现营业收入5,356万元，同比增长31.0%；实现归属于母公司净利润1,416万元，同比增长29.69%，EPS 为0.35元，符合市场预期。

　　点评：营业收入实现较高增长主要是因为公司增强了营销力度，并着力推广“团立方”团购等新型网络服务产品，以适应市场需求。

　　另外，公司超募资金 1.86亿元，初步计划用于增加在异地市场拓展方面的投入，增资365学院项目及补充公司流动资金，现有市场的深入挖掘，与外延式扩张是公司未来增长的主要方式。

　　区域优势明显，商业模式成熟易于复制公司立足于江苏，具有明显的区域性优势，拥有大量优质客户资源，与万科、金地、万达、中海、雅居乐、苏宁环球、我爱我家、满堂红、国美电器、红星家居等有长期合作关系。公司现已形成较为成熟的"媒体"商业模式，即通过信息资讯等免费服务聚集人气，提高平台影响力，再以网络广告、付费会员服务等形式实现收入。

　　公司目前已设立 8个站点，随着对已有站点的持续深耕，所经营网络平台的影响力将进一步扩大，商业模式也更趋成熟，网络广告价值逐步提升，未来有望继续稳定增长；媒体价值逐步提升的同时，新房团购、二手房及家居电子商务也将成为未来的增长看点，公司商业模式易于复制，开拓新市场是未来扩大规模和增加收入的重要举措，有了超募资金的支持，公司有望发力外延式扩张。

　　盈利预测&投资建议：我们维持 2012-2014年EPS 分别为1.80元、2.46元、3.00元，对应目前股价的PE 分别为25、18、15倍，估值水平处于板块低端，我们看好公司在垂直门户领域拓展所取得的积极成效，结合公司未来的成长性以及当前的估值水平，首次给予“买入”评级，6-12个月目标价54.0-57.6元，对应2012年PE 为30-32倍。

　　风险提示：市场竞争激烈；房地产调控政策影响；新市场拓展不达预期。

　　(光大证券 张良卫)

　　海印股份：踏上业绩逐季度提升的台阶，一季报符合预期

　　事件：海印公告2012年一季报，收入同比增长9%至4.39亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长18%至8929万元，EPS 0.18元。

　　投资要点：

　　一季度地产结算应较少，公司主业增长符合预期：从预售款项来看，公司一季度地产项目若有结算，结算额应该在7000万元以内，因此一季度的收入和利润主要来自于商业物业经营主业；此外，少数股东损益的变化也显示高岭土业务的经营绩效同比获得显著改善。

　　外延项目将推动2012业绩逐季度上升： 2011年公司先后公告多个低成本大体量储备项目，为未来的长线发展奠定基础，但是年内却无实际开业的新项目，使得2011年的增长主要来自于存量项目的内生增长，但是2012年并不相同，如同我们之前年报点评所指出，今年公司正处在一个增长模式的拐点上，由于未来逐季逐年都应有外延项目的达产，我们相信公司业绩会有一个逐季度稳步上升的过程。

　　财务与估值：

　　我们预计公司2012-2014 年收入分别为20.28亿元、24.84亿元及27.54亿元，预测每股收益分别为1.01、1.35、1.50元，其中商业+高岭土业务的实际净利润贡献分别是0.74、1.13和1.30元，分别对应的增速是55%、52%和18%(未考虑展贸城二期、周浦、肇庆等项目)，考虑主业较快的增速，我们给予公司2012年主业30倍的估值，对应目标价26元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：

　　存量项目提租幅度小于预期、新项目开业慢于预期等。

　　(东方证券 郭洋)

　　海翔药业：达比加群业务高速发展，4-aa拓展全产业链

　　公司近况达比加群市场爆发，海翔受益有望翻番。该产品是近年来国际市场出现的新一代凝血药，与当前主流品种华法林和伊诺肝素相比疗效明显，安全性提高，未来5年有望成为新一代“重磅炸弹”。　　

　　2018年全球销售额预计达到130亿美元，2011年-2018年复合增速达到51%，届时相关中间体给海翔带来的收入预计在15亿-20亿元人民币，增速呈现前高后缓趋势。　　

　　培南仿制药起步，4-AA 国内龙头，扩展全产业链。全球培南类药物迎来专利到期，原研药受冲击小于预期，仿制药欧美规范市场刚刚起步。4-AA 经历进口替代转向出口全球，需求持续提升维稳产品价格，海翔药业产能位居全球第一，挟成本优势，向下游产品强势扩展，龙头地位可持续2-5年。　　

　　克林霉素强强合并，产品提价和制剂发展一步到位。近年来市场基本稳定，以全球市场为主，出口量保持20%以上的增速，海翔是国内原料药龙头，2011年出口市场占有率达到45.5%。今年初，公司协议增资收购了市场第3的苏州第四制药，可以提高市场占有率，强势进入制剂领域，提高盈利能力，增加产品竞争力。　　

　　积极推进技工贸，拓展新产品，提升老品种盈利。公司已成功地由“贸-工-技”转向“技-工-贸”，贸易占比大幅下降，积极拓展新产品，与多个国际原研药龙头合作，进入发酵类产品市场。老产品积极扩大原料药占比，获取更多价值。并通过开拓规范市场提高价格和盈利。　　

　　公司对融资项目重视，项目完成将提升发展潜力。去年公司公告开展非公开发行融资5亿元，今年1月初拿到证监会最终批文，须在7月前完成。当前股价低于增发底价(21.58元)，公司对融资非常重视，大股东同比例出资，项目完成后提升发展潜力。　　

　　估值与建议调整盈利预测，当前估值较低，维持"审慎推荐"评级。我们调整公司最新EPS 预期至2011年/2012年/2013年EPS 预测分别是0.66元/0.96元/1.25元，对应当前PE 分别是32x/22x/17x。公司未来几年发展增速较高，潜力较大，估值处于行业平均水平，维持“审慎推荐”评级。　　

　　风险新药推广市场风险，产品质量风险和医药板块政策风险。

　　(中金公司 孙亮)

　　利源铝业：进入业绩释放期，一季度快速增长

　　公司一季度报告概况：

　　公司一季度报告显示2011年一季度实现营业收入3.27亿元，同比增长41.42%；归属于母公司净利润3949万元，同比增长52.02%；基本每股收益为0.21元/股。

　　投资要点：

　　新产能投产促营收大幅增加。

　　公司营收增长主要系产量及订单增长，2011年底公司募投项目之一“特殊型材及深加工材”项目的投产增加公司产能近2万吨，随着项目逐步达产及另一募投项目“大截面型材及深加工”二季度的投产，公司规模将进一步扩张，产量增长将成为公司2012年度增长的主要动力。而公司募投项目主要针对高附加值产品，在逐步投产达产过程中公司产品结构将进一步改善，综合单位加工费将获得提升，吨铝型材综合盈利水平的提升将成为公司业绩增长的另一贡献因素。从公司一季度净利润增长水平高于营收增长水平来看，业绩增长应是充分享受量价齐升。从毛利率水平亦可以反映公司一季度盈利能力提升，一季度公司毛利率22.39%，较去年同期增加近2 个百分点。

　　

 

 

    定价策略规避原材料价格下跌风险，受减值损失影响较小11年三四季度公司原材料铝锭价格的迅速大幅下跌并未给公司带来较大的资产减值损失，一季度公司减值损失仅为177万元，占利润总额比例仅为3.8%，

　　生产周期长的大型型材减值自去年三季度以来并未出现明显的计提减值损失情况出现，主要与公司定价策略有关，因公司对于预付部分货款客户实行若订单日与发货日之间铝锭价格变动超过1000元/吨，则按照发货日前一段时间的上海长江现货市场的平均铝价作为基准铝价。而预付部分货款客户占据公司客户的绝大部分比例，该定价策略能够较好的规避原材料价格波动风险，实现稳定的加工费收益。

　　进入业绩释放期，业绩有望保持快速增长。

　　预计政策推动下“十二五”期间工业型材将保持20%以上的复合增长，公司具备区域优势、市场渠道和产品认证资质优势和装备技术水平优势等关键竞争优势有望分享专项细分领域更高增速的机遇。公司两大募投项目集中投产达产，产品均为具备较高加工费水平的结构改进型产品，将为公司带来较强的业绩释放预期。而未来公司后续非公开增发项目定位于专用铝型材及轨交车体(头)大部件产品，乃是针对公司深加工产能的扩张，使产品结构继续向高附加值方向调整，并进一步拓展公司产品品种以满足多种细分应用领域需求。预期两个项目产能释放和公司壁垒优势的结合将使公司未来两年业绩保持持续快速增长。

　　估值和投资建议。

　　预计公司2012-2013年基本每股收益至1.1和1.29，目前股价对应PE分别为17X 和14X，公司已经进入业绩释放期，维持“买入”评级。

　　重点关注事项。

　　股价催化剂(正面)：下游需求加速增长、募投项目产能释放超预期。

　　风险提示(负面)：经济持续下滑带动下游需求持续走弱。

　　(湘财证券 许雯)

　　海隆软件：主营业务良好，估值已颇具吸引力

　　事件：公司公布 11年年报：实现营收3.91亿元，同比增32.8%；营业利润同比增61.2%；归属上市公司股东净利为6,497万元，同比增43.7%，摊薄后EPS 为0.57元；公司扣非后净利同比增58.6%。利润分配预案为每10派1。　　

　　深耕客户奠定增长基础，公司12年业绩确定性高：公司主要客户均是海外一流企业，公司一贯服务方针是集中优质资源服务具有长期发展潜力的一流客户。我们判断公司第二大客户为瑞穗总研，公司11年来自瑞穗总研的收入同比增长205%，我们认为以瑞穗总研为代表的大客户持续放量是公司11年公司营收同比增32.8%的主要原因。考虑到公司核心客户未来将持续放量，我们认为公司12年营收增长仍有望接近30%。　　

　　公司净利同比增 43.7%，超过营收增速，我们认为主要原因是毛利率的大幅上升和期间费用率的显著下降。公司净利增速大幅低于营业利润增速，一方面是递延收益转入下降导致营业外收入下降，另一方面则是受国家规划布局内重点软件企业申报延后影响，公司按15%计提所得税。我们认为公司继续获评将是大概率事件，未来所得税的返还将提升公司12年业绩确定性。　　

　　对美业务将成一大亮点，移动互联网业务或有惊喜：受美元汇率贬值和公司产出缺口影响，公司11年对美业务仅增长4.8%，大幅低于公司整体增速。公司年报中提到今年将积极布局面向美国市场的营销体制，加强开拓美国市场的力度。凭借公司卓越的技术实力和市场竞争能力，我们认为公司对美外包业务未来存在爆发式增长的可能。　　

　　海隆宜通是公司主要的移动互联网业务平台，公司持有其 55%的股份。　　

　　本期海隆宜通净利虽继续亏损，但销售收入实现329万元，同比增长逾6倍。　　

　　根据目前资料判断，今年8月我国3G 渗透率有望达到20%，根据国际经验，20%是移动互联网市场达到爆发式增长的临界点。我们认为海隆宜通短期内虽难以显著贡献业绩，但中长期则有可能为公司业务带来惊喜。

　　目标价22.5元，维持“买入”评级：由于股票激励计划摊薄影响，我们适当调低公司 12-14年EPS 预测，分别为0.75、0.98和1.29元。公司股价对应12年仅21.9倍市盈率，目前估值已颇具吸引力，我们维持“买入”评级，目标价22.5元。　　

　　风险提示：未来公司人员增长不达预期。

　　(光大证券 符健)

　　安洁科技：季报符合预期，需求高涨拉动业绩爆发

　　重申公司“买入”评级。考虑公司从2011年起享受高新技术企业待遇，所得税率从25%下调至15%，结合公司近期状况与行业需求状况，我们上调盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为1.55元、2.56元、3.85元，净利润同比增长84.2%，65.1%，50.6%，目前价格对应12-14年PE为21.9X、13.3X和8.8X,考虑公司业绩高成长性，6个月合理估值为12年30倍PE,对应46.5元，重申“买入”评级。　　

　　1季报业绩符合预期。公司12年1季度实现营业收入1.02亿，同比增长68.9%，环比下降17.7%，归属上市公司股东净利润2658万，同比增长115.6%，环比下降11.9%，对应EPS0.22元，符合预期。1季度公司毛利率39.6%，比11年1季度毛利率37.7%提升1.9个百分点，比11年4季度毛利率33.6%，提升3个百分点。公司1季度三项费用合计1133万，同比增长28.5%，环比减少30.6%。毛利率上升主要由于客户新产品比例提升，新品毛利率水平较高，同时公司购进大型辊刀机设备提升自动化水平和生产效率。

　　持续受惠大客户新产品陆续推出与新客户开拓。目前公司最大客户新款iPad拉货稳步提升，2Q-3Q笔记本、手机等新品接踵而来。而新客户开拓方面，公司将积极进入平板电脑其他主流客户。下半年在Ultrabook爆发趋势下，公司既有笔电客户业务同样可望取得长足发展。　　

　　产能稳步释放，积极响应客户快速增长的订单。公司自上市以来，利用募集资金积极投入新产能设备，特别是原来严重不足的大型设备增长明显。在主要客户的供应商中，公司凭借资金成本优势和设计能力积极响应客户快速成长的订单需求，在下游需求拉动下获得业绩快速增长。　　

　　产业链横向与纵向延伸成为公司长期发展战略。对比公司与国际主要竞争对手，主要差距在于公司的产业链纵深不够，下游客户主要是消费电子产品厂商。　　

　　随着公司上市融资，公司将稳步推进产业向下游和向其他应用产品扩张，积极拓展市场空间，赢得长期持续发展。

　　(申银万国证券 余斌)