赣锋锂业:产能投放进入密集期
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-04-19 14:42 来源: 全景网络2012年一季度EPS 0.115元,符合预期
2012年一季度收入1.44亿,同比增长52.2%;净利0.17亿,同比增长40.3%;EPS0.115,同比增长44%。公司一季度业绩符合预期。
在建工程完工投放产能带来一季度销量大增
公司营业收入同比增长52.2%,主要原因是公司募投项目金属锂650吨改扩建项目和150吨丁基锂项目陆续完工,产能逐渐释放,销量大幅增加。丁基锂属于公司高毛利产品,丁基锂产能投放也带来了公司一季度毛利率的提升。公司产能在今年上半年将迎来密集投放期。
深加工锂产品种类丰富,下游景气度高涨,持续受益
公司深加工利产品种类齐全,覆盖了金属锂、丁基锂、电池极碳酸锂和电池极氟化锂。其中主要用途在医药、化工和合金领域的金属锂是公司盈利的主要来源(营业收入占比40%,营业毛利占比48.3%)。公司是国内唯一规模化供应丁基锂(运用于医药和化工领域)的企业,该项毛利率水平高达40%左右。
新能源汽车愈行愈近,锂电池行业发展将进入快速增长期
随着《电动汽车科技发展“十二五”专项规划(摘要)》的发布,“纯电驱动”将成为我国新能源汽车技术的发展方向与重中之重。锂离子动力电池由于其能量密度较高,循环次数更多,被认为将逐步取代镍氢电池成为未来新能源汽车的主流电池。我国的汽车锂电池行业将进入实质性快速发展期,将成为公司下游需求爆发式增长的刺激点。
给予“持有”评级
预计2012-2014年EPS分别为0.49、0.62和0.72元,对应PE分别为52、41和35倍。给予公司“持有”评级。
风险提示
金属价格风险;产量投放未达预期风险
(作者:肖征)