梅安森：一季度业绩超预期 未来新品是亮点

　　长江证券

　　安全监控“六大系统”强制安装政策推动煤矿安监市场持续高景气，是公司营收大幅增长的主要原因。而毛利率同比上升2.5个百分点，以及期间费用率同比下降5个百分点，使得利润增速几乎两倍于收入增速。从全年来看，我们认为，公司60%左右的高毛利率水平有望继续保持，同时，公司通过成本费用管控体系建设，有望继续将费用率控制在较低水平。我们判断，公司全年业绩或仍呈现为利润增速高于收入增速的态势。

　　未来几年，煤矿整合、非煤矿山启动、煤层气开发等多重利好因素将进一步推动煤矿安监市场持续高景气：1、煤矿整合带动大量改扩建矿井与新建大型矿井安监系统建设需求；2、非煤矿山市场2012年下半年启动，9000座非煤地下矿山将形成数十亿新增市场蛋糕。3、“十二五”期间，煤层气抽采量将达到2010年的三倍，相应工程建设投资超过500亿元，直接带动瓦斯抽放监控系统需求快速增长。

　　受益于煤矿安监市场的持续高景气，公司“安全监控”、“人员定位”、“瓦斯抽放监控”、“煤与瓦斯突出实时监控”4大产品保持较快增长的同时，其2012年新增产品“矿山综合自动化”、“粉尘监控”、“无线通讯”、“避难硐室成套设备”也有望成为业绩增长点。