宁波银行：年报及一季报点评

　　2011年全年，宁波银行实现营业收入79.66亿元，同比增长34.75%，实现净利润32.54亿元，同比增长40.12%；2012年第一季度，宁波银行实现营业收入24.03亿元，同比增长43.09%，实现净利润10.34亿元，同比增长26.83%。

　　存贷利差和净息差2011年全年和2012年第一季度同比和环比都维持上升趋势。

　　非息业务收入维持快速增长趋势，11年全年，宁波银行实现手续费及佣金净收入7.19亿元，同比增长了47.19%，12年第一季度实现手续费及佣金净收入2.50亿元，同比增长41.24％。

　　11年第四季度和12年第一季度，宁波银行的不良贷款余额持续环比增加，不良贷款率稳定在0.68%的水平，2011年第四季度，关注类贷款和逾期贷款同比和环比也继续增加。

　　从信贷成本看，11年第四季度宁波银行加大了拨备计提力度，2012年第一季度基本维持了这一力度，拨贷比持续提高，季度末的拨贷比已经达到1.67%，不过和银行同业相比依旧属于较低水平。

　　整体上我们认为，在宏观金融形势稳定的情况下，宁波银行在2012、2013年能够继续维持20%左右的增长，但是由于宁波银行整体属于非系统性风险较大的银行，对其的估值水平要考虑较大的风险溢价补偿，加上其拨贷比持续偏低，我们依旧给予中性评级。

　　风险主要是宏观经济周期波动风险和资产质量恶化超出我们预期的风险。