国投新集：利空 是耶？非耶！

　　从价值角度，我们认为国投新集的最佳投资时点极为难得地再次出现！

　　利空，是耶？非耶！市场普遍认为大宗减持对新集具有负面影响，我们部分认同！但是，我们更倾向于大宗减持对新集的负面影响在于短期而非长期。回顾此前我们借负面因素冲击强烈推荐永泰能源和兰花科创的逻辑，两股票在短暂徘徊后目前均创历史新高，说明市场自身的纠错能力是勿庸置疑的。基于此，我们认为大宗减持或将是新集又一最佳买点！

　　优势：高成长+确定性！一年前，我们就开始密切跟踪新集，黄天不负有心人，在我们的深入挖掘下，新集的高增长和确定性逐步为市场所可。高成长方面，2012年增长源于口孜东矿新增产能300万吨；2013年，口孜东矿再度新增产能200万吨，且刘庄矿扩产200万吨至1000万吨；2014年，板集矿投产新增产能300万吨。从产能角度，新集是市场当中仅次于永泰能源的标的。确定性方面，新集70%煤炭为重点合同煤，与市场煤差价约100元/吨，明显有别于市场定价的煤种，高确定性应有高估值！

　　把握你能把握的，放弃不能把握的。尽管部分投资者大宗减持会影响投资者情绪，但我们认为股价最终是由市场整体估值水平和公司业绩等因素决定的，个别机构减持只是影响短期情绪而不影响公司的内在价值。

　　维持评级：买入！我们预计国投新集2012-2013年EPS分别为1.08元和1.36元，动态PE仅13倍和11倍，明显低于行业平均15倍和13倍水平，我们建议中长期投资者坚定持有，更建议其他投资者趁机吸纳！

　　风险提示：煤价波动超预期；产销量低于预期；会计政策调整。

(作者:刘建刚)