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林州重机:锁定市场 寻求扩张

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-19 09:53 来源: 中证网

  

林州重机:锁定市场寻求扩张

  中原证券 徐敏锋

  煤机行业需求旺盛。在政策和需求拉动下,新增需求与更新需求支撑了国内综采设备市场的增长,此外煤矿安全生产要求提高以及小煤矿整合促进了市场快速发展,预计未来几年煤机行业将保持18%左右的年均增速。

  公司利润快速增长。公司上市后伴随行业快速发展,营业收入和净利润实现了逐年快速增长。一季度公司延续了增长势头,销售收入和净利润分别为2.89亿元和0.37亿元,同比分别增长29.51%和51.36%。

  市场开拓方式灵活,营销方式创新。公司运用创新营销思路,在国内煤企大肆圈地,与多家煤企形成战略合作关系。现在除公司稳定的大客户龙煤外,陕煤、辽宁铁法、平煤神马都与公司成立合资公司或形成战略同盟,未来公司发展将拥有坚实的需求保障。

  采掘设备与救生舱将成为公司新的利润增长点:公司在成套化方面发展迅速,掘进机首年形成收入,获利1.80亿元;采煤机项目建设接近尾声,12年将贡献利润,并将提升公司整体毛利水平;救生舱受益国家安全生产政策严格落实,市场空间巨大。

  盈利预测与公司估值:预计公司12、13年每股收益分别为0.72元和0.96元,按照5月16日收盘价12.59元计算,公司12年和13年对应的市盈率分别为17.48倍和13.11倍,给予“增持”评级。

  风险提示:原材料价格波动导致毛利率下降风险;小型产品竞争加剧造成市场竞争风险;宏观经济波动的系统性风险。

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