明日最具爆发力六大牛股

　　辰州矿业：黄金钨锑稳定增长

　　公司在十二五期间设立目标，保证黄金，精锑和钨精矿产量的年均增速为10%左右。2012年公司最大的增长点来自甘肃加鑫矿业，目前该地区厂房建设完毕，新增500吨/日的选矿能力，目前已进入试车阶段，但完全达产仍需等待矿山巷道的进一步贯通，预计公司2012年矿产金增量为0.16吨。此外，安化渣滓溪矿业2012年将增长精锑1000吨，洪江响溪将新增精锑产能至1350吨，两者合计令公司2012年精锑产能将增加1200-1500吨左右。此外，公司隆回金杏金矿矿产规划进度低于预期，预计将在十二五之后才形成2000吨/日的矿石处理量。仲钨酸铵方面，2012年公司计划生产仲钨酸铵2000吨，较去年同期多增100吨。

　　未来多渠道拓展资源储量。公司之前积极通过与探矿队合作探矿的效果并不理想，因此公司未来打算拓展探矿渠道，除考虑每年投入2000-3000万元自身进行风险探矿外，还同时加强与政府合作，合理收购江西、湖南等地私人矿山；做好内部增储工作，公司看好自身拥有的雪峰矿山，从地质成矿角度来看，公司认为未来该地区主矿脉仍未见到。截止目前，公司拥有探矿权28个，采矿权13个，黄金储量43.79吨，锑储量20.78万吨，钨储量5.85万吨。特别的，公司计入表内的资源量均是已爆破完毕见到主体矿脉之后，这比单纯通过打孔估计的模式要精确和保守的多，公司未来资源增储潜力巨大。

　　给予公司2012、2013、2014年每股收益1.17、1.37、1.49元，对应PE23.2、19.8、18.3倍，估值相对偏低，维持“增持”评级。

　　(申银万国)

　　合肥三洋：短期估值已合理 长期发展向好

　　投资逻辑上半年难有较快增长，但全年收入目标50亿不变，通过加大市场投入实现。今年以来国内洗衣机需求不振，尤其是一二线城市需求的下滑，对以中高端产品为主的合肥三洋影响较大，公司1Q12业绩同比基本持平，从我们对行业和公司的跟踪来看，预计1H12公司业绩小幅增长的可能性较大。

　　但公司全年50亿收入目标不会轻易改变，节能补贴的出台对产品结构好的合肥三洋更加有利，但为完成目标下半年仍有必要加大市场投入，净利率或将因此下滑。

　　产品多元化和渠道扩张是公司增长驱动力。公司产品开始走多元化道路，冰箱现已销售20万台(均价约2000元)，今年力争实现50万台，但尚不能贡献利润。电机保守估计120万台(去年近100万台)，生活电器如微波炉也将有较高增长；渠道方面，以往较依赖大连锁渠道，目前渠道工作重点是增加非大连锁渠道的收入，今年增加销售网点约2000家(重点三四级市场)，电商销售规模去年约1亿，今年力争增长150-200%，并增加出口。短期内无论新产品还是新渠道，都需要公司在资源上进行投入，耕耘期主要带来规模的增长，费用的上升将影响利润增长。

　　多品牌是公司长期发展的基础，帝度是未来公司主打品牌。目前公司同时运作三洋和帝度两个品牌，帝度洗衣机的定位更高，是公司未来主打品牌。大力发展自主品牌一方面可增加出口，提升盈利能力；另一方面也是为3-5年后三洋品牌可能被收回而做准备(明年到期预计续签的可能性较大)。三洋和帝度市场定位中高端，公司未来有可能向低端产品延伸。

　　盈利调整及投资建议预计公司2012-2014年收入分别为50.0、57.4、63.5亿元，增速28.6%、14.7%、10.6%；EPS分别为0.678、0.778、0.885元，净利润增速12.5%、14.7%、13.8%。

　　从行业和公司自身情况来看，中报难有较高增长，持平或微增的可能性较大；全年公司会尽力完成50亿收入目标，但行业需求不旺的情况下，追求规模扩大将牺牲利润增长。长期来看，公司技术优秀，产品多元化和渠道扩张使公司仍有较大外延式增长空间，看好公司长期发展。公司现价8.99元，对应13.3X12PE/11.6X13PE，短期估值已合理，6-12个月合理价格为9.33-10.18元，对应15X12PE/12X13PE，维持“增持”评级。

　　(国金证券)

　　格林美：政策利好下 年内业绩拐点已现

　　国内废弃资源生产超细钴、镍粉龙头企业公司是国内规模最大的采用废弃资源循环再造超细钴镍粉体的企业。目前超细镍粉、钴粉产能分别为1300吨和2000吨，预计国内市场占有率30%以上。2011年销售超细镍粉730吨，钴粉1450吨，排名全国第一位。另有电积铜、塑木型材产品，扩产迅速，2011年销量分别为3,898.13吨和11,816.33吨，预计12年产能分别达1万吨和2万吨。

　　公司的废弃资源循环再造技术处于国内领先水平和国际先进水平，成为制定行业技术标准的先导企业。特别是自主研发的化学还原专利技术，相对于传统的羰基法，保证产品质量的同时，更为环保，符合国家的产业政策方向。公司目前可以回收处理金属含量5%的废料，镍、钴、铜金属回收率接近100%。

　　基于技术与规模优势，公司产品通过了国内外大型客户的认证，形成稳定的客户群，例如为力拓公司供应的镍粉为免检产品。

　　进军稀贵金属回收，即将贡献收益公司传统业务为超细钴、镍粉，通过上市募投扩产基本告一段落。近两年新建回收生产线向铜、铝、钨、铁、金、银、铂、钯等多金属品种回收拓展，特别是11年增发项目新增废旧电路板等电子废弃物处理理能力30万吨，可以回收价值量较高的稀贵金属，是公司未来重要的盈利增长点。乐观估计今年下半年即可开始贡献收益。

　　回收体系建设深挖“城市矿山”公司传统生产原料包括废旧电池、废旧催化剂、废旧硬质合金、废旧家电等。金属回收种类的多样化，要求同步扩大废弃物原料的回收种类和处理能力。

　　公司目前主要通过四种途径扩大废弃物原料范围：1、申请各地区整机拆解处理企业资质，目前通过产业基地建设，已拥有湖北、江西、河南三地拆解资质，公司在江苏规划的产业基地还未建厂，因此还未获得相关资质；2、直接向生产或回收企业采购，建立长期供货关系，这种方式采购规模较大，可以满足公司规模化生产的需要；3、建立社会回收体系，除目前已在采用的回收网点模式以外，公司计划在湖北建设回收量达100万吨/年的大型电子废弃物回收集散市场及仓储中心，发挥规模效应；4、积极扩展进口废料来源，也是适应大规模采购的需要。公司已拥有废钢、镍废料进口资质，正在申请五金废料进口资质，今年计划进口废料占比达到30%。

　　通过回收体系的建立，公司新增了废弃电路板、废旧五金、废钢、报废汽车等原料，2011年废弃物总处理能力达到50万吨左右。今年新项目处于陆续投产中，预计处理能力将进一步提升。

　　废弃电器电子产品处理基金正式出台，下半年业绩有望显著回升财政部30日宣布，自今年7月1日起我国将开征废弃电器电子产品处理基金。基金征收对象为电器电子产品生产者、进口电器电子产品的收货人或者其代理人，其中电器电子产品生产者包括自主品牌生产企业和代工生产企业。征收标准为：电视机13元/台、电冰箱12元/台、洗衣机7元/台、房间空调器7元/台、微型计算机10元/台(“四机一脑”)。征收后的基金将用于补贴拆解企业。补贴标准为，电视机85元/台、电冰箱80元/台、洗衣机35元/台、房间空调器35元/台、微型计算机85元/台。

　　该基金设立的意义主要在于：1、规范家电回收和拆解渠道，使废旧家电原料向正规的回收和拆解企业集中，对公司扩充原料来源有非常积极的意义；2、促进生产企业履行对废弃电器电子产品回收处理的责任，这是借鉴国外“生产者付费”的模式。

　　公司2011年“四机一脑”拆解处理量达到130余万台，其中电视机和电冰箱拆解量占比在70~80%。我们按照电视机占比60%、电冰箱占比20%、剩余为洗衣机和空调的假设条件，一年可获得的补贴收入在9620万元以上，增厚EPS为0.14元左右。

　　今年公司废弃物处理能力还有进一步扩大的空间，上半年公司受传统生产淡季及家电以旧换新政策结束的影响，家电处理量较低，下半年在政策支持下有望快速上升。我们估计家电补贴对今年下半年的业绩贡献在0.07-0.1元左右。

　　盈利预测和评级我们预测，公司2012-2014年EPS分别为0.34元、0.47元和0.61元。公司从事的业务以及核心技术均符合国家产业政策发展方向，必将持续受到政策支持；废弃电器电子产品处理基金出台带来实质性利好；募投项目逐步投产使业绩增长预期明确。首次给予“增持”评级。

　　风险分析新项目投产进程低于预期；废弃物原料供应出现严重不足；产品价格大幅度下行。

　　(中信建投) 　

　　华海药业：双轮驱动快速增长

　　公司业务以特色原料药为主，制剂出口为辅。2011年年报显示，公司工业收入为18.28亿元，同比增长78.7%，归属于母公司股东的净利润为2.12亿元，同比增长131.8%，原料药毛利贡献约70%，公司是高血压药物普利类和沙坦类的全球最大厂家。

　　公司未来定位是开始实现由原料药中间体向制剂+原料药过渡、由生产型企业向营销+科研型过渡、由低端产品向高端产品过渡，做国内的制剂出口的领头羊企业。截止2011年6月，公司共有6个制剂产品、10个原料药产品通过了美国FDA的现场认证。2011年出口制剂以低毛利率的代工模式为主，随着公司的ANDA文号增多，以及国外销售体系的逐渐完善，未来几年国内外制剂收入的增长将成为公司业绩的又一看点，也为公司实现原料药和制剂出口双轮驱动业绩快速增长奠定了基础。

　　预计公司2012-2014年的EPS分别为0.54元、0.69元和0.90元，基于公司的优良质地和管理水平，处在生产和产品数量扩张期的开始时期，可以享受2012年27-30倍估值，目标价为14.5-16.1元，维持“增持”评级，建议投资者关注。公司股价催化剂有：新药获批以及制剂转移生产合同签订等。

　　(财通证券) 　

　　莱宝高科：将重回高成长之路

　　OGS是当前触摸屏轻薄化的最佳技术，莱宝量产进度居前，将在国内率先受益：OGS与内嵌式On-cel、In-cel技术均符合触摸屏轻薄化需求，但OGS技术成熟度更高、量产进度更快、现阶段推广成本也更低，是目前实现触摸屏技术升级的最佳方案；Wintel联盟今年下半年将力推搭配触摸屏的Ultrabook和平板电脑产品，OGS被选为主要触屏配置方案，一举打开中大尺寸触摸屏应用市场；莱宝在国内触摸屏厂商中OGS产品种类最全、技术最好、量产进度也最居前，同时与Intel取得深入合作和充分认可，有望在国内最先享受中大尺寸触摸屏市场繁荣。

　　公司借助业务转型和产能释放，将重回高成长之路：公司积极由触摸屏中游Sensor生产转型下游模组制造，从今年二季度至明年3月，公司将进入产能释放期，最终形成电容式模组4kk/月、小尺寸OGS44kk/年、中尺寸OGS11kk/年的产能规模；借助触摸屏模组量产，公司将实现三分之二Sensor产能的内部消化，不仅消除大客户订单下滑的负面影响，同时获得远高于Sensor的产值增长，将使公司重现2009-2010年高成长的辉煌。预测2012-2014年公司EPS为0.701、1.032和1.350元，继续给予“买入”评级。

　　(国金证券)

　　华润双鹤：资产注入预期强

　　公司一季度由于原材料价格上涨以及经营规模扩大，成本较去年同期增加44%，高于收入增幅。同时，公司期间费用率则同比大幅下降，主要是源于公司内部改革的成效，包括营销团队和管理团队效率的提升。投资收益则来自于公司出售山西双鹤所致，约5200万元，同时由于公司计提了4000多万的资产减值，因此扣非后的净利润仍然同比增长12.75%。

　　公司主打产品稳定增长。预计公司大输液销量增长速度超过30%，其中塑瓶与软袋的增速可能更大，预计超过50%。817软袋和三合一塑瓶是公司差异化营销产品，也是公司重点推出的输液产品，随着公司高毛利三合一输液上市及817软袋的上量，公司输液龙头的地位将更加稳固。董事会换届在即资产注入预期更强。公司第五届董事会将于2012年5月任期届满，董事会换届在即。在公司董事会提名的11位董事与独立董事候选人中，5位华润高管现身。在此公司百亿工业收入目标的背景下，有理由认为，控股股东将可能通过惯用的方式来实现双鹤的快速发展壮大。

　　预计公司2012-2014年EPS分别为1.06、1.23、1.44元，目前股价对应2012-2014年PE为15、13、11。看好公司持续增长的能力，尤其是华润控股后公司可能的资产注入预期，维持对公司的“增持”评级。

　　(联讯证券)