双汇发展：食品安全风险可控 投资价值显

　　中航证券

　　事件：

　　公司近期针对网络上流传的食品安全事件发布了公告，对目前已经有的调查结果进行了详细的披露，公司将继续跟踪事件的发展。

　　点评：

　　此次网络上流传的关于双汇发展的食品安全事件事实尚不清楚，对公司的形象造成一定负面影响，但影响有限。这次事件不同于去年的“3.15”事件，即使事实如网络所传，无论从发生的主观意愿、发生过程的可视性以及食品安全的危害程度等方面都无法与去年的事件相提并论。食品安全问题不容忽视，但此次事件对公司造成的负面影响有限。

　　此次事件若属实，更多的是与公司的管理运营能力有关，但公司披露的信息表明公司在这方面有着优秀的表现，更加坚定了我们对于公司价值的判断。生鲜肉在屠宰后当天即进入市场，若果如网络所传，问题应在运输和终端储存两个方面，但公司从产品的出库、运输、门店流量的统计、成交单数、成交数量和金额均有详细的记录，公司在流程的设计和控制、运营管理的精细化方面有着优秀的表现，这对于一家企业的长远发展而言尤为重要。

　　公司此次对问题的反应速度较快，对问题的处理方式也值得肯定。在事件发生后，公司迅速封存了相关产品，并对一些媒体的质疑问题提供了详细的证据进行解释，同时配合政府部门对事件进行调查，尝试从法律途径为解决类似问题提供一个参考，及时披露事件进展。这些措施反应了公司在面临此类问题的表现越发成熟和市场化，处理方式值得肯定。

　　公司的重组已获审批，此次事件不会对其造成影响，一季度较低的业绩表现并未完全反应公司的整体经营情况，市场对公司的反应过度，目前投资价值凸显。

　　维持公司“买入”评级。预测公司2012-2014年每股收益分别为2.93元、3.70元和4.44元，当前的股价已经凸显了公司的投资价值，基于我们对行业未来发展的乐观判断以及对公司能力和实力的信心，给予每股80元的目标价。

　　风险提示：食品安全风险。