老板电器：二季度销量良好 业绩有望高增

　　国信证券

　　Q2销量增速有望与Q1持平。

　　老板电器2012年Q1实现营业收入3.55亿元，同比增长17.24%； 净利润0.42亿元，同比增长34.04%； EPS0.17元。一季度收入增速在家电品牌类上市公司中最高。

　　可比公司来看，华帝收入增速-22.8%，净利润增速-4.2%；万和收入增速11.4%，净利润增速3.1%。老板电器收入和业绩增速都大幅领先，市场份额也不断提升。

　　公司营收增长源于两方面：一方面是多品牌运作，目前公司旗下有“老板”、“帝泽”、“名气”三个品牌，能向上向下拓展市场空间；另一方面是销售渠道拓展，在传统渠道市场份额上升，电视购物、电商等新兴渠道快速增长。老板电器上半年业绩预告同比增长10%-40%，从调研了解到的情况：Q2销量增速有望与Q1持平，零售均价较稳定，三项费用率没太大变化。由于主要原材料(螺纹钢、铜、ABS)等都处下跌通道，公司毛利率与Q1持平或略有上升，因此有望接近业绩预告上限。