下周最具爆发力六大牛股

　　联化科技：产能陆续投放，定制化保障增长无忧

　　我们近期调研了联化科技，与公司高管就公司公开增发项目、辽宁天予化工项目、山东永恒化工项目、经营情况及未来规划进行了交流。我们认为公司在建项目产能陆续投放，定制化将保障公司持续稳定增长。预计12-14年EPS分别为0.73元、1.02元、1.26元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　公司为国内中间体行业龙头，定制化铸就业绩高增长。公司定制业务主要客户均为世界农医药生产巨头，包括杜邦、巴斯夫、FMC、先正达等。公司2011年中间体定制收入超过12.5亿元，位于行业第一位。近年来公司定制收入占比不断提升，业绩保持快速增长。2005年公司定制销售收入仅占工业业务收入33.4%，而到2011年大幅提升到超过70%。自2005年以来，公司营业收入年复合增长率达22.5%，净利润年增长率达39%，呈现较高的成长性。

　　公司发展战略清晰，不断升级“大客户服务战略”。公司战略定位是“做全球领先的精细化学品定制服务公司”，专注于从事公司擅长的业务领域，为下游客户提供定制化的中间体产品和服务，未考虑延伸至并不擅长的下游农药医药制剂行业。公司未来仍将着力建设和发展新型战略性客户合作模式，为客户量身定做，在更深的层次与客户紧密联合，全面解决客户的需求，提供全方位个性化服务。通过分工协作，强强联合，实现共同发展。

　　四大在建项目产能陆续投放，定制化保障业绩增长。公司公开增发募投之农药中间体项目预计12年6月底投产，医药中间体项目预计13年4月底投产；全资子公司辽宁天予化工含氟中间体项目预计2013年投产；全资子公司山东永恒化工2万吨光气项目预计年底建成，后续规划建设中间体项目。公司新建项目充分考虑到了市场的需求潜能，已有的优质客户资源保障公司切入市场的先机。定制化有助于公司新建产能的顺利消化，实现业绩持续稳定的增长。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.73元、1.02元、1.26元，目前股价相应2012年PE为23X。考虑到公司具有较高成长性，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：投建项目进度低于预期；产能消化低于预期；安全事故风险。

　　(招商证券 卢平)

　　酒鬼酒：中报预增基本符合预期，上调盈利预测

　　事件：

　　酒鬼酒公布业绩预增公告，上半年归属母公司净利润为2.5-2.7亿元，EPS0.77-0.83元，同比增长280-310%，基本符合我们对其0.75的预期。

　　对此我们点评如下：

　　公司走在复兴路上，未来50亿体量渐行渐近：凭借独特的口味和品质优势，公司在营销体系改革后步入复兴轨道，我们预计上半年收入可达到9.6亿元，等同去年全年水平，今年有望达到20亿收入规模， 公司目标用3-5年时间进入白酒行业上市公司前五位，十二五收入达到50亿元，靓丽的上半年业绩让我们看到公司距目标又近一步。

　　省外将成为主要发力点，招商多点开花：公司上半年改革招商方式(单省招商)后效果明显，现场订货量数倍增长，新招商助力收入增长将在下半年体现：去年公司在安徽市场的销售额约为3700万，今年目标为6000万，预计在2013年过亿；广东市场以湘泉为主(占比超50%)，去年销售1.2亿，今年目标3亿元；华东市场主要凭借酒鬼和内参中高档产品，今年有望达成1个亿销售目标。

　　净利率有提升空间，推动业绩继续超速增长：公司从10年开始复兴后大举投入费用开拓市场，未来费用的增量主要来自于激励经销商而送出的1万辆小货车，但我们参考汾酒体量扩大后的21%和费用率和27%的净利率水平，公司28%的费用率仍有下降空间，我们综合认为收入规模的扩大将摊低费用率，今年净利率有望达到25%水平。

　　上调全年盈利预测和目标价：我们从2011年11月16日开始首次推荐酒鬼酒，今年发表5篇报告3次上调目标价推荐买入，公司优异的业绩和二级市场表现都验证了我们此前的判断。基于对公司未来成长的看好，我们再次上调盈利预测和目标价：预计12-14年收入分别为20亿(维持前期判断)、31亿和40亿，YOY 为109%、54%和30%；EPS 分别为1.54元(本次上调)、2.38元和3.12元，YoY分别为160%、54%和31%。提高目标价至61.5元(上调23%)， 对应40x12PE和25x13PE,维持“买入”评级。

　　(宏源证券 苏青青)

　　江河幕墙：收购完成，股价低估

　　上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。根据江河幕墙及承达国际披露的资料来看，2011年公司整体盈利能力较2010年有所下调，2011年装饰收入折合人民币14.2亿元，净利率7.1%。截止2012年3月31日储备合约折合人民币18.6亿，储备非常丰富。我们假设2012年收入增长25%，净利率受到澳门业务占比下降的影响而下降，假设下浮约10%。那么收购承达集团能够增厚江河幕墙2012年EPS约0.1元。2012年江河幕墙EPS有0.99元上调至1.1元，当前股价对应PE15.9倍。按照22.5倍PE测算，目标价24.75元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。(说明：由于国内和香港会计准则差异，财务预测模型中尚未并入承达集团，因此附件中财务模型尚未调整)

　　风险因素：

　　海外市场风险，市场竞争风险，应收帐款风险。

　　(招商证券 孟群)

　　奥飞动漫：收购内容创作团队，丰富动漫形象及研发实力

　　盈利预测与投资建议：

　　截止到2012年上半年，公司已经实施多项对外收购活动，下半年不排除公司将收购或合作对象扩展到海外市场。

　　我们预计2012-2014年EPS分别为0.48元、0.68元与0.92元，对应当前股价PE分别为42X、30X与22X。在“十二五”期间我国动漫产业将实现向上破局的背景下，我们给予公司更高的估值，维持2012年35元目标价及“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　1、市场竞争风险；2、版权保护不力风险；3、核心创意人才流失风险。

　　(民生证券 李锋)

　　国电清新调研报告：工业危废处理的行业专家

　　投资建议：

　　预计12-14年营收增速分别为25%、20.4%、16.1%，对应12-14年EPS分别为2.2元、2.7元、3.3元。12-13PE为26X、21X。公司作为A股难得的商业化的环保企业，成长性相当确定。首次给予“推荐”评级。

　　要点：

　　立足广东、辐射全国的工业固废处理专家：公司立足于工业废物处理业务，积极拓展市政废物处理业务，配套发展环境工程及服务和贸易及其他等增值性业务，是拥有完整的产业链优势，符合低碳经济特色的综合性高科技固废处理环保服务商。公司着眼于长三角、华中和华北等地区广阔的市场空间，业务区域布局已逐步延伸至香港、江苏昆山、山东青岛、河北廊坊、云南昆明、重庆松藻、湖南邵阳、湖北武汉和北京，初步形成立足广东、覆盖长三角和华中，辐射全国的核心市场布局。

　　完整的全产业链运行模式、一站式服务的环保平台：公司在工业和市政两大固废处理领域，打造了从工业废物的收集、资源化利用到处理处臵，从生活垃圾填埋场的管理、填埋气发电到CDM 项目，从餐厨垃圾处理到市政污泥处理的一条龙式的全产业链模式。可以为不同成长期的企业提供环境工程的咨询、设计、建设和运营以及环境影响评价和环境检测等增值性服务。公司通过全能的固废处理服务平台，以综合和快捷的一站式服务，最大程度地满足客户的各种需求，提高了综合竞争力。

　　资深行业经验、完备运营资质和优秀市场品牌：公司不仅拥有具有20年危废从业经验的管理团队，还拥有11年的固废行业实战经验，在广东和长三角地区取得了相当比例的市场份额；公司今年的危废资质有望从45个扩展到47个。

　　良好的区域布局及丰富的客户资源：公司立足于广东，辐射全国。其客户来自电子、电镀、机械制造、化工、能源、制药等行业，已经成功为近一万家客户量身订造环保解决方案，客户续约率高达90%以上。

　　风险提示：宏观经济波动风险。

　　(长城证券 熊杰)

　　国投新集：口孜东投产增厚业绩，煤价下行压缩利润空间

　　目标价15.15元，“增持”评级。

　　考虑到未来公司的煤炭产量增长空间较大，给予2012年15倍PE,6个月目标价15.15元。给予公司“增持”评级。

　　风险提示：

　　目前动力煤价格正处于下行区间，且公司矿井普遍较深，吨煤净利润空间小，煤价下行对公司净利润的影响较大。

　　(光大证券 张力扬)